Анализ РСБУ компании "Йуми" за 2025г

📊 Кредитный рейтинг: АКРА (03.12.25): получили кредитный рейтинг с «В+» (прогноз стабильный)
🗂 Предыдущий обзор по отчётности РСБУ за 3кв2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут


🔎Прозрачный бизнес: сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 апреля 2026г — отсутствуют (не было и ранее)


📚 Картотека арбитражных дел: на данный момент активных дел, где ООО «Йуми» является ответчиком нет


Заметки о компаниях:
🟡 АКРА: «В силу повышенного внимания органов государственной власти и контрагентов к безопасности пищевых продуктов Компания должна нести определенные расходы для соблюдения санитарных правил.» — это все про регулирование Роспотребнадзором. Если будут проблемы по санитарным нормам, то вопрос обслуживания долга обострится в связи с остановкой производства и проверками


🟡 Финансовые показатели за 2025г в сравнении с 2024г:
1) Выручка +55,8% (3,54 млрд / +34,7% кв/кв)
2) Валовая прибыль х2,1 (730 млн / +56,6% кв/кв) — валовая маржа 20,6% (годом ранее 15,6%) ✅
3) Прибыль от продаж +23,8% (156 млн / +30% кв/кв) — операционная маржа составила 4,4% (годом ранее 5,5%). Управленческие и коммерческие расходы выросли в 2,5 раза ❗️
4) Проценты к уплате +93,2% (57,2 млн / +65,3% кв/кв) -темп роста выше, чем у прибыли от продаж, однако разница между показателями изменилась не существенно ❗️
5) Прочие доходы х5,1 (10,7 млн) и прочие расходы -21,4% (23,1 млн) — показатели раскрыты не полностью, однако они не оказали существенного влияния на итоговую чистую прибыль
6) EBIT +44,4% (143 млн / +43% кв/кв) — формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + проценты к уплате — проценты к получению ✅
7) EBITDA +55,4% (237 млн / +51,9% кв/кв) — разница с EBIT составила 93,8 млн (амортизация +74,3% г/г) ✅
8) Чистая прибыль +6,3% (58,7 млн / +16,5% кв/кв) — рентабельность составила 1,65% против 2,42% годом ранее. Давление на чистую прибыль оказывают проценты к уплате и существенный рост коммерческих+управленческих расходов ❗️


🟡 ОДДС:
1) Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = -37,6 млн (2025г) / -62,3 млн (2024г) / за год показатель вырос на 24,7 млн
2) Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: -53 млн (2025г) / -67,4 млн (2024г) / за год показатель вырос на 14,4 млн.
Компания выдала в займ 14 млн, а обратно получила 12 млн и еще 2,88 млн процентами. На приобретение внеоборотных средств потратили 64,5 млн, а продали их 10,5 млн
3) Чистый поток денежных средств от финансовой деятельности: +86,2 млн (2025г) / +137 млн (2024г) / за год показатель снизился на 50,8 млн. Новых долгов берут меньше, чем гасят старые.
Еще в конце 3кв2025г демонстрировала чистый приток средств. Однако по итогу года компания показала чистый отток средств, который компенсирован набором нового долга ❗️
4) На дивиденды направили 11,7 млн (в 2024г направили 24,1 млн) ❗️


🔴 Бухгалтерский баланс. За 2025г в сравнении с 2024г:
1) Кэш -54,3% (3,75 млн /-85,8% кв/кв) — денег нет ❗️
2) Финансовые вложения краткосрочные отсутствуют ✅
3) Финансовые вложения долгосрочные — 4 млн выдали в займ ООО «КАПА ТЕХНОЛОДЖИ»
4) Дебиторская задолженность +16,3% (278 млн / +3% кв/кв):
➖ В течение 4кв2025г появилась просроченная дебиторка на 16,6 млн. В пояснительной таблице к дебиторке резервы не отмечены, но в таблице просроченной дебиторки балансовая стоимость равна 0, то есть резервы покрывают. Кому верить не ясно ❗️
➖ В течение 4кв2025г появилась долгосрочная дебиторка — 13,7 млн на ООО «ЭНРАЙТ ВИЛЮЙСКАЯ» по договору о строительстве здания для производства и увеличения производственных мощностей ✅
5) Запасы +83,8% (644 млн / +27,4% кв/кв) — на сырье и материалы приходится 100%
6) Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) — 0,88 (на конец 3кв2025г — 0,92, 2024г — 1,04) — показатель снизился и упал ниже единицы, что говорит о риске кассового разрыва ❗️
➖ Замечу, что по данным РСБУ за 2025г появился долгосрочный долг за 2024г, а в РСБУ за 3кв2025г долгосрочного долга за 2024г не было
7) Денежные средства и их эквиваленты обеспечивают краткосрочный долг на 0,3% — запаса прочности нет ❗️
8) АКРА: «Очень слабая ликвидность обусловлена отрицательным свободным денежным потоком (FCF) и довольно ограниченным размером подписанных и доступных кредитных лимитов.» — компания вышла на рынок долга в конце марта с отчетом за 1п2025г. Тогда и ОДП был положительным, Сейчас мы видим иную картинку и выход на долговой рынок является логичным способ временно наладить ликвидность ❗️


🟢 Долговые метрики компании за 2025г в сравнении с концом 2024г:
1) Долг (заемные средства) — 341 млн (+39,7% за год / доля краткосрочного долга 88% (301 млн) против 80,7% (197 млн) в начале года) — долг вырос, а его структура остается преимущество краткосрочной ❗️
2) Чистый долг / капитал — 1,40 (в конце 2024г — 1,22) — показатель в норме ✅
3) Кредиторская задолженность +56,3% (590 млн / -2,6% кв/кв) — существенный рост кредиторки ❗️
4) АКРА: «Отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей по итогам 2024 года составило 1,7х. Долговая нагрузка повысится на фоне размещения облигационного займа, однако ее рост будет частично компенсирован расширением бизнеса. По оценкам Агентства, средневзвешенное за период с 2023 по 2028 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит 2,15x. АКРА ожидает, что средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам за период с 2023 по 2028 год составит 2,4х, что соответствует сравнительно низкой оценке за обслуживание долга» — оценка старовата
5) Чистый долг / EBIT = 2,36 (в конце 2024г — 2,39) — долговая нагрузка умеренная, даже без учета амортизации ✅
Чистый долг / EBITDA = 1,42 (в конце 2024г — 1,58) — показатель в хорошем состоянии ✅
6) ICR (через EBIT) = 2,51 (в конце 2024г — 3,33) — показатель продолжит снижаться, так как в отчете еще не отражены проценты по облигациям ✅
ICR (через EBITDA) = 4,15 (в конце 2024г — 5,15) — если учитывать амортизацию, то проценты пока низкие ✅


🕒 Погашения на весь 2026г:
➖ Погашение кредита в ВТБ на 30 млн (линия на 30 млн) к 09.02.26 ✅
➖ Погашение кредита в ВТБ на 99,5 млн (линия на 100 млн) к 28.12.26
ЦФА эмитент не имеет. Данные взяты отчета. Впрочем, никаких проблем с погашениями быть пока не должно. Однако процентная нагрузка вырастет в разы, ибо % выше, чем у какой либо кредитной линии и размер существенный. Даже с такими вводными, техдефолта не жду, ликвидность поправили облигационными средствами. Дальше надо следить за показателями по ответам в течение 2026г


🤔Итоговое мнение. Тенденции с прошлых отчетов сохранились — большой рост выручки, такой же высокий скачок управленческих и коммерческих расходов, проблемы с ликвидностью. Однако по итогу года вернулся отток средств на операционном уровне, что могло стать причиной выхода на долговой рынок. Сейчас у меня в портфеле есть доля в 2,66% от разумного портфеля. Однако увеличивать долю пока не стану, но и продавать тоже. Держу и жду отчет за 1кв2026г

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Разборы текущей недели: МСФО Экванта (Быстроденьги, Финэква) за 2025г, РСБУ ТЛК за 1кв2026г, МСФО АПРИ за 2025г, РСБУ ПЭТ ПЛАСТ за 2025г, РСБУ Идель Нефтемаш за 2025г
Разборы эмитентов за апрель тут и прошлой недели тут

Обзор продублирован в канале МАХ

---

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.