📌 PLZL: золото, рост и ощущение, что пора быть осторожнее

Сегодня завершаю разбор «топа» акций российских акций, популярных в портфелях частных инвесторов по данным MOEX. Последняя компания в этом списке – «Полюс» (PLZL) с долей 5% в частных портфелях (сектор: Металлургия и добыча).

По данным корпоративного сайта, ПАО «Полюс» — крупнейший производитель золота в России и одна из 5 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, себестоимость производства на предприятиях которой является одной из самых низких в мире. Дивидендная политика – выплаты в размере 30% EBITDA.

Дивиденды: LTM ≈ 107 руб/акц (пред. год: 203,17), див. доходность ≈ 4,8% (пред. год: 10,7%). Что-то не соответствует прогнозный фундаментал заявлениям про дивы в 30% EBITDA.

Для статистического анализа доходности и рисков воспользуюсь, как обычно, дневными котировками Close, импортированными с MOEX на горизонте за два года: период: 03.12.2023 — 03.12.2025 плюс расчетом Adj Close.

На графике мы видим красоту – два года непрерывного роста с небольшими откатами. Объяснение такого феномена на российском рынке понятно и логично – цены на золото имеют еще лучшую динамику. Тревожный симптом – золото на исторических хаях, а вот акции PLZL от хаев откатились. Если дяденьки и тетеньки из ФРС снизят через неделю ключевую ставку, боюсь золотишко откатится от хаев, придав соответствующий импульс и акциям.

Текущие статистические метрики доходности и риска по периодам таковы (Rf, безрисковую ставку, принял на уровне 15,5%):

На исторических данных акции PLZL демонстрируют доходности, сопоставимые с ключевой ставкой.

Максимальная просадка: -22,2% длилась всего 65 дней и была аж весной 2024 года. Но обратите внимание – в последнее время присутствуют сильные проливы.

Мультипликаторы: P/E ≈ 8,4 (пред. год: 8,4), P/S ≈ 3,8 (пред. год: 3,7), EV/EBITDA ≈ 5,9 (пред. год: 5,9).

Рыночная капитализация: 2,9 трлн ₽ (пред. год: 2,6 трлн ₽).

Enterprise Value: 3,4 трлн ₽ (пред. год: 3,2 трлн ₽), EV/EBITDA ≈ 5,9.

Выручка LTM: 756,4 млрд ₽ (пред. год: 694,8 млрд ₽).

EBITDA LTM: 579,4 млрд ₽ (пред. год: 538,7 млрд ₽).

Чистая прибыль LTM: 347,9 млрд ₽ (пред. год: 306,0 млрд ₽).

Опер. прибыль (EBIT): 476,1 млрд ₽ (пред. год: 451,0 млрд ₽).

Рентабельность: ROE ≈ 149,8% (пред. год: 241,1%), ROA ≈ 29,9% (пред. год: 26,6%).

Чистый долг: 507,6 млрд ₽ (пред. год: 624,7 млрд ₽).

Позитивные драйверы:

• выручка растёт относительно прошлого года.

• EBITDA растёт.

• чистая прибыль растёт.

• операционная прибыль растёт.

• ROA растёт.

• чистый долг снижается.

• рыночная капитализация растёт год к году.

• Enterprise Value растёт.

Негативные драйверы:

• ROE ухудшается.

• дивиденд на акцию снижается.

• дивидендная доходность падает.

ВЫВОД: крепкая бумага, которая уже принесла хорошую доходность владельцам. Сейчас покупать опасно, есть вероятность приличной коррекции. Буду присматриваться к покупкам в долгосрок небольшими пакетами на откате от текущего уровня (минимум процентов на 15).

ВЫВОД2: странно, что в частных портфелях бумаги всего 5%. Она прекрасно хеджировала снижение в популярном нефтегазовом секторе.

АЛЬТЕРНАТИВА: рассмотреть покупки инвестиционного золота опять-таки на откате не менее 15% от текущего уровня.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Читайте больше моих статей про рациональные инвестиции: