⚠️ Распадская: угольное дно. Убыток 7,9 млрд — вместо прибыли

     ⚠️ Угольщик «Распадская» отчитался по РСБУ за 2025 год. Если 2024‑й ещё давал надежду на стабилизацию (пусть и с минимальной прибылью), то 2025‑й стал годом финансового провала. Компания не просто скатилась в убыток — он оказался многократно больше, чем вся прибыль предыдущего года.

     Выручка компании за год снизилась на 11,3% и составила 14,63 млрд рублей. Однако куда более тревожная динамика — на уровне прибыли. В 2024 году «Распадская» показывала валовую прибыль 3,877 млрд рублей, но в отчетном периоде она превратилась в валовый убыток в 2,006 млрд рублей. Убыток от продаж составил 3,243 млрд рублей против прибыли 2,649 млрд рублей годом ранее. А итоговый убыток до налогообложения достиг 10,302 млрд рублей — тогда как в 2024 году компания получила прибыль до налогообложения 1,46 млрд рублей. В итоге чистая прибыль 0,68 млрд рублей год назад сменилась чистым убытком 7,91 млрд рублей.

Что произошло?
     Операционный крах. Выручка упала, но себестоимость не снизилась пропорционально, из‑за чего маржинальность ушла в минус уже на уровне себестоимости. Скорее всего, компания столкнулась с падением цен на уголь (особенно коксующиеся марки), ростом логистических издержек и негибкой затратной базой. При этом убыток до налогообложения (10,3 млрд руб.) более чем в два раза превысил убыток от продаж, что указывает на серьёзное влияние финансовых статей — процентов по долгам, курсовых разниц и прочих внереализационных расходов.

Что это значит для инвестора?
     Основная деятельность компании перестала генерировать положительную валовую прибыль — это сигнал, что даже при выручке 14,6 млрд руб. операционные затраты не покрываются. Масштаб убытка до налогообложения ставит вопрос о комфортности обслуживания долга и возможных ковенантных рисках. Дивидендные перспективы под вопросом: если консолидированная отчётность по МСФО подтвердит картину, приоритетом станет финансовая устойчивость, а не выплаты.

Вердикт
     «Распадская» в 2025 году продемонстрировала один из самых резких финансовых разворотов среди российских угольщиков. Компания из слабоприбыльной превратилась в глубоко убыточную, причём проблемы затронули как операционный уровень (валовый убыток), так и финансовый (огромные внереализационные расходы). Без восстановления цен на уголь и жёсткого контроля затрат следующий отчётный цикл может оказаться не легче.

‼️ Важно: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.