Роснефть: гигантский проект «Восток Ойл», который рынок пока почти не оценивает

На фоне снижения российского рынка акции «Роснефти» снова оказались на уровнях, которые мне кажутся интересными.

Один из главных аргументов — «Восток Ойл».

Несколько лет проект выглядел скорее как красивая презентация о далеком будущем. Но сейчас «Роснефть» подходит к первому действительно осязаемому рубежу — запуску основной транспортной и экспортной инфраструктуры.

Что такое «Восток Ойл»

Это целая новая нефтяная провинция на севере Красноярского края и частично в ЯНАО. В нее входят действующие месторождения Ванкорского кластера, Пайяхская группа, Западно-Иркинский участок и перспективные площади Восточного Таймыра. Всего 60 лицензионных участков. Ресурсная база проекта оценивается примерно в 7 млрд тонн малосернистой нефти.

Что там строится

Основа проекта — нефтепровод длиной около 790 км, который должен соединить Ванкорский и Пайяхский кластеры с новым терминалом «Порт Бухта Север» на Енисее.

Вместе с ним строятся нефтеперекачивающие станции, резервуарный парк, причалы, энергетическая инфраструктура, дороги и вахтовые городки. Планируется ветропарк с потенциалом до 200 МВт (это будет третий по мощности ветряной парк в стране).

То есть это создание нового экспортного маршрута через Северный морской путь. Общий объем инвестиций оценивается в 11,75 трлн рублей.

Насколько проект может быть рентабельным

Раньше компания говорила о выходе на 30 млн тонн нефти в год на первом этапе и более чем на 100 млн тонн в перспективе. Даже 30 млн тонн — это уже очень большой объем. Для сравнения, это чуть меньше 20% всей добычи компании за 2025 год.

В одной из ранних презентаций компании «Восток Ойл» находился в самом начале мировой кривой безубыточности — примерно на уровне $17 за баррель.

С момента публикации слайда выросли стоимость оборудования, строительства и финансирования, усложнилась логистика. Поэтому воспринимать $17 как актуальную цифру нельзя, но представление о высокой эффективности проекта это дает.

Что уже построено

В июне 2026 года Игорь Сечин сообщил, что строительство нефтепровода протяженностью 790 км завершается.

Одновременно продолжается строительство терминала «Порт Бухта Север», нефтеперекачивающих станций, приемо-сдаточного пункта и резервуарного парка. Ввести первую очередь порта рассчитывают уже в сентябре 2026 года.

Отдельно я посмотрел свежие спутниковые снимки площадки. На них видно, что «Бухта Север» действительно расширяется.

А что со СПГ

На старой карте проекта был обозначен завод СПГ мощностью 35–50 млн тонн в год. Это колоссальный объем — в два-три раза больше мощности «Ямал СПГ».

Но пока это скорее долгосрочные планы. По проекту давно нет новостей или подтверждения начала работ. Основное сейчас — нефть, трубопровод и порт.

Отдельная история — флот

Для вывоза нефти с «Восток Ойл» нужен арктический танкерный флот.

На ССК «Звезда» была размещена программа из 10 танкеров-челноков ледового класса Arc7 дедвейтом около 120 тыс. тонн. Это именно нефтяные танкеры для «Восток Ойл», а не газовозы, которые строятся для проектов НОВАТЭКа.

Флот — важный фактор. Без него даже готовая инфраструктура не даст полноценного эффекта.

Почему мне интересна «Роснефть»

Рынок привык воспринимать «Восток Ойл» как постоянно откладывающийся мегапроект, который еще много лет не принесет денег.

И в этом как раз может находиться возможность. Нефтепровод почти достроен, основная площадка порта расширяется, а первую очередь терминала планируют ввести уже осенью.

Когда «Роснефть» доведет проект до 30–50 млн тонн, «Восток Ойл» способен заметно изменить денежные потоки всей компании.

Именно сочетание текущей оценки акций и приближения проекта к запуску делает бумаги для меня очень интересными.

Подписывайтесь — здесь я разбираю крупные инвестиционные проекты, спутниковые снимки и производственные данные до того, как их эффект становится виден в финансовой отчетности компаний.

Telegram-канал: telegram.me/DenebCapital