Золото оступилось. Дважды

Не покупайте золото! Там слишком много волатильности! Такие рекомендации выдавал JP Morgan и как в воду глядел. Драгметалл отметился самыми масштабными распродажами с январского разгрома, и если бы не отступление доллара США и нефти, продолжил бы падать в пропасть. Чрезмерная изменчивость котировок – характеристика спекулятивных активов, таких как биткойн, например. А они имеют свойство лететь вниз также стремительно, как и расти.

И все же между январским и мартовским разгромом золота есть разница. Если в первом случае имел место лопнувший спекулятивный пузырь, то сейчас речь идет о фундаментальных факторах. Срочный рынок с момента начала конфликта на Ближнем Востоке повысил вероятность нахождения ставки по федеральным фондам на уровне 3,75% или выше с 4% до 81%. Япония, еврозона и Британия и вовсе намерены ужесточать денежно-кредитную политику. Австралия уже это сделала.

Высокие ставки – явный негатив для не приносящего процентный доход драгметалла. Инвесторы предпочитают ему облигации. Сила валют увеличивается, что лишает золото такого козыря как debasement-торговля. Наконец, возрастает плата за хранения слитков в ETF, что приводит к оттоку капитала. По данным VandaTrack, запасы крупнейшего специализированного биржевого фонда SPDR Gold Shares сокращаются шестой день подряд. В среднем на $10,5 млн в сутки. Это не такая большая цифра по сравнению с ежедневным притоком в $36,8 млн в 2025. Однако она свидетельствует об охлаждении спроса.

ФРС и другие центробанки подтвердили обеспокоенность инвесторов по поводу стагфляции. Они незначительно снизили прогнозы по ВВП и существенно подняли оценки инфляции. Такой же страх господствовал на рынке на старте вооруженного конфликта в Украине в 2022. Тогда XAUUSD после непродолжительного роста ушла в 7-мимесячное пике.

Надолго ли затянется противостояние на Ближнем Востоке? Срочный рынок уронил шансы его завершения в марте к минимуму. Основными вариантами являются конец апреля — 35% и конец июня — 67%.

Чем дольше будет идти война, тем выше шансы спада в мировой экономике. Тем более, что с 1970-х четыре из пяти рецессий в США были связаны с чрезмерно высокими ценами на нефть. А это уже совсем другая среда! В ней центробанки вынуждены прибегать к масштабным монетарным стимулам, что создаст попутный ветер для золота. Оно будет расти, но для начала должно упасть.

Торговый план по золоту в моем телеграм-канале