📱 Positive Technologies: рост +45%. Но все сложно

Ключевые показатели

• Объём отгрузок за 2025 год: 35 млрд руб. (против 24,1 млрд руб. в 2024 году).

• Рост отгрузок: +45,2% год к году.

• Ожидаемый объём оплаченных отгрузок (учтённых в отчётности 2025 года): 32–34 млрд руб.

• Инвестиции в R&D: 9 млрд руб. (уровень 2024 года сохранён).

• Численность персонала: на уровне середины 2024 года.

• Управленческая чистая прибыль (NIC): возврат в положительную зону.

• Целевая маржинальность по NIC на 2026 год: 30%.

• План по долговой нагрузке: существенное снижение к концу Q1 2026.

✅ Положительные моменты:

Темпы роста вдвое превышают рынок кибербезопасности РФ.

Возврат к прибыльности (NIC > 0) и цель по марже 30%.

Сильный продуктовый портфель и экспортный потенциал.

❌ Риски:

Задержка оплат по отгрузкам (часть выручки перейдёт в 2026 год).

Зависимость от макроэкономической ситуации и регуляторных изменений в кибербезопасности.

💬 Ну… не знаю. Я бы не спешил в покупкой. Летом в подписке мы оценивали стоимость акций в 986₽, хотя они были 1350₽

Сейчас акции торгуются на уровне нашей оценки. И перспективы конечно есть у акций, но очень много зависит от внешних факторов. 

Не видно пока перспектив. 7 апреля МСФО. Изучим посчитаем и примем решение.