Был ли рынок?

Опасения 2-х летней давности по Сберу, а значит и всему рынку сбылись — market is dead, хотя Сбер все еще держится в ожидании дивидендов и чуда.

Напрашивается вопрос: а был ли рынок? Был в 90-е и начале 2000-х до ипотечного кризиса 2007-2008 гг. После чего российский и другие emerging markets, номинированные в USD, больше не растут – ЕМ находятся на уровне предкризисных хаев, RTSI вернулся к уровням начала 2000-х гг.

SPY, EM, RTSI

Дальше лучше не будет: все еще высокая ставка ЦБ и риски падения доходов компаний (риски убытков по кредитному портфелю Сбера) возрастают. Фактором, определяющим динамику рынка, остается геополитика. А это уже не рынок в его классическом понимании и с позиции оценки акций на основе фундаментальных показателей.

Если спроецировать боковик после кризиса 2008, то движение рублевого IMOEX можно ожидать не ранее 2029.

IMOEX


Вывод

Кто сделал ставку на амер рынок, за исключением Finex и СПБ, тот выиграл(ет). Хотя кто знает, может следующий рывок придется как раз на развивающиеся рынки.