Анализ РСБУ компании "ПЭТ ПЛАСТ" за 1кв2026г

📊 Кредитный рейтинг: Эксперт РА (10.10.25): получили кредитный рейтинг «В» (прогноз стабильный)
🗂 Предыдущий обзор эмитента по отчётности РСБУ за 2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут


🔎Прозрачный бизнес: сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 мая 2026г: отсутствуют (не было и ранее)


📚 Картотека арбитражных дел: на данный момент есть активных дел, где ООО «ПЭТ ПЛАСТ» является ответчиком нет


Заметки о компании:
🟢 Компания имела 100% долю в уставном капитале ООО «ФОРМА», но 27.01.26 продала ее за 161 млн Сутурину Т.С. (генеральный директор компании ООО «ПЭТ ПЛАСТ»
🟡 16.02.26 из уставного капитала общества вышла Сутурина О.С. Она имела долю в 2,32% — 15,58 млн, которая была отчуждена в пользу общества


🟢 Финансовые показатели на конец 1кв2026г в сравнении с концом 1кв2025г:
1) Выручка +60,8% (500 млн) ✅
2) Валовая прибыль +80% (136 млн) — валовая маржа составила 27,2% (годом ранее 24,3%) ✅
3) Прибыль от продаж +79,6% (99,3 млн) — операционная маржа составила 19,9% (годом ранее 17,8%). Коммерческие и управленческие расходы выросли на 57,3% с 23,2 млн до 36,5 млн ✅
4) Проценты к уплате +62,8% (58,3 млн) — темп роста процентов к уплате ниже, чем у прибыли от продаж. Разница между показателями выросла с 19,5 млн до 41 млн ✅
5) Прочие доходы х7,6 (9,07 млн) и прочие расходы х4,8 (16,7 млн) — показатели раскрыты и они не оказали существенного влияния на итоговую чистую прибыль ✅
6) EBIT +72,8% (91,6 млн) — формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + проценты к уплате — проценты к получению ✅
7) EBITDA +60% (134 млн) — разница с EBIT на 42,8 млн (амортизация +37,4%) ✅
8) Чистая прибыль +76% (30,4 млн) — рентабельность составила 6,1% против 5,5% годом ранее ✅


🟡 ОДДС:
1) Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = -82,8 млн (1кв2026г) / -75,6 млн (1кв2025г) / за год показатель снизился на 7,2 млн
➖ Поступления выросли на 79,3%, тогда как платежи лишь на 67,4%
2) Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: 0 млн (1кв2026г) / -12,9 млн (1кв2025г) / за год показатель вырос на 12,9 млн
➖ Год назад внеоборотные активы покупали, а сейчас пока ничего не тратили
3) Сальдо денежных потоков от финансовых операций: +71,7 млн (1кв2026г) / +86,3 млн (1кв2025г) / за год показатель опустился на 14,6 млн.
Компания демонстрирует по итогу 1кв2026г чистый отток средств, который был компенсирован набором внешнего долга ❗️
4) Дивиденды не платили (за 1кв2025г тоже не платили)


🟡Бухгалтерский баланс. На конец 1кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1) Кэш -18,8% (16 млн) — кэша нет ❗️
2) Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные 0 млн
➖ Долгосрочные 0 млн
3) Дебиторская задолженность +65,3% (914 млн):
➖ Просроченная дебиторка 0 млн (без изменений)
➖ Резервы 0 млн (без изменений)
➖ Долгосрочная дебиторка отсутствует (без изменений)
➖ Состав основных дебиторов: ООО «ФОРМА» 384 млн (+6,1%), ООО «УРАЛГАЗСЕРВИС» на 42,9 млн (-22%)
➖ Компания пользуется услугами факторинга. Объем операций за 3 мес составила 24 млн, за 2025г 118 млн
4) Запасы х2,8 (327 млн) — сырье и материалы 87,9 млн (+8,4%), готовая продукция 239 млн (х6,8)
5) Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) — 0,88 (на конец 2025г — 0,52) — показатель вырос, что не может не радовать, однако он остается ниже 1. Надеюсь, сложится динамика и рост продолжится ❗️
6) Денежные средства и их эквиваленты обеспечивают краткосрочный долг на 1,1% — запаса прочности нет ❗️
7) Эксперт РА: «В течение 2023 и 2024 гг. у компании наблюдался отрицательный операционный денежный поток на фоне роста масштабов бизнеса и инвестиций в оборотный капитал. В ближайшей перспективе компания планирует получение положительного операционного денежного потока на фоне изменений условий договора с ключевым поставщиком и переходом с предоплатой на постоплатную систему расчетов. Основное давление на ликвидность компании, по расчетам агентства, оказывает высокая доля краткосрочных долговых обязательств, около 75% долгового портфеля на 30.06.2025. Большая часть кредитных лимитов компании открыты на 2-3 года. Однако погашение каждого транша осуществляется на горизонте года. Также сдерживающее влияние на рейтинговую оценку оказывает низкая диверсификация долговых обязательств, доля крупнейшего кредитора составляет около 50%.» — было бы хорошо увидеть положительный ОДП в 2026г. Агентство вроде не видит пока серьезных проблем с ликвидностью, но и подсвечивает давление краткосрочных кредитов ✅


🟡 Долговые метрики компании на конец 1кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1) Долг (заемные средства) — 1,43 млрд (+6,95% за 3 месяца / доля краткосрочного долга 63% (901 млн) против 73,5% (984 млн) в начале года) — долг подрос немного, зато структура стала лучше, впрочем без кардинальный изменений тут
2) Чистый долг / капитал = 2,01 (на конец 2025г — 1,96) — рост на кэше неизменно малого объема кэша, небольшого роста долга и соответсвенно роста своего капитала на размер чистой прибыли. Значение на терпимом уровне для ВДО
3) Кредиторская задолженность +61,2% (519 млн) — рост продолжается, хотя дебиторка выросла больше
4) Эксперт РА: «Долговой портфель компании на середину 2025 года составлял 1,24 млрд. руб. и был представлен кредитом на покупку помещения под производство, займами, полученными через инвестиционную платформу, а также оборотным финансированием и арендными обязательствами. Отношение долга к EBITDA LTM на 30.06.2025 (далее — отчетный период) находилось на уровне 3,3х, годом ранее показатель составлял 4,0х, что является повышенным уровнем долговой нагрузки. Также компания характеризуется высоким уровнем процентной нагрузки, по итогам отчетного периода отношение EBITDA к процентным платежам составляло 2,3х. В ближайшей перспективе компания планирует выпуск дебютного облигационного займа для приобретения нового оборудования и расширения производства. При этом агентство не ожидает существенного изменения уровня долговой нагрузки. По расчетам агентства, отношение долга к EBITDA в 2025-2026 гг. будет находиться на уровне около 3,0х.» — агентство пока довольно точно рассчитала долговую нагрузку компании ✅
5) Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 3,9 (в конце 2025г — 4,1)
➖ EBIT LTM = (EBIT 1кв2026г + (EBIT 2025г — EBIT 1кв2025г)
➖ Чистый долг / EBITDA LTM = 2,8 (в конце 2025г — 2,9)
➖ EBITDA LTM = (EBITDA 1кв2026г + (EBITDA 2025г — EBITDA 1кв2025г)
➖ Долговая нагрузка снизилась, несмотря на сам рост долга. Все благодаря росту EBIT и EBITDA. Надеюсь за 1п2026г снижение продолжится или хотя бы не поднимется выше 3 по Чистый долг / EBITDA LTM ✅
6) Процентная нагрузка:
➖ICR (через EBIT) = 1,57 (в конце 2025г — 1,57)
➖ ICR (через EBITDA) — 2,31 (в конце 2025г — 2,20)
➖ Процентная нагрузка можно сказать немного снизилась, смотря на какие цифры смотреть. Значения спокойные ✅


🕒 Ближайшие погашения в 2026г и доступные кредитные линии:
ЦФА эмитент не выпускал. Сроков погашений краткосрочных кредитов в отчете нет. В облигациях лишь выплаты купонов. Организатор выпусков — Иволга Капитал, включила компанию в свой список устойчивых ВДО-эмитентов. Само включение о возможности погашения своих долгов мало что говорит, скорее это вселяет уверенность в держателей долга. Я склонен доверять Иволге и все же задал ей несколько вопросов. Как только получу ответы, то выложу на канале.
Информации о доступных кредитных линиях отсутствует


🤔 Итоговое мнение. Кажется деньги инвесторов пошли в правильное русло и ожидаемый рост наконец-то был продемонстрирован. Хотя проблемы компании все те же. КТЛ ниже единицы (хотя растет), ОДП отрицательный (хотя поступления растут быстрее платежей), а долг преимущественно краткосрочный (хотя доля долгосрочного растет). Долговые метрики остаются на комфортном уровне для ВДО. Буду увеличивать долю компании в разумном портфеле с 2,5% до 3,75%. Более увеличивать пока не планирую.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Разборы текущей недели:РСБУ Агро-Фрегат за 1кв2026г, РСБУ ПИР за 1кв2026г
Разборы эмитентов за апрель тут и прошлой недели тут

Информацию по анализу других ВДО из моего портфеля, отчеты и новости по ним см. в телеграм-канале/ МАХ