Сегодня на глаза попалась статья с тезисом, что золото рискует повторить путь 1980-х, снизившись на 85%.

Сам материал логичный, хотя, как это часто бывает, журналисты немного усиливают эффект. Так, например, от максимума января 1980 года до минимума августа 1999 года золото снижалось не на 85%, как указано в статье, а примерно на 70% — с $850 до $252 за унцию. Что, конечно, никак не отменяет саму логику: даже для защитного актива это очень существенное снижение.

На мой взгляд, здесь важнее не столько само сравнение с 1980-ми, сколько понимание механики, почему золото вообще может временно слабеть.

Базово золото хуже себя чувствует в двух ситуациях.

Первая — когда усиливается доллар.
Поскольку золото номинировано в долларах, для инвесторов, которые живут в евро, франках или других валютах, оно в моменте просто становится дороже. Это часто временно снижает спрос и создаёт давление на цену.

Вторая — когда в долларах снова появляется хорошая консервативная доходность.
То есть, когда облигации США дают высокий процент, причём уже выше инфляции.
Иными словами, капитал можно разместить очень надёжно и при этом реально зарабатывать на росте его покупательной способности. В такие периоды часть инвесторов естественным образом сокращает долю золота, поскольку оно само по себе процент не приносит.

Именно такая логика и стояла за глубокой коррекцией после пика 1980 года.

В 80-х, конечно, была иная ситуация: после очень высокой инфляции ставку в США подняли экстремально высоко и удерживали жёсткую денежно-кредитную политику длительное время.

Сейчас, с одной стороны, ставки действительно могут оставаться высокими дольше, чем рынок ожидал до событий вокруг Ирана. С другой — геополитика, энергорынок и устойчивый спрос со стороны центральных банков продолжают поддерживать золото как стратегический защитный актив. Reuters, кстати, тоже недавно отдельно отмечал, что нынешнее ралли золота напоминает 1980-е, но имеет более устойчивую основу.

Поэтому я бы здесь скорее смотрел на возможность коррекции после сильного роста, что мы уже частично видим, чем на повод пересматривать саму роль золота в структуре капитала.

В диверсифицированном портфеле золото — это не инструмент максимальной доходности, а элемент общей устойчивости капитала.

Поводом для размышлений стала вот эта статья: Золото рискует повторить путь 1980-х 

Больше постов:
t.me/maxinvest_pro