Ставка 14% – не рано ли радоваться?

Провел небольшое исследование и нашел 2 индикатора, которые свидетельствуют о развороте ставки на горизонте полугода.

1. Денежная база. Я выгрузил денежную базу ЦБ за 12 лет и получил неприятную картину.

Когда денежная база растёт быстрее +10% г/г, через год ставка оказывается ВЫШЕ в трёх случаях.

Три эпизода за 12 лет, и все отработали (см. график):

Апрель 2018 → повышение в сентябре 2018 (лаг 5 мес.)
Апрель 2020 → повышение в марте 2021 (лаг 12 мес.)
Март 2022 → повышение в июле 2023 (лаг 17 мес.) 

Средний лаг – около 11 месяцев.

Сейчас: порог +10% пробит в марте 2026, темп роста +18% г/г – максимум с 2023 года. При этом ЦБ продолжает снижать.

2. Второй индикатор – опережающее падение ОФЗ. На втором графике видно, что длинные ОФЗ всегда начинают падать еще до того, как ЦБ развернет ставку. Держатели длинных ОФЗ – институционалы, они закладывают инфляцию в цену раньше остальных.




Это не значит, что все будет именно так и в этот и раз. Но я бы не спешил залетать в рынок на всю котлету, только потому что ставку снизили на 0,25%. Аккуратные спекуляции – да, большую часть капитала держим в защитных активах.  

// не является персональной инвестиционной рекомендацией