Инвестируем в чипсовую промышленность (ВДО)

Раз упомянули сельхозку, то уместно посмотреть на то, как живёт бизнес в этой отрасли, а тут как раз 27.01.2026 размещается ООО “Сергиевское”.

Вводные по выпуску:

Наименование: Сергв-БО-02
Рейтинг: ВВ- (НКР, стаб.) 
Купон: 25,00% (90 дней) | YTM 27,45%
Срок обращения: 10 лет, но оферта через 2 года
Объем: 150 млн руб.
Амортизация: нет

Деньги берут на создание производственных мощностей (чипсового цеха), чтобы перерабатывать картофель (их основной товар).

Проблемы:

Компания очень маленькая (оборот около 250-300 млн руб.)

В отчетности не вижу НМА, а в Роспатенте товарных знаков. Значит, продукцию продают под брендом ритейла (СТМ), скорее всего, с перерабатываемым сырьём будет такая же история. Если не будет бренда, то рентабельность производства будет невысокой (но позволит поднять объёмы). Но с другой стороны — не будет и дополнительных рекламных расходов.

После размещения займа процентные расходы компании вырастут на 41 млн руб. в год. Для справки, чистая прибыль в 3кв 2025 около 82 млн руб. То есть долг для компании очень существенный (проценты к уплате вырастут почти в 2 раза).

Компания сейчас платит налог на прибыль по ставке 0%, также имеются иные льготы для с/х предприятий. Есть риск, что их урежут. Сюда же все риски, если госорганы будут напрягать всех с ценами на борщевой набор.

Плюсы:

Хорошая рентабельность на операционном уровне (около 40%). Плюсом диверсификация культур (на основной продукт приходится около 40% доходов).

Понятная бизнес-модель. Основной объём товара реализуют через розничные сети (по отчетности за 2024 основной покупатель – группа Х5).

Никаких геополитических, валютных и подобных рисков. Люди просто выращивают картоху и продают её ритейлу, проще некуда.

Удачная локация. Компания и весь её бизнес в Московской области, то есть спрос на её продукцию явно будет. Кроме того, компания писала, что уже 80% товара на 2026 год законтрактовано.

Простота бизнеса подкупает однако. Не вижу каких-либо подводных камней. Это не лизинги/застройщики со сложными структурами и кучей нюансов. Так что выглядит как хорошая опция, чтобы разместить 2-2,5% депозита (без учета поправки на низкую ликвидность выпуска).

Не ИИР

▪️Источники для анализа эмитентов

▪️Как уронить доверие к фондовому рынку 

▪️Токсичные корпоративные практики

▪️Как надуть бюджет с миноритариями

▪️Варианты как купить золото