С такими отчетами ВТБ вряд ли вырастет на 40% за год

После новостей о том, что ВТБ смог секьюритизировать потребительские кредиты сразу на 300 млрд руб. и «расчистить» 50 млрд руб. капитала мы с нетерпением стали ожидать любых новостей по банку. Быть может, случиться какое-то капитальное чудо, банк пролезет по нормативам достаточности и заплатит долгожданный дивиденд в 50% от чистой прибыли.

🙅‍♂️ Но пока об этом не может идти и речи

По состоянию на первое марта этого года норматив достаточности собственных средств Н20.0 был на уровне 9,9%.

С начала года он вырос всего на 0,1 п.п. и остается на отметке ниже минимальной с учетом надбавок на 1 апреля этого года — 10%.

Понятное дело, что секьюритизация потребкредитов, о которой писали в Коммерсанте пару недель назад, позволит банку остаться выше минимального норматива, но серьезно исправить ситуацию с капиталом это не даст.

По нашей оценке, те 300 млрд руб. секьюритизации, о которых говорил Пьянов, дадут банку порядка 0,2 п.п. достаточности капитала.

🙂 Идеи все еще не видно

Да, Пьянов говорит, что дискуссия по дивидендам кончится до 15 апреля. Но сейчас наиболее разумным решением по-прежнему выглядит выплата 25% от чистой прибыли за 2025 год.

Если вспомнить, то в прошлом году выплата 50% прибыли стоила банку 1,1 п.п., а значит 25% в этом году будут стоить около 0,5-0,6 п.п. норматива.

На наш взгляд, к июлю банк как раз и «набьет» Н20.0 в районе 10,6-10,7%, что даст ему выплатить 25% дивиденд без допэмиссии.

😏 Но интересно ли получать примерно сберовские 12% дивидендной доходности в банке с ROE в 15,4% против 25% у Сбера — вопрос очень дискуссионный.

Получайте нашу аналитику раньше всех: t.me/+mK0E84LywtVmMjdi

#VTBR #ВТБ #Акции #Отчетность #Дивиденды