Теперь длинный комментарий по широкому рынку.

Теперь длинный комментарий по широкому рынку.

Рынок всегда любит впадать в крайности, но для инвестора впадать в крайности означает покупать по хаям и продавать по лоям — а это никогда не было лучшей стратегией.

Мой вью сейчас такой 👇

Всё падение наших рынков последних двух недель связано с тремя факторами.

Фактор первый — то что ЦБ во второй раз за два заседания напомнил нам о том, что широко дефицитный бюджет не вяжется с мягкой ДКП. Здесь мы ничего поделать не можем, мяч на стороне Минфина — кмк можно было бы выйти и успокоить рынки, дав прогноз по тому как всё-таки сложится дефицит по 2026 году или сказав волшебное стоп-слово «займём через флоутеры». Иначе гадать «будет в 2026 году 7 или 10 трлн дефицита» и жить в реальности «доходность длинных ОФЗ > 16%» нам придётся как минимум до осени, когда будут уточнены параметры бюджета. А вообще, раз уж СВО идёт не первый год, хорошо было бы всё-таки оптимизировать расходы и установить налоги так, чтобы этого дефицита вообще не было.

Фактор второй — топливный кризис. Я писал о росте цен на бензин до того, как это стало мейнстримом, и это было одним из факторов почему я ждал неснижения ставки на заседании в июне. Конечно ЦБ не будет бороться с ростом цен на бензин ужесточением ДКП, а вот с ростом инфляционных ожиданий — вполне может быть. Будем надеяться, что сезонность и правительственные меры включая импорт бензина помогут справиться с дефицитом и к осени о нём все забудут, как забыли о топливных кризисах 2023 и 2025 года. Хотя при прочих равных переход к импорту некоторых нефтепродуктов может означать чуть более слабый рубль.

Фактор третий — эскалация СВО. На первый взгляд может показаться, что здесь непроходимое беспросветное болото, но я хочу обратить внимание на такую маленькую деталь: за последние месяцы в риторике Украины и Европы сменилась тональность от «никаких переговоров с Россией» к состоянию «у нас есть план как усадить Россию за стол переговоров» и «давайте выберем переговорщика с Россией от ЕС». В то же время переговорщики от США вроде как освободились от иранского конфликта и появился ресурс, чтобы помирить ещё кого-нибудь. Вы скажете «не факт, что переговоры к чему-то приведут», и будете абсолютно правы. Но в Иране переговоры к чему-то привели, так что почему бы и нет.

Какой вывод? Паника после 16 недель падения так же вредна, как эйфория после роста. Сейчас время не для крайностей, а для холодной головы, дисциплины и аккуратного поиска асимметрии.

---

Источник: https://t.me/thefinansist/5668