Полюс новый выпуск облигаций с доходностью до 8,25% в долларах и ежемесячным купоном

Для тех инвесторов, кто ждет и верит в девальвацию рубля выходит интересный выпуск! Крупный эмитент-золотодобытчик с максимальным кредитным рейтингом (как у ОФЗ). Выпуск с постоянным ежемесячным купоном с привязкой к доллару. Со сроком обращения в 5 лет, но с офертой через 4 года и без амортизации. Посмотрим финансовый отчет, разберемся что это за компания и решим стоит ли ей давать в долг или нет. Выпуск будет доступен как квалифицированным, так и неквалифицированным инвесторам.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал или канал в максе! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе.

Смотрите также:

• Эконива новый выпуск облигаций с доходностью до 18%.

• Softline новый выпуск облигаций с доходностью до 20,5% и ежемесячным купоном.

• Фосагро новый выпуск облигаций с доходностью до 14,5% и ежемесячным купоном.

ПАО «Полюс» — крупнейший производитель золота в России, входит в топ-5 ведущих мировых золотодобывающих компаний. Компания обладает значительными активами, включая 5 рудников в Западной и Восточной Сибири. «Полюс» занимает 1 место в мире по объему запасов золота в 108 млн унций, что является фундаментом для долгосрочного роста производства в будущем.

Девальвацию временно перенесли, считаю, что если бы не столкновения Ирана и США рубль девальвировался бы до 90 руб минимум. (В феврале за 9 дней курс вырос с 78 до 85 руб) Дефицит бюджета за 2 месяца достиг 3,449 трлн.р., цена на нефть была в районе 65$ и добавьте сюда еще дисконт. Налоги уже увеличили, как можно еще добавить денег в бюджет? Правильно, девальвация. Но тут Трамп решил показать силу и нефть улетела под 100$, пропал дисконт на нефть из России. Бюджет наполняется поэтому девальвация отменяется, но надолго ли? Давайте оценим финансовые показатели Полюса за 2 полугодие 2025 года.

Чтобы понимать безопасно ли держать облигацию компании (по сути давать компании в долг, нужно убедиться, что этот долг компания вернет), стоит посмотреть ее последние финансовые показатели. кредитный рейтинг поэтому я открываю последнюю фин отчетность. Начнем с выручки:

✅Выручка выросла на 9% г/г в долларах и достигла $5025 млн. (но в рублях снизилась на 11% г/г). Результат мог быть лучше но здесь сыграло роль снижение добычи.

👉🏻Скорректированная EBITDA осталась без изменения на уровне $3671 млн г/г. А все из-за того, что высокая цена на золото увеличивает в структуре себестоимости НДПИ, поэтому снижается маржинальность.

👉🏻Чистая Прибыль выросла на 9% г/г в долларах и достигла $1771 млн. (но в рублях картина хуже есть снижение из-за крепкого рубля)

⛔Капитальные затраты выросли на 53% г/г в $ до $1248 млн. Но при этом все еще есть свободный денежный поток!

✅Чистый Долг/EBITDA скорр. – 1,1х.

Отчет слабоват, но рамках ожидания. В целом финансовые показатели у компании очень стабильны. Считаю, что компания оправдывает свой кредитный рейтинг и занимать компании можно.

⭐ Рейтинг:
Рейтинг эмитента: 'AAА(RU)' «Стабильный» от АКРА; 'ruAAА' «Стабильный» от Эксперт РА. Можно сказать это ОФЗ от корпоративных акций.😅

Полюс размещается 15 апреля (сбор заявок до 10 апреля включительно) и планируют собрать заявки на облигацию, с постоянным купоном на срок 5 лет. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска.

⚙Наименование: Полюс ПБО-05
Объем: 100 млн в $
Номинал: 1000 $ (85000 руб)
Доходность купона: до 8.25%
Срок размещения: 5 лет
Начало размещения: 15 апреля 2026.
Оферта: да, Put-оферта (через 4 года)
Амортизация: нет
Для неквалифицированных инвесторов
Выплаты: ежемесячные выплаты.

💼 На данный момент у компании есть 4 выпуска облигаций:
Полюс ПБО-03 (купон.дох: 10,4%; дох к погаш: 14,17%; тело: 94,7%; дата погашения 11.02.28)
Полюс CNY 01 (купон.дох: 3,8% в юанях; дох к погаш: 7,2% в юанях; тело: 95,9%; дата: 24.08.2027)
Полюс ЗО28-Д (купон.дох: 3.25% в $; дох к погаш: 8,26% в $; дата: 14.10.2028)
ПОЛЮС ПБО-04 (купон.дох: 6,2% в $; дох к погаш: 7,54% в $; тело: 97,01%; дата: 9.05.2029)

Неплохой выпуск облигаций, но мне кажется рано покупать такие истории, считаю, что в будущем будут точки входа получше. Также считаю, что номинал слишком большой и лучше было бы сделать его в 100$. Я не буду участвовать в размещении, но у меня есть выпуск ПОЛЮС ПБО-04.

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости

Рынок облигаций. Валютные (замещающие) выпуски с доходностью до 13% годовых.