GloraX: прибыль растёт быстрее бетона

Девелопер опубликовал первую отчётность по МСФО после IPO. Ключевой сигнал — рост прибыли опережает выручку.

📍Ключевые факты:

— выручка +27% г/г (41,3 млрд ₽)
— EBITDA +36% г/г (14,0 млрд ₽), маржа — 34%
— чистая прибыль выросла в 2,5 раза (3,1 млрд ₽)

— ROIC — 23%
— долг/EBITDA — 2,8x
— ставка по долгу — 13,2% (-4,1 п.п.)

— доля региональных проектов — 27% (против 4% годом ранее)
— административные расходы — минус 3 п.п.
— покрытие проектного финансирования — 87%

📍Что происходит

Сектор девелопмента находится под давлением высоких ставок. У большинства игроков рост продаж не конвертируется в прибыль.

GloraX показывает обратную динамику:

— прибыль растёт быстрее выручки
— маржинальность расширяется
— долговая нагрузка остаётся контролируемой

Основные драйверы:

— масштабирование региональных проектов
— снижение операционных расходов
— высокая доля эскроу-счетов (удешевляет обслуживание долга)

📍Вывод

GloraX — пример девелопера, который проходит цикл дорогих денег без разрушения экономики.

При снижении ставки операционный рычаг может усилить рост прибыли.

Основной риск — сохранение высокой стоимости фондирования и замедление спроса на жильё.

⚠ Не является инвестиционной рекомендацией

#CaesarCapital #Инвестиции #GloraX #Девелопмент