Фундаментальный анализ ПАО «НК «Роснефть» (ROSN)

📊 Технический анализ ПАО «НК «Роснефть» (ROSN)

📈 Краткосрочный тренд восходящий
📊 На дневном таймфрейме актив строит фигуру флаг.
📈 Такая фигура отрабатывается на повышение цены.
🎯При пробитии верхней стенки флага и закреплении, что будет подтверждением фигуры — рост цены до 633.3.

📈 Фундаментальный анализ ПАО «НК «Роснефть» (ROSN)

🚀 Потенциал и драйверы:

1. «Восток Ойл» — мегапроект, меняющий ландшафт
Запуск первой очереди проекта запланирован на 2026 год. К 2033 году добыча на месторождениях проекта может достичь 115 млн тонн нефти в год. Логистика через Северный морской путь и новый трубопровод создают независимую экспортную артерию, а особый налоговый режим (НДД) обеспечит высокую маржинальность .

2. Переориентация экспорта на Восток
Компания успешно перенаправила потоки в Китай и Индию. Поставки высокомаржинальной марки ESPO даже с учетом дисконта остаются прибыльными, в отличие от Urals, что поддерживает рентабельность в условиях санкционного давления .

3. Кредитный рейтинг ruAAA и господдержка
«Эксперт РА» подтвердил рейтинг на уровне ruAAA со стабильным прогнозом. Компания включена в перечень стратегических предприятий, а агентство применяет повышающий фактор внешнего влияния за счет поддержки со стороны государства .

4. Дивиденды и buyback
Ожидаемая дивидендная доходность за 2025–2026 год составляет 8–10% (прогноз — 33 рубля на акцию). Компания возобновила программу обратного выкупа акций, что сигнализирует о недооцененности бумаг .

5. Стабильный операционный денежный поток
Покрытие чистых процентных платежей EBITDA составляет около 5,5х, а прогнозный операционный денежный поток с запасом покрывает обслуживание долга, инвестиции и дивиденды .

⚠️ Ключевые риски:

1. Снижение финансовых результатов в 2025 году
За 9 месяцев 2025 года чистая прибыль рухнула с 926 млрд до 277 млрд рублей (снижение на 70%). Выручка сократилась на 17,8% — до 6,288 трлн руб., EBITDA упала до 1,641 трлн руб. против 2,321 трлн годом ранее. Причина — низкие цены на нефть, укрепление рубля и рост налоговой нагрузки .

2. Рост долговой нагрузки
Чистый долг увеличился до 3,9 трлн рублей. Высокая ключевая ставка ЦБ (процентные расходы за 1-й квартал 2025 года составили более 100 млрд руб.) давит на чистую прибыль. Однако соотношение чистый долг/EBITDA остается комфортным — 1,3х .

3. Санкционные ограничения (максимальный риск)
Компания находится под прямыми SDN-санкциями США, что ограничивает доступ к технологиям, финансированию и усложняет логистику. Дисконт Urals к Brent и необходимость использования «теневого флота» снижают эффективность экспорта .

4. Колоссальные капзатраты
Бюджет «Восток Ойла» оценивается в 12 трлн рублей. Капзатраты за 9 месяцев 2025 года выросли на 6,3% — до 1,118 трлн руб. Пик инвестиций придется на ближайшие 2–3 года, что ограничивает свободный денежный поток в краткосрочной перспективе .

5. Отсутствие дивидендной политики (для акционеров)
Формально «Роснефть» не закрепляет норму выплат в уставе. Размер дивидендов определяется советом директоров и государством как основным акционером. При сохранении низкой прибыли выплаты могут оказаться ниже прогнозов .

‼️ Важно: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.