Взгляд БКС на отчет и акции ВТБ

Чистая процентная маржа превысила наш прогноз на 0,1 п.п., а чистые комиссионные доходы — на 3%. Стоимость риска составила 1,0% за период, мы ожидали ее на уровне 0,8%, отчисления в резервы составили 66,5 млрд руб., мы прогнозировали их на уровне 53,6 млрд руб. Отмечаем однако, что стоимость риска осталась в рамках прогноза группы на этот год в 1,1%.

Более высокий объем резервов был компенсирован прочими операционными доходами в 16,9 млрд руб. (мы ожидали нулевой вклад данной статьи в финансовый результат), которые были сформированы в том числе за счет положительной переоценки финансовых активов на 18,0 млрд руб. (несмотря на в целом негативную динамику рынков во II квартале) и доходами по операциям с иностранной валютой и драгоценными металлами на 16,3 млрд руб.

В итогечистая прибыль составила 92,6 млрд руб., в целом совпав с нашими ожиданиями. Рентабельность капитала составила 13%. По итогам полугодия чистая прибыль составила 225 млрд рублей, или 38% от годового таргета в 600 млрд руб., который был подтверждён менеджментом по результатам отчетности.




Влияние. У нас «Позитивный» взгляд на акции ВТБ после давления на котировки на фоне сообщений о возможном маржин колле крупного миноритарного акционера. Отмечаем также, что акции банка довольно быстро закрыли дивидендный гэп. Текущая оценка по P/E на 2026 год составляет 1,4x (или около 2,1х с учетом максимального размера дополнительной эмиссии).
bcs-express.ru/novosti-i-analitika/rossiyskiy-rynok/otchet-vtb-po-msfo-za-ii-kvartal-chistaia-pribyl-snizilas-na-33-6