О чем стоит подумать перед покупкой облигаций

«Сейчас хорошее время для покупки длинных облигаций» — эту мысль слышу всё чаще.

Аргумент понятный: ставка рано или поздно пойдёт вниз, а значит можно зафиксировать доходность около 13% годовых в длинных ОФЗ вроде ОФЗ 26246, ОФЗ 26250 или ОФЗ 26245.

Звучит логично. Но только если ставка действительно будет снижаться именно так, как ожидает рынок.

Немного истории

Февраль 2022 года — ставка ЦБ 9%.
В воздухе уже чувствовалось напряжение, и покупка длинных облигаций тогда явно не выглядела хорошей идеей.

Март 2022 — ставка уже 20%.
Дальше ещё интереснее.

Август 2022 — ставка снова 8%, затем почти год — 7,5%, и только в августе 2023 её подняли до 8,5%.

Вопрос: кто тогда всерьёз ожидал, что через несколько месяцев ставка вырастет сначала до 15–16%, а потом и вовсе до 21%?
Что произошло летом 2023?
Новый глобальный кризис? Пандемия? Что-то экстраординарное?

Сейчас легко объяснять всё инфляцией и макроэкономикой задним числом. Но в моменте думаю большинство рассуждало иначе:
«Основные потрясения уже позади, санкции введены, экономика адаптировалась — почему бы не зафиксировать “хорошие” 7% в ОФЗ?» (ведь еще в 2021 ставка была около 4%)

И ведь это тоже казалось абсолютно логичным.
Чем та ситуация принципиально отличается от текущей?
Еще раз Чем? а это отличие точно в положительную сторону?

Ещё один пример — Турция.

Весной 2023 года местные СМИ активно обсуждали снижение ставки. Тренд на смягчение политики шёл с 2019 года, и идея зафиксировать доходность около 9% выглядела очень разумной.
Но уже к марту 2024 ставка там была 50%, и как себя чувствуют те кто фиксировал доходность около 9%...

Поэтому важно помнить, что в наших реалиях есть ещё один большой риск — непрогнозируемый скачок ставки.

Он способен «съесть» ожидаемую доходность на годы вперёд.
И вполне возможно, что через условные 10 лет после погашения облигаций окажется, что:
— с учётом инфляции покупательная способность капитала снизилась;
— а альтернативные активы за это время ушли далеко вперёд.

Поэтому мой посыл не «облигации — зло».

А скорее: прежде чем заходить в длинные облигации серьёзной суммой, стоит честно ответить себе на два вопроса:
1. Вы действительно уверены, что ставка будет снижаться и готовы рискнуть, учитывая текущую ситуацию?
2. И что вы будете делать с этими деньгами через 10 лет? Ведь после погашения снова возникает проблема: куда перекладывать деньги дальше? И в этот момент рынок может быть совсем не в лучшей точке для входа.

И это, уже не говоря о том, что:
— На длинной дистанции реальная доходность облигаций с учётом инфляции часто оказывается около нуля.
— Облигации не такие «безрисковые», как принято считать.

Это все актуально, если речь идёт именно о долгосрочных инвестициях, а не о спекуляции на несколько месяцев.

Лично мне гораздо ближе подход Уоррен Баффет: купить качественный актив и держать его очень долго, как его знаменитая история с Coca-Cola, а не перекладываться каждый год, ведь опять же как говорил Баффет:
«Если вы не готовы держать акцию 10 лет, не стоит покупать её и на 10 минут».

«Ставьте лайки и подписывайтесь на канал, и конечно же оставляйте свое мнение в комментариях!»