Итоги 2025. Акции и облигации.

Это вторая часть годового отчета. Первая посвящена торговле фьючерсами и находится вот здесь.

«Акции и облигации» — зто пассивная часть моего портфеля. Я придерживаюсь модифицированного подхода «купи и держи», использую только российские акции и облигации без плечей. При необходимости хеджирую портфель акций фьючерсом на индекс. 

Сейчас в портфеле:

Акции — 76%
Облигации — 23%
Кэш — 1%

Портфель акций широко диверсифицирован. Я не торгую, а держу достаточно постоянный набор бумаг. Свой прогноз относительно успехов той или иной бумаги я формализую в виде весового коэффициента. Первая десятка по весу сейчас выглядит так:

Сбербанк ап: 7,28%
Лукойл: 5,58%
Татнефть ап: 5,12%
Банк Санкт-Петербург: 4,63%
Транснефть ап: 4,24%
Фосагро: 4,08%
Новатэк: 3,94%
Роснефть: 3,91%
Интер РАО: 3,82%
Мать и Дитя: 3,12%

Размер пополнений портфеля «акции и облигации» за год составил 20%. Здесь учтены как внесение денег извне, так и ребалансировки между «акциями и облигациями» и фьючерсами. *

Эти и дальнейшие проценты приведены в отношении к стоимости портфеля на начало года.


Я получаю дивиденды и купоны. Общий размер дивидендов за год: 5%. Общий размер купонов: 2%.

В январе 2025 был удержан налог за 2024 в размере чуть больше 1%.

Я не торгую активно, но все равно были покупки и продажи по разным причинам. Из-за этого есть небольшие затраты на комиссии: 0.09%.

Хеджирование в этом году было удачно и принесло 11% (комиссии на срочном рынке учтены).

Сложно разделить чистую фондовую часть и хеджирование, потому что на вармаржу от хеджа были покупки акций и/или облигаций. Вероятно, что без хеджирования результат был бы отрицательным и уступил бы индексу полной доходности.

Общий итог портфеля по формуле XIRR: +9,45%

Для сравнительного анализа выберем несколько бенчмарков. Список ниже. Первые позиции в списке очевидные — индексы, затем LQDT и некоторые популярные комбинации акций и облигаций. Также я привожу результаты нескольких публичных стратегий авторов, которые инвестируют на фондовом рынке в попытке получить альфу к индексу. Выбор стратегий произволен, предпочитал тех авторов, кого лично знаю.

Бенчмарк 1: MCFTRR (Индекс МосБиржи полной доходности «нетто»). Это индекс акций плюс дивиденды минус налог на них.
Бенчмарк 2: RGBITR (Индекс МосБиржи государственных облигаций). Это индекс ОФЗ с учетом купонного дохода.
Бенчмарк 3: LQDT
Бенчмарк 4: Портфель 60/40 (60% MCFTRR и 40% RGBITR)
Бенчмарк 5: Портфель 60/40 (60% MCFTRR и 40% LQDT)
Бенчмарк 6: «Ленивец-2 (математик)» от Александра Силаева
Бенчмарк 7: «Ленивец-3 (математик + аналитик)» от Александра Силаева
Бенчмарк 8: «Инвестиционная. Акции и облигации» от Сергея Трофимова

Результаты этих бенчмарков за 2025-й год:
Бенчмарк 1: +2,01%
Бенчмарк 2: +23,09%
Бенчмарк 3: +20,68%
Бенчмарк 4: +10,44%
Бенчмарк 5: +9,48%
Бенчмарк 6: +3,93%
Бенчмарк 7: +7,85%
Бенчмарк 8: +14,35%

К плюсам отнесем то, что портфель превзошел MCFTRR и обоих «Ленивцев» Силаева (стратегии, основанные на моментуме). Из негативного — я очень поздно вошел в тренд по облигациям (до этого у меня были либо фонды типа LQDT, либо самые короткие ОФЗ). Видимо, отчасти поэтому мой результат наиболее близок к портфелю 60/40 между MCFTRR и LQDT.

Наиболее настораживает, что единственный положительный драйвер в моем портфеле — это хеджирование, которое будет приносить убытки в периоды роста рынка. Выбор акций пока хромает, и в конце года я пересмотрел свой подход (добавил еще две модели прогнозирования и сократил количество акций в портфеле).

Всем хорошей торговли!