📉 Нефть показала худший квартал с 2008 года, газ в Европе — на подъёме

Минувший квартал выдался для сырьевых рынков разнонаправленным.
Пока нефтяные котировки фиксировали один из самых глубоких обвалов за последние десятилетия, европейский газ заметно прибавил на фоне опасений по поводу запасов. Рынок США остаётся в стороне от этой турбулентности.

🔻 Нефть: $115 → $73 и надежды на открытие пролива

По итогам II квартала Brent подешевела примерно на треть, а амплитуда колебаний составила от $115 до $73 за баррель.
По оценке Reuters, квартальный убыток стал максимальным с 2008 года. Сейчас фьючерсы торгуются у $73,2 за Brent и $69,8 за WTI.

Рынок исходит из того, что в июле-августе Ормузский пролив полностью откроется и нефтяной трафик нормализуется. Более того, участники закладывают, что страны Персидского залива постараются быстро наверстать упущенные объёмы, что может создать профицит уже в 2027 году и продолжить давить на котировки.
При этом ниже $73 — уровней, предшествовавших февральской эскалации, — цена пока не уходит. Любой признак задержки переговоров или нового витка напряжённости способен спровоцировать отскок.

Определённую поддержку может оказать статистика из США: по предварительным данным API, запасы нефти за прошлую неделю сократились на 6,1 млн баррелей. Сегодня ждём официального подтверждения от Минэнерго.

🔺 Европейский газ: зима может встретить с полупустыми хранилищами

С начала недели фьючерс TTF подскочил на 6,5%, до €43,4 за МВт·ч. Инвесторы опасаются, что к старту отопительного сезона Европа подойдёт с минимальными за 15 лет запасами. На 29 июня хранилища были заполнены лишь на 48,9% — против средних 62% за предыдущие 10 лет.

Goldman Sachs допускает, что к октябрю показатель вырастет до 74%, если катарский СПГ вернётся на рынок к концу июля, либо лишь до 70% при более медленном восстановлении. Ориентир прошлого года — 90%, целевой минимум на этот сезон — 80%. Пока ни одна из этих цифр не выглядит достижимой.

Ситуацию осложняют политические планы: формальные сроки отказа от российского трубопроводного газа (30 сентября 2027 года) и СПГ (1 января 2027 года) пока не пересматриваются. Если график сохранится, конкуренция за свободные объёмы может ещё больше разогреть цены предстоящей зимой.

🔸 Американский газ: привычный диапазон

Henry Hub месяц держится около $3,2 за MMBtu. Геополитика здесь ощущается слабо, а погода и производство остаются главными драйверами. Во вторник добыча составила 112,2 млрд кубических футов в сутки, спрос — 79,4 млрд, потоки на СПГ-терминалы — 19,7 млрд. Суточный профицит сократился до 13,1 млрд кубических футов после 22,2 млрд в пятницу, что поддержало краткосрочный рост котировок.

Управление энергетической информации США повысило прогноз средней цены на текущий год до $3,6 за MMBtu, однако рынок пока остаётся в узком коридоре без явных поводов для выхода из него.

💬 Какой из трёх рынков, на ваш взгляд, сейчас самый недооценённый?