Блог им. OlyaPavlyatenko

Доходность, взвешенная по времени....TWR

Здравствуйте!)… (Сонная ЗаяЦЪ сидит в кресле укрытая пледиком, почитывая в интернете с ноутбука… тут МНОГО ИНТЕРЕСНОГО)… Удивительную вещь завезли в Сбер недавно с новым обновлением!))) там внезапно в мобильном приложении появился раздел АНАЛИТИКА!))) Да да!)) не прошло и четырех лет!)) Что интересно, они используют термин и явление: «доходность по TWR»… Рассмотрим ЧТО ЭТО ТАКОЕ… Удалось найти интересную статью… Надеюсь вам зайдёт...                                                                                                                                                                                           

Доходность, взвешенная по времени (TWR,[1][2] TWRR, TWOR или TTWROR для истинной доходности, взвешенной по времени) — это метод расчёта доходности инвестиций, при котором доходность за подпериоды суммируется, а каждый подпериод взвешивается в соответствии с его продолжительностью. Метод, взвешенный по времени, отличается от других методов расчёта доходности инвестиций тем, как он компенсирует внешние потоки.

Внешние потоки

Доходность, взвешенная по времени, — это показатель исторической эффективности инвестиционного портфеля, который компенсирует внешние потоки. Внешние потоки — это чистые поступления или выбытия средств из портфеля, связанные с переводом денежных средств, ценных бумаг или других финансовых инструментов. Эти потоки характеризуются отсутствием одновременной, равной и противоположной по стоимости операции, в отличие от покупок или продаж. Кроме того, они не связаны с доходами от инвестиций в портфель, такими как проценты, купоны или дивиденды.

Чтобы компенсировать влияние внешних потоков, общий анализируемый временной интервал делится на смежные подпериоды в каждый момент времени в течение общего временного интервала, когда наблюдается внешний поток. Как правило, эти подпериоды имеют разную продолжительность. Доходы за подпериоды между внешними потоками геометрически (сложно) связаны между собой, то есть их можно получить, умножив коэффициенты роста за все подпериоды. Коэффициент роста за каждый подпериод равен 1 плюс доход за подпериод.

Проблема внешних потоков

Чтобы проиллюстрировать проблему внешних потоков, рассмотрим следующий пример.

Пример 1

Предположим, что в начале первого года инвестор вкладывает в портфель 500 долларов, а в начале второго года — ещё 1000 долларов, и в конце второго года общая стоимость портфеля составляет 1500 долларов. Чистая прибыль за два года равна нулю, поэтому интуитивно можно предположить, что доходность за весь двухлетний период составит 0% (что, кстати, является результатом применения одного из методов взвешивания по денежной стоимости). Если не учитывать денежный поток в размере 1000 долларов в начале второго года, то простой метод расчёта доходности без учёта потока даст результат 200 % (1000 долларов разделить на 500 долларов). Интуитивно понятно, что 200 % — это неправильно.

Однако если мы добавим дополнительную информацию, картина изменится. Если первоначальные инвестиции выросли на 100 % за первый год, но во второй год стоимость портфеля снизилась на 25 %, то мы ожидаем, что общая доходность за двухлетний период будет результатом сложения 100 % прибыли ($500) с 25 % убытка ($500). Доходность с учётом фактора времени рассчитывается путём перемножения коэффициентов роста за каждый год, то есть коэффициентов роста до и после второго перевода в портфель, затем вычитания единицы и выражения результата в процентах:

(1+1.0)(1−0.25)−1=2.0×0.75−1=1.5−1=0.5=50%{\displaystyle (1+1,0)(1-0,25)-1=2,0\times 0,75-1=1,5-1=0,5=50\%}.

Из взвешенной по времени доходности мы видим, что отсутствие чистой прибыли за двухлетний период было связано с неудачным моментом для поступления денежных средств в начале второго года.

В этом примере взвешенная по времени доходность, по-видимому, завышает доходность для инвестора, поскольку он не получает чистой прибыли. Однако взвешенная по времени доходность учитывает эффективность инвестиционной деятельности независимо от неудачного выбора времени для получения денежного потока в начале второго года. Если бы все деньги были вложены в начале первого года, доходность по любым показателям, скорее всего, составила бы 50 %. 1500 долларов выросли бы на 100 % до 3000 долларов в конце первого года, а затем снизились бы на 25 % до 2250 долларов в конце второго года, в результате чего общая прибыль составила бы 750 долларов, то есть 50 % от 1500 долларов. Разница заключается в точке зрения.

Корректировка для потоков

Доходность портфеля при отсутствии потоков составляет:

R=M2−M1M1{\displaystyle R={\frac {M_{2}-M_{1}}{M_{1}}}}

где M2{\displaystyle M_{2}} — конечная стоимость портфеля, M1{\displaystyle M_{1}} — начальная стоимость портфеля, а R{\displaystyle R} — доходность портфеля за период.

Фактором роста является:

1+R=M2M1{\displaystyle 1+R={\frac {M_{2}}{M_{1}}}}

Внешние потоки в анализируемый период усложняют расчет эффективности. Если не учитывать внешние потоки, оценка эффективности будет искажена: приток средств в портфель приведет к завышению реальной эффективности, а отток средств из портфеля — к занижению реальной эффективности.

Чтобы компенсировать внешний приток C1{\displaystyle C_{1}} в портфель в начале периода, скорректируйте начальную стоимость портфеля M1{\displaystyle M_{1}} путем добавления C1{\displaystyle C_{1}}. Доходность составляет:

R=M2−(M1+C1)M1+C1{\displaystyle R={\frac {M_{2}-(M_{1}+C_{1})}{M_{1}+C_{1}}}}

а соответствующий фактор роста равен:

1+R=M2M1+C1{\displaystyle 1+R={\frac {M_{2}}{M_{1}+C_{1}}}}

Чтобы компенсировать внешний приток C2{\displaystyle C_{2}} в портфель непосредственно перед оценкой M2{\displaystyle M_{2}} в конце периода, скорректируйте конечную стоимость портфеля M2{\displaystyle M_{2}} путем вычитания C2{\displaystyle C_{2}}. Доходность составляет:

R=(M2−C2)−M1M1{\displaystyle R={\frac {(M_{2}-C_{2})-M_{1}}{M_{1}}}}

а соответствующий фактор роста равен:

1+R=M2−C2M1{\displaystyle 1+R={\frac {M_{2}-C_{2}}{M_{1}}}}

Взвешенный по времени доход с учётом внешних потоков

Предположим, что стоимость портфеля оценивается сразу после каждого внешнего потока. Стоимость портфеля в конце каждого подпериода корректируется с учётом внешнего потока, который происходит непосредственно перед этим. Внешние потоки, поступающие в портфель, считаются положительными, а выходящие из портфеля — отрицательными.

1+R=M1−C1M0×M2−C2M1×M3−C3M2×⋯×Mn−1−Cn−1Mn−2×Mn−CnMn−1{\displaystyle 1+R={\frac {M_{1}-C_{1}}{M_{0}}}\times {\frac {M_{2}-C_{2}}{M_{1}}}\times {\frac {M_{3}-C_{3}}{M_{2}}}\times \cdots \times {\frac {M_{n-1}-C_{n-1}}{M_{n-2}}}\times {\frac {M_{n}-C_{n}}{M_{n-1}}}}

где

R{\displaystyle R} — это взвешенная по времени доходность портфеля,M0{\displaystyle M_{0}} — это первоначальная стоимость портфеля,Mt{\displaystyle M_{t}} — это стоимость портфеля на конец подпериода t{\displaystyle t}, сразу после поступления внешних средств Ct{\displaystyle C_{t}}Mn{\displaystyle M_{n}} это конечная стоимость портфеля,Ct{\displaystyle C_{t}} это чистый приток средств в портфель, который происходит непосредственно перед окончанием подпериода t{\displaystyle t}.

и

n{\displaystyle n} — это количество подпериодов.

Если в конце общего периода происходит внешний поток, то количество подпериодов n{\displaystyle n} соответствует количеству потоков. Однако если в конце общего периода поток отсутствует, то Cn{\displaystyle C_{n}} равно нулю, а количество подпериодов n{\displaystyle n} на единицу больше количества потоков.

Если стоимость портфеля оценивается непосредственно перед каждым потоком, а не сразу после него, то для корректировки начальной стоимости в каждом подпериоде следует использовать каждый поток, а не конечную стоимость. В этом случае формула будет другой:

1+R=M1M0+C0×M2M1+C1×M3M2+C2×...×Mn−1Mn−2+Cn−2×MnMn−1+Cn−1{\displaystyle 1+R={\frac {M_{1}}{M_{0}+C_{0}}}\times {\frac {M_{2}}{M_{1}+C_{1}}}\times {\frac {M_{3}}{M_{2}+C_{2}}}\times ...\times {\frac {M_{n-1}}{M_{n-2}+C_{n-2}}}\times {\frac {M_{n}}{M_{n-1}+C_{n-1}}}}

где

R{\displaystyle R} — это взвешенная по времени доходность портфеля,M0{\displaystyle M_{0}} — это первоначальная стоимость портфеля,Mt{\displaystyle M_{t}} — это стоимость портфеля на конец подпериода t{\displaystyle t}, непосредственно перед внешним потоком Ct{\displaystyle C_{t}}Mn{\displaystyle M_{n}} это конечная стоимость портфеля,Ct{\displaystyle C_{t}} — это чистый внешний приток в портфель, который происходит в начале подпериода t+1{\displaystyle {t+1}}.

и

n{\displaystyle n} — это количество подпериодов.Пояснение

Почему это называется «взвешенным по времени»

Термин взвешенный по времени лучше всего иллюстрируется с помощью непрерывных (логарифмических) показателей доходности. Общая доходность представляет собой средневзвешенное по времени значение непрерывной доходности за каждый подпериод.

При отсутствии потоков

End value=start value×erlogt{\displaystyle {\text{Конечное значение}}={\text{начальное значение}}\times e^{r_{\mathrm {log} }t}}

где rlog{\displaystyle r_{\mathrm {log} }} — непрерывная норма доходности, а t{\displaystyle t} — продолжительность периода.

Пример 2

В течение десяти лет доходность портфеля составляет 5 % годовых (в год) в течение трёх лет и 10 % годовых в течение остальных семи лет.

End value=start value×e0.05×3×e0.10×7{\displaystyle {\text{Конечное значение}}={\text{начальное значение}}\times e^{0,05\times 3}\times e^{0,10\times 7}}=start value×e(0.05×310+0.10×710)×10{\displaystyle ={\text{начальное значение}}\times e^{\left(0,05\times {\frac {3}{10}}+0,10\times {\frac {7}{10}}\right)\times 10}}

Непрерывная средневзвешенная по времени норма доходности за десятилетний период представляет собой средневзвешенное по времени значение:

5%×310+10%×710=5%×3+10%×710=8.5%{\displaystyle 5\%\times {\frac {3}{10}}+10\%\times {\frac {7}{10}}={\frac {5\%\times 3+10\%\times 7}{10}}=8,5\%}

Обычная взвешенная по времени норма доходности

Пример 3

Рассмотрим другой пример расчёта годовой обычной нормы доходности за пятилетний период для инвестиций, которые приносят 10 % годовых в течение двух из пяти лет и −3 % годовых в течение остальных трёх лет. Обычная средневзвешенная доходность за пятилетний период составляет:

(1+0.10)(1+0.10)(1−0.03)(1−0.03)(1−0.03)−1{\displaystyle (1+0,10)(1+0,10)(1-0,03)(1-0,03)(1-0,03)-1}=1.12×0.973−1{\displaystyle =1,1^{2}\times 0,97^{3}-1}=0.104334…{\displaystyle =0,104334\ldots }=10.4334…%{\displaystyle =10,4334\ldots \%}

а после пересчёта в годовые проценты доходность составит:

(1.12×0.973)1/(2+3)−1{\displaystyle (1,1^{2}\times 0,97^{3})^{1/(2+3)}-1}=1.0200…−1{\displaystyle =1,0200\ldots -1}=2.00…% p.a.{\displaystyle =2,00\ldots \%{\text{ годовых}}}

Период, в течение которого доходность составляла 10 %, длился два года, что отражено в степени двойки в коэффициенте 1,1:

1.12{\displaystyle 1,1^{2}}

Аналогичным образом доходность за три года составила −3 %, что соответствует степени 3 для коэффициента 0,97. Затем результат приводится к годовому показателю за весь пятилетний период.

Оценка эффективности портфеля

Об эффективности инвестиционных менеджеров судят по инвестиционной деятельности, которая находится под их контролем. Если они не могут контролировать сроки поступления средств, то лучшим показателем эффективности инвестиционного менеджера на уровне всего портфеля будет компенсация за сроки поступления средств с применением метода взвешенной по времени доходности.

Внутренние процессы и эффективность элементов в рамках портфолио

Внутренние потоки — это операции, такие как покупка и продажа активов в портфеле, при которых денежные средства, использованные для покупки, и выручка от продажи также находятся в том же портфеле, то есть внешний поток отсутствует. Денежные дивиденды по акциям в портфеле, которые остаются в том же портфеле, что и акции, — это поток от акций к денежному счету в портфеле. Он является внутренним для портфеля, но внешним как для акций, так и для денежного счета, если рассматривать их по отдельности, в отрыве друг от друга.

Метод взвешивания по времени учитывает только эффект, связанный с размером и сроками внутренних потоков в совокупности (т. е. в той мере, в какой они влияют на общую эффективность портфеля). Это происходит по той же причине, по которой метод взвешивания по времени нейтрализует эффект потоков. Таким образом, он не позволяет оценить эффективность отдельных частей портфеля, например эффективность решений на уровне отдельных ценных бумаг, так же хорошо, как общую эффективность портфеля.

Взвешенная по времени доходность конкретной ценной бумаги с момента первоначальной покупки до окончательной продажи остается неизменной независимо от наличия или отсутствия промежуточных покупок и продаж, их сроков, размера и преобладающих рыночных условий. Она всегда соответствует динамике цены акций (включая дивиденды и т. д.). Если эта особенность взвешенной по времени доходности не является желаемой целью, то, возможно, этот метод менее информативен, чем альтернативные методы оценки эффективности инвестиций на уровне отдельных инструментов. Значимость атрибуции эффективности на уровне отдельных ценных бумаг во многих случаях зависит от того, отличается ли доходность от доходности цены акции. Если доходность отдельных ценных бумаг совпадает с доходностью цены акции, эффект от времени совершения сделки равен нулю.

См. пример 4 ниже, в котором показана эта особенность метода взвешивания по времени.

Пример 4

Давайте представим, что инвестор покупает 10 акций по 10 долларов за акцию. Затем инвестор добавляет ещё 5 акций той же компании, купленных по рыночной цене 12 долларов за акцию (без учёта транзакционных издержек). Затем весь пакет из 15 акций продаётся по 11 долларов за акцию.

Судя по всему, вторая покупка была совершена в неподходящий момент по сравнению с первой. Можно ли определить, что покупка была совершена в неподходящий момент, по взвешенной по времени (период владения) доходности акций в отрыве от денежных средств в портфеле?

Чтобы рассчитать средневзвешенную доходность этих конкретных пакетов акций без учёта денежных средств, использованных для их приобретения, рассматривайте покупку акций как внешний приток средств. Тогда коэффициент роста за первый подпериод, предшествующий второй покупке, когда в наличии были только первые 10 акций, составит:

End valuestart value=10×1210×10=120100=1.2{\displaystyle {\frac {\text{Конечное значение}}{\text{начальное значение}}}={\frac {10\times 12}{10\times 10}}={\frac {120}{100}}=1,2}

а коэффициент роста за второй подпериод, после второй покупки, когда всего было куплено 15 акций, составляет:

End valuestart value=15×1115×12=165180=0.91666…{\displaystyle {\frac {\text{Конечное значение}}{\text{начальное значение}}}={\frac {15\times 11}{15\times 12}}={\frac {165}{180}}=0,91666\ldots }

Таким образом, общий коэффициент роста за период составляет:

Product of sub-period growth factors=first sub-period growth factor×second sub-period growth factor{\displaystyle {\text{Произведение факторов роста подпериода}}={\text{коэффициент роста первого подпериода}}\times {\text{коэффициент роста второго подпериода}}}=120100×165180{\displaystyle ={\frac {120}{100}}\times {\frac {165}{180}}}=120×165100×180{\displaystyle ={\frac {120\times 165}{100\times 180}}}=19,80018,000{\displaystyle ={\frac {19 800}{18 000}}}=1.1{\displaystyle =1,1}

а взвешенный по времени доход от периода владения составляет:

Growth factor−1=0.1=10%{\displaystyle {\text{Коэффициент роста}}-1=0,1=10\%}

Это то же самое, что и простая доходность, рассчитанная на основе изменения цены акции:

=End value−start valuestart value=11−1010{\displaystyle ={\frac {{\text{Конечное значение}}-{\text{начальное значение}}}{\text{начальное значение}}}={\frac {11-10}{10}}}

Неудачное время для второй покупки не повлияло на эффективность инвестиций в акции, рассчитанную с использованием метода взвешивания по времени, по сравнению, например, с чистой стратегией «купи и держи» (то есть покупкой всех акций в начале периода и их удержанием до конца периода).

Сравнение с другими методами возврата

Существуют и другие методы компенсации внешних потоков при расчёте доходности инвестиций. Такие методы называются «денежно-взвешенными» или «долларово-взвешенными». Доходность, взвешенная по времени, выше, чем результат других методов расчёта доходности инвестиций, когда внешние потоки распределены неравномерно — см. пример 4 выше.

Внутренняя норма доходности

Одним из таких методов является внутренняя норма доходности. Как и метод расчёта реальной доходности с учётом фактора времени, внутренняя норма доходности основана на принципе сложного процента. Это ставка дисконтирования, при которой чистая приведённая стоимость всех внешних потоков и конечная стоимость равны стоимости первоначальных инвестиций. Однако для решения уравнения и получения оценки внутренней нормы доходности обычно требуется итеративный численный метод, который иногда даёт несколько результатов.

Внутренняя норма доходности обычно используется для оценки эффективности частных инвестиций, поскольку основной партнёр (инвестиционный менеджер) имеет больший контроль над сроками поступления денежных средств, чем партнёр с ограниченной ответственностью (конечный инвестор).

Простой метод Дитца

Основная статья: Простой метод Дитца

Простой метод Дитца[3] основан на принципе простой процентной ставки, в отличие от принципа сложного процента, лежащего в основе метода внутренней нормы доходности. Кроме того, предполагается, что потоки происходят в середине временного интервала (или, что то же самое, равномерно распределены по всему временному интервалу). Однако простой метод Дитца не подходит для случаев, когда эти предположения неверны, и в таком случае результаты будут отличаться от результатов других методов.

Доходность по методу Дитца двух или более различных активов, входящих в портфель, за один и тот же период можно объединить, чтобы получить доходность портфеля по методу Дитца, путём вычисления средневзвешенного значения. Весами являются начальное значение и половина чистого притока средств.

Пример 5

Применение простого метода Дитца к акциям, купленным в примере 4 (выше):

Simple Dietz return=gain or lossstart value+12×net inflow{\displaystyle {\text{Простой доход Дитца}}={\frac {\text{прибыль или убыток}}{{\text{начальное значение}}+{\frac {1}{2}}\times {\text{чистый приток}}}}}Gain or loss=end value−start value−net inflow{\displaystyle {\text{Прирост или убыток}}={\text{конечное значение}}-{\text{начальное значение}}-{\text{чистый приток}}}=165−100−60{\displaystyle =165-100-60}=5{\displaystyle =5}

итак

Simple Dietz return=5100+12×60{\displaystyle {\text{Простой возврат Дитца}}={\frac {5}{100+{\frac {1}{2}}\times 60}}}=5130{\displaystyle ={\frac {5}{130}}}=3.86% (2 d. p.){\displaystyle =3,86\%{\text{ (2 дня назад)}}}

что заметно ниже доходности, взвешенной по времени, в 10 %.

Модифицированный метод Дитца

Основная статья: Модифицированный метод Дитца

Модифицированный метод Дитца — это ещё один метод, который, как и простой метод Дитца, основан на простом процентном принципе. Вместо того чтобы сравнивать прирост стоимости (за вычетом потоков) с начальной стоимостью портфеля, он сравнивает чистый прирост стоимости со средним капиталом за рассматриваемый период. Средний капитал учитывает время поступления каждого внешнего потока. Поскольку разница между модифицированным методом Дитца и методом внутренней нормы доходности заключается в том, что модифицированный метод Дитца основан на простом процентном принципе, а метод внутренней нормы доходности использует принцип сложного процента, эти два метода дают схожие результаты в краткосрочной перспективе, если доходность низкая. В долгосрочной перспективе, при значительных потоках относительно размера портфеля и при высокой доходности, разница становится более существенной.

Как и в случае с простым методом Дитца, доходность двух или более различных активов в портфеле за один и тот же период можно объединить, чтобы получить модифицированную доходность портфеля по методу Дитца, путём вычисления средневзвешенного значения. Весом, который применяется к доходности каждого актива, в данном случае является средний капитал актива.

Пример 6

Если вернуться к сценарию, описанному в примерах 4 и 5, то при условии, что вторая покупка совершается ровно в середине общего периода, модифицированный метод Дитца даст тот же результат, что и простой метод Дитца.

Если вторая покупка совершается раньше, чем пройдёт половина общего периода, прибыль, равная 5 долларам, остаётся прежней, но средний капитал больше начального значения плюс половина чистого притока, поэтому знаменатель модифицированного метода Дитца больше, чем в простом методе Дитца. В этом случае модифицированный метод Дитца менее эффективен, чем простой метод Дитца.

Если вторая покупка совершается позже, чем в середине общего периода, прибыль, составляющая 5 долларов, остаётся прежней, но средний капитал меньше начального значения плюс половина чистого притока, поэтому знаменатель модифицированного метода Дитца меньше, чем в простом методе Дитца. В этом случае модифицированный метод Дитца даёт более высокую доходность, чем простой метод Дитца.

Независимо от того, в какой момент происходит вторая покупка акций, средний капитал превышает 100, поэтому модифицированный показатель Дитца составляет менее 5 %. Это всё равно заметно меньше 10 %, рассчитанных с учётом времени.

Связанные методы возврата

Расчёт «истинной доходности, взвешенной по времени» зависит от наличия данных об оценке портфеля в течение инвестиционного периода. Если данные об оценке недоступны на момент осуществления каждого потока, то доходность, взвешенную по времени, можно оценить только путём геометрического сложения доходностей за смежные подпериоды, в конце которых доступны данные об оценке. Такой метод приблизительной оценки доходности, взвешенной по времени, может привести к завышению или занижению истинной доходности, взвешенной по времени.

Связанная внутренняя норма доходности (LIROR) — ещё один подобный метод, который иногда используется для приблизительной оценки реальной доходности с учётом фактора времени. Он сочетает в себе метод оценки реальной доходности с учётом фактора времени и метод внутренней нормы доходности (IRR). Внутренняя норма доходности оценивается за равные промежутки времени, а затем результаты связываются геометрически. Например, если внутренняя норма доходности за несколько лет составляет 4%, 9%, 5% и 11%, то LIROR будет равен 1,04 x 1,09 x 1,05 x 1,11 – 1 = 32,12%. Если обычные периоды времени не являются годами, то сначала рассчитайте либо не рассчитанную за годовой период версию IRR для каждого временного интервала, либо IRR для каждого временного интервала, затем преобразуйте каждый из них в доходность за период ожидания за этот временной интервал, а затем свяжите вместе эти доходности за период ожидания, чтобы получить LIROR.

Возвращает методы при отсутствии потоков

Если внешних потоков нет, то все эти методы (взвешенная по времени доходность, внутренняя норма доходности, модифицированный метод Дитца и т. д.) дают одинаковые результаты. Они отличаются друг от друга только тем, как они обрабатывают потоки.

Логарифмическая доходностьДополнительная информация: норма прибыли

Метод непрерывного или логарифмического возврата не является конкурирующим методом компенсации потоков. Это просто натуральный логарифм ln(M2M1){\displaystyle ln\left({\frac {M_{2}}{M_{1}}}\right)} коэффициента роста.

Плата

Чтобы рассчитать доходность за вычетом комиссий, уменьшите стоимость портфеля на сумму комиссий. Чтобы рассчитать доходность с учетом комиссий, компенсируйте их, рассматривая как внешний поток, и исключите негативное влияние начисленных комиссий из оценки.

Годовая норма прибыли

Доходность и норма доходности иногда считаются взаимозаменяемыми терминами, но доходность, рассчитанная таким методом, как метод взвешивания по времени, — это доходность за период владения в расчёте на доллар (или другую денежную единицу), а не на год (или другую единицу времени), если только период владения не составляет один год. Годовая доходность, то есть преобразование в годовую норму доходности, — это отдельный процесс. См. статью норма доходности.… Подробнее ТУТ: en.wikipedia.org/wiki/Time-weighted_return                                          Я не знаю почему в Сбере взяли за базу ИМЕННО ЭТОТ МЕТОД РАСЧЁТА… Но уж есть как есть… Хорошо что хоть этот метод завезли) за последние годы)))… Вообще конечно Сбер в плане технологий и инноваций жуткий слоупок!!.. Но стабильный слоупок… Медленно медленно двигающийся вперед как улитка… Надеюсь что статья зайдёт и понравится!.. Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ!) Подписывайтесь на мой блог! Всем всех благ! Полянка где обитает заяЦЪ: t.me/+mFkBR433aq5kYmIy                                                                                                                                       Доходность, взвешенная по времени....TWR
Доходность, взвешенная по времени....TWR
Мои Родственники!)) Полярные зайцы!)...

                                                                                                                                  

                                                                                                                                                                             
252

Читайте на SMART-LAB:
SOKOLOV снова в топе! 🎉
SOKOLOV снова в топе! 🎉 Наша франшиза вошла в официальный рейтинг лучших франшиз России по версии «Коммерсантъ» в категории инвестиций...
Фото
SOKOLOV
18 декабря 2025, 13:40
Фото
Как использовать Сбербанк в качестве бенчмарка на рынке акций
На российском рынке в последние годы многие инвесторы, аналитики и блогеры сравнивают все свои вложения с акциями Сбербанка. Акции банка стали...
Фото
Альфа-Инвестиции
18 декабря 2025, 21:03
ДОМ.PФ секьюритизирует ипотечные кредиты ВТБ на 1 трлн рублей
ДОМ.РФ и ВТБ договорились секьюритизировать 1 трлн рублей ипотечных кредитов ВТБ на платформе ДОМ.РФ до конца 2030 года.  Таким образом, банк...
Фото
ДОМ.РФ
18 декабря 2025, 17:55

полезные записи за 24 часа

★8 14 Удар вниз на рынке акций. Еженедельный обзор рынка.
★4 1 Топ облигаций — ОФЗ, корпораты, валютные
★4 1 Аукционы Минфина — индекс RGBI среагировал на снижение ставки, банкам не хватает ликвидности, это видно по РЕПО и поднятию ставок по вкладам!
★3 4 💸Дорогие деньги уходят: ВТБ назвал 2026 годом перезапуска рынка облигаций. Обзор стратегии ВТБ в облигациях
★3 11 Почему бедные остаются бедными?
★3 45 Господа, вы в своём уме?
★2 1 ☃️ Где дивдоходность до 30%? Топ-10 дивидендов на ближайшие 12 месяцев
★2 6 На сколько реально купить микростудию в Калининграде
★2 92 НИКТО НЕ УГАДАЛ НИЧЕГО. Какими были прогнозы лучших аналитиков год назад?
★2 30 А вы не забыли, что ещё совсем недавно у нас на рынке был пузырь?
+142 45 Господа, вы в своём уме?
+102 80 Если околорынок схлопнется, кто первый из гур устроится на завод
+96 47 Куда пропал karpov72?
+86 92 НИКТО НЕ УГАДАЛ НИЧЕГО. Какими были прогнозы лучших аналитиков год назад?
+66 89 Россия увеличила скидки на нефть для Китая до рекордных $35 за баррель
+65 1 Аукционы Минфина — индекс RGBI среагировал на снижение ставки, банкам не хватает ликвидности, это видно по РЕПО и поднятию ставок по вкладам!
+62 1 ☃️ Где дивдоходность до 30%? Топ-10 дивидендов на ближайшие 12 месяцев
+56 50 🔥Самые смешные и неудобные вопросы Путину на Прямой линии-2025
+56 48 Мой ПРОП-счёт (Trading Pit)
+48 15 👻Кто ты❓❗️ Портреты инвесторов🐱😾🙀Узнай себя ❗️

самые обсуждаемые сегодня

8к Новости инвесторов в недвижимость #6
2к Илон Маск стал первым человеком в истории, чье состояние превысило $700 млрд
2к Как торговать по сигналам скользящих средних, если они их не дают!?
2к Трейдинг и бизнес - что у них общего?

теги блога Оля "Hare"... (заяц)...

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн