Тир-лист: Телеком

Напоминание для новых читателей о предыдущих постах:

1. Как начать инвестировать?
2. Как выбрать акции?
3. Тир-лист: алмазы, уголь, сталь
   
4. Как инвестировать в российский ИИ?

Не является инвестиционной рекомендацией.

Сразу к делу. Телеком-отрасль РФ далеко не самая привлекательная для инвестиций. Основная проблема заключается в том, что, кажется, все возможные службы, хотят принять участие в регулировании отрасли. А ФАС, похоже, считает, что операторы связи и интернета — это единственные монополист в стране. Пара свежих новостей:

14.10.2024 — ФАС обязала МТС перечислить в бюджет 3 млрд руб. незаконно полученного дохода от повышения тарифов.
14.11.2025 — МТС не удалось оспорить трехмиллиардный штраф в суде. Часть средств будет направлена на инвестиции и новые условия для абонентов.
25.12.2025 — Российские операторы связи уведомили абонентов о повышении тарифов с 2026 года. ФАС проверит обоснованность изменений.
26.12.2025 — ФАС: МТС уведомит клиентов о снижении цен.

В ноябре состоялся форум «Цифровые решения», где представители телеком-отрасли могли обсудить насущные вопросы с главой Министерства цифрового развития Максутом Шадаевым. Генеральный директор МТС емко высказалась о проблемах отрасли:

Операторы «работают на выплату процентов банку», не имея источников для инвестиций в развитие сетей, что при растущем трафике угрожает деградацией качества связи. Невозможность переложить растущие затраты в цены для абонентов из-за регулирования ФАС. Необходимость инвестировать в импортозамещение оборудования, выполнять требования регулятора по покрытию дорог и небольших населенных пунктов. Российский рынок отстает от европейских стран, Китая и США в развитии 5G.

Но не стоит думать, что эти проблемы относятся только к МТС. Компания, действительно, обладает конкурентным преимуществом в виде наибольшего количества абонентов сотовой связи, но её поддержали и другие. Что произошло дальше? В тот же день Минпромторг анонсировал ужесточение требований к радиоэлектронике для достижения технологического суверенитета.

Однако есть свет в конце тоннеля. В декабре председатель правительства Михаил Мишустин поручил Минцифры, Минэкономразвития, Минпромторгу, ФАС, ФСБ, АНО «Цифровая экономика» совместно с другими федеральными органами власти подготовить до 25 марта 2026 года «Стратегию развития отрасли связи до 2035 года».

Вероятно, стратегия должна будет решить ряд проблем телекома. Если компаниям разрешат повышать тарифы, то их инвестиционная привлекательность вырастет в разы, но пока к бумагам чистого телекома прикасаться не стоит.

В этом ключе особую важность приобретает диверсификаия бизнеса так с 2026 года МТС планирует развивать и монетизировать облачные сервисы и ИИ, а стратегия Ростелекома на период 2026-2030 будет направлена на цифровую трансформацию (скорее всего имеются ввиду те же облака, но узнаем об этом только в 2026 году).

Если же сравнивать эти две компании, то на текущий момент Ростелеком, с моей точки зрения, выглядит интереснее. В совете директоров у него член "Политбюро 2.0", нет такого внимания от ФАС, плюс выручка от ГК РТК-ЦОД в несколько раз выше выручки BigTech МТС (MWS) и уже составляет ощутимую долю в общей структуре доходов компании.

Да, у «Наука-связь» тоже есть своё облако, но бизнес менее надежен, прибыли нет, дивидендов нет.

Больше постов в тг-канале: t.me/klochcoffee