Промомед - отличный отчет

Промомед отчет 2025 — вери гуд бизнес

Вышел отчет МСФО. Для начала посмотрю на происходящее безотносительно самого бизнеса, чисто по цифрам. Комментарии руководства посмотрю потом и сопоставлю.

Баланс. Внеоборотные активы — планомерный хороший рост. По оборотным активам также картина хорошего растущего бизнеса. Хотя… в примечаниях раскрыт состав запасов, 4,5 ярдов это готовая продукция. Так себе история, сезонности тут вроде бы нет, зачем затоваривать склад? Там же срок годности есть… да и списания под это уже приготовили, минус 1,5 ярда сразу резерв заложили.
С обязательствами не все красиво, долгосрочные обязательства -5 ярдов (за счет займов), краткосрочные +10 ярдов, да ещё облигации — компания активно наращивает долг. Если бизнес растёт темпами быстрее стоимости заёмных средств — обычно это только в плюс.

Прибыли. Тут цифры говорят сами за себя, рентабельность валовой прибыли мощная, рост чистой в три раза почти, это прекрасно. Обращают внимание финансовые расходы — рост больше 2х.!

Отчет по движению денег. Вот тут не всё красиво. Чистый операционный поток околонулевой, как и в прошлом году, во многом за счет увеличения запасов (+6 ярдов) и дебиторки (+5). По голым цифрам без знания конкретики выглядит довольно рискованно. Тем более что на инвестиции потратили снова 6 ярдов, и раз их не покрыть кэшем из основного бизнеса — естественно, пошли занимать, порядка 4 ярдов кредитов и 3 конвертируемыми облигами.

Чистый долг в итоге подрос с 17 до 25 ярдов. Это существенно.
В целом картина растущего бизнеса во многом за счет заёмных средств, и активного наращивания продаж, во многом за счет ухудшения оплат (дебиторка).
Теперь к самому бизнесу и комментариям.
«выручка выросла на 163% г/г и достигла 21,6 млрд руб. за счет роста продаж инновационных препаратов для терапии диабета и ожирения» — привет любителям волшебных таблеток, вы сделали кассу конторе))
Как вишенка на торте — предложение начать платить дивы. Пусть из заёмных средств, как это любят делать разные конторы типа евротранса (не к ночи будь помянут), но понемножку наверно можно))

В целом, прекрасный отчет и хороший растущий бизнес. И цена интересная. Год назад посчитал её дорогой и не стал брать (и правильно в целом сделал, она проболталась год в странном узком боковике). Сейчас уже ситуация судя по отчетности и другая. К покупке бумага интересная, с оглядкой на прилично растущий долг. И перспективы: если бизнес будет расти прежними темпами, то наращивание долга и запасов оправдано, но если затормозится, будет обратный эффект. 

Ну и не надо забывать про хайп, в прошлом году про оземпикоподобные снадобья вещали и в наших СМИ, и в зарубежных, они и выстрелили. Хайп всегда проходит, в этом есть определённый риск. 
В целом конечно молодцы.