Первичка рынка облигаций на этой неделе

Поздравляю с первой неделей первички в этом году. Желающих собрать деньги инвесторов уже не мало.

Так как в последнее время эмитенты начали часто менять условия по своим размещениям, а также прибегать на рынок в последний момент (без анонса) пост по первичке разделен на 2 части. Начинаем с понедельника и вторника.

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 Евротранс — 001Р-09
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: лесенка на понижение (!!)
🔹Купоны:
20% в первые 2 года
18% в третий год
16% в четвертый год
15% в пятый год
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А- (АКРА, Эксперт РА, НКР, НРА)
🔹Начало торгов: 22.01.2026 (четверг)

Эмитент, про которого скоро будут слагать легенды. Компания владеет 57 АЗС, фабрикой-кухней, заводом по производству незамерзающей жидкости, парком бензовозов и пр. Плюс к этому мастерски выпускает и погашает облигации, очень ловко жонглируя финансовыми потоками. В обращении сейчас уже 10 выпусков облигаций. В фин результатах смущает отрицательный операционный денежный поток. Условия выпуска для внимательных, снова схема с лесенкой купонов на понижение. Схема удобна для эмитента, но крайне сомнительна для инвестора. Причин для покупки этого выпуска нет, от слова совсем.

ВТОРНИК

📌 АПРИ — БО-002Р-13
🔹Срок обращения: 3,5 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 25%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 25% в дату 33, 36, 39-го купонов
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ВВВ- (НКР, НРА)
🔹Начало торгов: 23.01.2026 (пятница)

Старожил рынка облигаций. Региональный застройщик с фокусом на рынок г. Челябинска. Любимец частных инвесторов, компания на протяжении нескольких лет активно наращивала дорогой долг (с купоном выше 30%) и была в списке кандидатов на банкротство. Но компания выстояла, сохранила неплохой рейтинг и сейчас активно занимается снижением стоимости фондирования. НКР отмечает, что структура погашения долга достаточно равномерна и не предполагает пиковых выплат в краткосрочной перспективе. Высокий уровень рентабельности, но и крайне низкий уровень ликвидности. Большой долг по прежнему главный фактор среди ключевых рисков при инвестировании. Компания активно снижает стоимость долго с 30+% до 24-25%. В конце декабря успешно разместился похожий выпуск на 3,5 года под 25%. Сейчас торгуется по цене выше 102% от номинала и доходностью ~ 26,5%.

📌 МФК ПСБ ФИНАНС — 002Р-02
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС+2%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 10% ежеквартально, начиная с 12-го купона
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А+ (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 20.01.2026 (сразу в вторник)

Эмитент, который раньше назывался CarMoney и успешно размещал облигации и даже успешно провел IPO (успешно для себя, не инвесторов). Банк ПСБ вошел в капитал и завел компания в свою корпоративную экосистему. Компания специализируется на выдаче потребительских займов до 1 млн руб. под залог транспортных средств. Эксперт РА присвоил рейтинг А+ на основе предпосылок, что ПСБ с рейтингом ААА при необходимости окажет финансовую поддержку. Собственная оценка кредитоспособности МФК на уровне BB+. Предлагаемый в выпуске купон характерен для флоатеров ААА. Здесь хитрый расчет на привлечение денег в бизнес с рейтингом BB+ по стоимости как для ААА. Однозначно, что этого недостаточно.

📌 Аэрофьюэлз — 003Р-01
🔹Срок обращения: 2,5 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: не выше 20,5%
🔹Выплата купонов: ежеквартально
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А (Эксперт РА, НКР)
🔹Начало торгов: 23.01.2026 (пятница)

Компания оказывает услуги по заправке самолетов в аэропортах России (30 шт.) и на международном рынке. 50% выручки приходится на одного клиента — Аэрофлот. Агентства отмечают растущую долговую нагрузку и умеренно высокий уровень ликвидности и консервативный уровень рентабельности. Ставка купона по этому выпуску не особо привлекательна. В октябре эмитент разместился под 18,25%. Сейчас выпуск торгуется ниже номинала и доходностью 20,5%. У нового выпуска премии к рынку нет.

📌 ЛОМБАРД 888 — БО-01 (для квалов)
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фиксированный
🔹Купон: 25%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: CALL через 1 год
🔹Рейтинг: без рейтинга
🔹Начало торгов: 20.01.2026 (сразу в вторник)

Дебют от сети ломбардов, со специализацией на займах под залог движимого имущества. Кредитного рейтинга нет, отчетность специфическая. В таких условиях купон 25% неадекватно занижен. Проходим мимо.