МТС в первом квартале 2026 года: отчёт сильный, но дивидендная политика заканчивается

📱 Цифровая экосистема МТС отчиталась за первый квартал 2026 года, показав уверенный рост по ключевым метрикам. Выручка увеличилась на 14,7% до 201,3 млрд рублей, OIBDA выросла на 18% до 74,7 млрд, а чистая прибыль подскочила на 46,4% до 7,2 млрд рублей. Главный драйвер — индексация тарифов (в феврале повышение в среднем на 15,6% затронуло около 18 млн абонентов), а также снижение процентных расходов на фоне уменьшения ключевой ставки.

📊 Сегментный анализ показывает, что телеком вырос на 14,7% (до 130,3 млрд руб.), финтех — на 18,4% (до 42 млрд руб.), в то время как реклама (+2,3%) и медиахолдинг (+3,8%) демонстрируют скромные темпы. Межоператорский бизнес (B2O) показал рост на 33,7% до 22,9 млрд рублей. Мобильная абонентская база увеличилась на 1,3% до 83,8 млн пользователей.

⚠️ Финансовые расходы остаются высокими — 34,4 млрд рублей (почти на уровне прошлого года), что объясняет, почему чистая прибыль оказалась ниже ожиданий аналитиков. Операционные расходы выросли на 12,4% до 32,7 млрд, рентабельность OIBDA улучшилась с 36,1% до 37,1%.

✅ Заявленное снижение чистого долга до 451,5 млрд рублей требует пояснений. Формально показатель сократился на 1,1%, а соотношение NetDebt/OIBDA улучшилось с 1,8x до 1,6x. Однако аналитики обнаружили важный нюанс: 59 млрд рублей долга были перенесены в отдельную строку «Обязательства, относящиеся к активам, предназначенным для продажи». Это с высокой вероятностью указывает на подготовку к продаже башенного бизнеса (предварительная оценка — 80–100 млрд рублей). Сделка позволит существенно сократить реальную долговую нагрузку компании.

💸 Дивидендный момент. Совет директоров рекомендовал финальные дивиденды за 2025 год в размере 35 рублей на акцию. При текущей цене это даёт доходность около 15%, а общий объём выплат составит 69,9 млрд рублей. Последний день для покупки под дивиденды — 8 июля .

❗️Ключевой нюанс, о котором многие забывают: текущая дивидендная политика МТС действует только на 2024–2026 годы, и выплата за 2025 год — последняя в её рамках. Компания заявляет, что новую дивполитику планирует опубликовать только в 2027 году. Что будет дальше с дивидендами — пока неясно. Есть ожидания, что минимальный размер выплат могут даже повысить, но при высокой долговой нагрузке вероятен и сценарий сокращения.

🔮 В качестве потенциального драйвера выделяется продажа башенного бизнеса. Реализация сделки позволит МТС значительно сократить долг, что создаст базу для увеличения акционерной стоимости. Свободный денежный поток без учёта банка остаётся отрицательным (-7 млрд руб.), то есть компания продолжает платить дивиденды «в долг». Однако соотношение долга к OIBDA снижается, а менеджмент активно работает над оптимизацией .

💡 Аналитики Freedom Finance Global подтверждают целевую цену 270 рублей с рейтингом «покупать». Дополнительный потенциал роста может обеспечить продажа башенной инфраструктуры, которая способна снять долговое давление и повысить прозрачность бизнеса. Но главная неопределённость — судьба дивидендов после 2026 года. Инвесторам, ориентированным на стабильный доход, стоит учитывать этот риск при принятии решений. Подробные обновления и аналитика доступны в нашем канале.