🔔МСБ лизинг. Привет 2020

МСБ лизинг – это универсальная лизинговая компания, которая кредитует малый и средний бизнес, имеет диверсифицированный портфель лизинга.

‼️Здесь сразу кроется ньюанс, что в период высоких ставок в экономике МСБ подвержены большему риску. И как мы видим, компании удалось нарастить портфель лизинга, а это уже достижение, учитывая, что весь рынок сократился, но произошло это в ухудшение качества. Уровень просроченной задолженности 30+ составил 1,1%(х5 г/г),достигли уровня 2020 года, напомню, тогда было сильное замедление экономики, вряд ли это положительно влияет на прибыль!

🔽Чистая прибыль за отчетный период составила 84,2 млрд (-14% г/г), за счет сильного роста фондирования. ROE составил 19,79% (-8,08п.п г/г)., ROA – 2,71% (-0,86п.п г/г).

👀Здесь к коэффициентам с таблиц нужно относится немного иначе, потому что лизинг не производство и для него работа в долг – основа, поэтому коэффициенты, связанные с долгом, такие низкие. Коэффициент автономности находится в норме для финансовых компаний.

✔️Тут нас больше интересуют коэффициенты ликвидности, они выглядят хорошо, на дату составления отчетности у компании было 252 млн. кеша. В этом году им нужно погасить облигаций на 146 млн., деньги есть.

✔️Также положительным фактором является то, что облигации компании имеют амортизацию, погашение выпусков не будет сильно давить на ликвидность компании.

👀В сегменте BBB рынок позиционирует компанию средне, доходность облигаций составляет в среднем 23%, что скорее справедливо, учитывая:
•Рост CoR
•Снижение прибыли
•Проблем в секторе
•Жесткой ДКП

💭Вывод: в общем и целом, это такое же ВДО, где нужно читать каждый отчет, чтобы не взорваться на этой пороховой бочке. Да выглядит крепко, есть хорошая диверсификация, но 43% портфеля находится в чувствительных отраслях (ж/д, спецтехника, грузовой, пассажирский транспорт), растут неплатежи, вопрос, что будет в 1кв. Не стал бы брать себе в портфель.

Если вас заинтересовал этот пост, то обязательно загляните в мой тг-канал, там много интересной аналитики -https://t.me/BusinessRussiaof

Не является индивидуально инвестиционной рекомендацией.