МТС Банк в первом квартале 2026 года: восстановление с оговорками

🏦 МТС Банк отчитался за первый квартал 2026 года, отразив существенное улучшение ключевых финансовых показателей. Чистый процентный доход после формирования резервов вырос в 3,7 раза до 6,9 млрд рублей, чистый комиссионный доход увеличился на 37,9% до 4,2 млрд, а чистая прибыль выросла в 2,6 раза до 2,5 млрд рублей. Детальный анализ финансовых показателей доступен в Telegram-канале.

📊 Драйверами роста стали увеличение объёмов выдачи высокомаржинальных кредитов и снижение стоимости привлечённых средств. Чистая процентная маржа выросла с 5,8% до 8,1%, рентабельность капитала увеличилась с 4,2% до 9,3%. Портфель кредитных карт вырос на 4,8% до 90,3 млрд рублей, а ROE по этому сегменту превышает 70%. Отношение расходов к доходам улучшилось с 39,5% до 36,6%.

⚠️ Однако сохраняется несколько тревожных сигналов. Доля неработающих кредитов (NPL 90+) остаётся на высоком уровне 10,6%. Кредитный портфель после создания резервов сократился на 3,2% до 327,8 млрд рублей — банк сознательно снижает темпы выдач, фокусируясь на качестве заёмщиков. Операционные расходы выросли на 46,3% до 6,8 млрд рублей, а чистые комиссионные доходы (без учёта непроцентных доходов) продолжают снижаться.

💸 Дивидендная история остаётся привлекательной. Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 96,12 рубля на акцию (доходность 8% к текущей цене, payout 25% чистой прибыли). Отсечка — 10 июля. При консервативном сценарии по чистой прибыли 18 млрд рублей в 2026 году и сохранении 25% payout дивиденд может составить около 130 рублей на акцию (доходность около 11%).

💡 Ключевым драйвером для МТС Банка остаётся снижение ключевой ставки и переоценка портфеля ОФЗ. Однако динамика снижения ставки сейчас несколько забуксовала, поэтому прорывного роста в 2026 году ожидать не стоит. Банк продолжает торговаться с дисконтом (P/B = 0,39x), но высокий уровень просрочки, рост операционных расходов и сохранение слабости в комиссионных доходах сдерживают переоценку. Долгосрочный таргет остаётся на уровне 1600 рублей. Подробные обновления и аналитика доступны в нашем канале.