Облигации МГКЛ, смотрим? Да

Данные пока с января, через месяц обновим пост, а пока давайте разберемся.

Компания опубликовала предварительные результаты за 2025г

Выручка на уровне 32,6 млрд рублей, что в 3,7 раза выше показателя 2024 года! Чем они там начали торговать в 2025г? Лабубу? Фагглеры?
Тут не все так просто, около 77% от выручки это оптовая торговля драгметаллами, сколько млн чистой прибыли данных я не нашел, но судя по прибыли общей, то в этом сегменте убытки. Видимо торгуют как среднестатистический трейдер в пульсе)

Теперь данные за первое полугодие 2025г
EBITDA: 1,1 млрд р. рост на 87% г/г
Чистая прибыль всего 414 млн р. рост на 84% г/г, окей умножим на 2, будет около 800 млн за 2025г…… мало!
Свободный денежный поток (FCF): отрицательный (‑7,7 млрд руб. за 9 мес.)
Клиентская база выросла на 20%, только не понятно кого, ресейла или ломбарда, данных точных нет.
Если разбить структуру чистой прибыли то компания зарабатывает в основном на ресейле, там маржинальность более 50%. Да кстати можете зайти на этот сайт или скачать приложуху (Ресейл Маркет) ознакомиться. Это Авито 2.0, можно впарить старую технику им. Почитал отзывы о сайте, положительные явно накрутка, отрицательные в основном от людей у которых товар оценили ниже той цены которую хочет клиент но это логично, хочешь продать иди на авито, а тут у тебя 100% выкупят но явно ниже рынка. Вообщем это по сути это ЛОМАРД-Маркетплейс. Буду у них продавать хлам что бы докупить евротранс😂.

Что по долгам?
Общая задолженность уже 5 788 млн руб. Соотношение Чистый долг / EBITDA составляет 5.74 при норме < 3. При этом это данные за 2025г, в марте уже было новое размещение облигаций на 1 млрд.
У компании сейчас ВНИМАНИЕ 11 активных выпусков уже со ставочкой 25%, есть кстати выпуск с привязкой к золоту.
По моим расчет там в месяц на купоны у компании может уходить около 70-90 млн рублей. То есть за год по сути купоны съедают всю прибыль компании, еще и в минус уходят. Признаки пирамиды? Возможно, но нужно будет следить за полугодовыми отчетами, если компания сможет из своей огромной выручки вытаскивать больше прибыли, то признаки будущего дефолта исчезнуть, а пока долговая пирамида увеличивается. Напоминает лудомана, который хочет отыграться и берет в долг все больше и большем а вдруг стрельнет?

Скандалы есть? Есть
Банк России установил, что в начале 2024 года топ-менеджмент компании Гендиректор Алексей Лазутин и его жена Линда Лазутина узнав о росте чистой прибыли. 06.03–26.03.2024 он купил 478 акций (жена также активно покупала). А уже 08.04.2024 после публикации отчета (акции выросли на +36%) они продали бумаги с прибылью. Вот так надо делать деньги без мам, пап и кредитов, насчет последнего не точно)
И какое наказанное для них? Штраф 3000р. В Штатах эти ребята уже лишились должности и получили много миллионные штрафы, но у нас инсайдеры повсюду, каждый день на рынке. Просто этим ребятам не хватило мозгов торговать не на своих счетах, а через друзей или попросить меня.
Рейтинговое агентство Экспрерт РА снизило рейтинг с ruBB до ruBB-
Так же компанию подозревают в выводе средств (M&A сделки). В инвестиционных кругах обсуждалась покупка компаний «Технотренд» 334 млн р и «Звезда» 1 млрд р которые вызывали вопросы о реальной стоимости и целях приобретения.
В июле 2025 года в ходе размещения 8-го выпуска облигаций произошел якобы сбой. Часть инвесторов подавая заявки на покупку облигаций, получили нулевую аллокацию, но нужные люди получили в 100% объеме.

Итог
Интересны облигации компании для добавления в портфель?
Скорее нет, чем да. Тут зависит от вашего риск профиля. Тут классический ВДО. Но мне видятся проблемы через 1-2 года, так как долг увеличивается, проценты по платежам растут. Очевидно будут новые выпуски облигаций.
Можно взять выпуск МГКЛ 001PS-01 с доходностью 24% и выплаты каждый месяц. Цена сейчас 980р, номинал 1000. Премии к риску пока никакой, облигация очень длинная и многое может измениться. Если вы готовы регулярно смотреть отчеты компании и готовы к падению тела в случае новых выпусков с более высокой % ставкой, или новые скандалы с компанией, то можно добавить в портфель.

Сам удерживаю баланс не более 3% в портфеле МГКЛ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.


А вот еще инфа подъехала
«МГКЛ» утвердило условия выпуска конвертируемых облигаций, предварительная дата начала размещения — 26 марта 2026 года.