Первичка рынка облигаций на этой неделе

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 Селигдар — 001Р-10
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 18%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 25% в даты 27-го, 30-го и 33-го купонов
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: АА- (НКР, НРА) А+ (АКРА)
🔹 Начало торгов: 19.02.2026 (четверг)

Крупный производитель золота и олова. Рейтинговые агентства отмечают высокий уровень рентабельности бизнеса (40%), высокую ликвидность и удовлетворительную долговую нагрузку. В начале декабря было похожее размещение с купоном 18%, текущий ценник около 102,5%. В отличии от других, очень мудро перенесли размещение на дату после заседания ЦБ, повысив шансы снизить ставку по новому выпуску. 18% отличное предложение. Но итоговая ставка купона будет ниже. Можно присмотреться при купоне не ниже 17,3%.

ВТОРНИК

📌 ГК АЗОТ — 001Р-02
🔹 Срок обращения: 5 лет
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 17,25%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: PUT через 2 года
🔹 Рейтинг: АA- (НКР, Эксперт РА), А+ (АКРА)
🔹 Начало торгов: 20.02.2026 (пятница)

Второй выпуск от крупного мирового производителя азотных удобрений. На экспорт приходится более 45% продаж компании. НКР отмечает низкий уровень долговой нагрузки, средний уровень обслуживания долга, хорошую ликвидность и высокий уровень рентабельности бизнеса. В декабре первый выпуск разместился под купон 17,4%. Сейчас торгуется по цене около 101,5%. В январе АКРА подтвердило рейтинг А+ изменив прогноз со стабильного на негативный из-за вероятности ухудшения оценки долговой нагрузки. Размещение в понедельник Селегдара (с таким же рейтингом) задаст новую текущую оценку этой ретинговой группы. Но купон сильно ниже 17% для Азота пока не выглядит подходящим значением.

📌 Кронос — БО-01
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: 27%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: PUT через 1,5 года
🔹 Рейтинг: ВВ+ (НКР)
🔹 Начало торгов: 17.02.2026 (сразу во вторник)

Дебют от компании, которая занимается поставкой топлива, самосвалов, тягачей, импортом различных товаров, а также транспортно-экспедиторскими услугами. НКР отмечает низкую рентабельность, слабые показатели ликвидности, при пока еще низкой долговой нагрузке. Классическая торговая компания с минимальной долей основных средств на балансе. Смущает, что весь объём продаж приходится на известного серийного и популярного у инвесторов заемщика – Евротранс. Учитывая текущие проблемы Евротранса с размещением облигаций, выход Кроноса за деньгами выглядит как попытка хоть как то привлечь новые деньги для поддержания действующей бизнес схемы Евротранса. Риски зашкаливают. Такой креатив лучше обходить стороной.