🖥️ Диасофт. Неоправданный оптимизм

Дорогие подписчики, начинаем торговую неделю обзором финансовых результатов за 1П2025, разработчика ПО для финансового сектора и других отраслей экономики — Диасофта. Взглянем на ключевые моменты отчета:

— Выручка: 3,9 млрд руб (-4,8% г/г)
— EBITDA: 407 млн руб (-57,3% г/г)
— Чистая прибыль: 83,5 млн руб (-88,2% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 По итогам 1П2025 выручка продемонстрировала снижение на 4,8% г/г — до 3,9 млрд руб., что обусловлено ростом себестоимости продаж и сокращением бюджетов со стороны заказчиков на фоне высокой ключевой ставки. В то же время EBITDA упала на 57,3% г/г — до 407 млрд руб., а в ускорении негативной динамики также помогли сезонные факторы в виде более высокой себестоимости работ на ранних этапах проектах. В результате чистая прибыль обрушилась на 88,2% г/г — до 83,5 млн руб.

— рентабельность EBITDA составила 10,5% (против 24% годом ранее).
— затраты на R&D выросли на 10% г/г — до 675 млн руб.
— себестоимость продаж увеличилась с 2,2 до 2,8 млрд руб.

✅ Ищем позитив:

— У Диасофта околонулевой чистый долг. Дабы и по этому вопросу не огорчать инвесторов компания получила займы от связанных сторон в размере 595 млн руб.
— Законтрактованная выручка увеличилась на 7% г/г и достигла 21,9 млрд руб. на фоне стабильного спроса со стороны клиентов на продукты и услуги компании. При этом возобновляемая выручка выросла на 15% г/г.
— Общехозяйственные и административные расходы сократились с 930,1 до 714,2 млн руб.

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Про дивиденды, прогнозы и ситуацию на IT-рынке

1. По итогам 1П2025 СД Диасофта рекомендовал дивиденды в размере 18 рублей на акцию, что предполагает 0,9% дивдоходности к текущей цене.

Сумма выплат: 189 млн руб.
ВОСА: 11 декабря.
Отсечка: 22 декабря.

Компания прогнозирует, что во втором полугодии 2025 финансового года направит на дивиденды порядка 1,5-1,7 млрд руб.

2. Диасофт в очередной раз пересмотрел вниз свои прогнозы по финансовым результатам.

Новый прогноз на 2025 год предполагает:

— Выручка: 11,0-11,2 млрд руб. (ранее 12,0-12,5 млрд руб).
— EBITDA: 3,5-3,7 млрд руб. (ранее 4,5-5,0 млрд руб).
— R&D: 1,3-1,4 млрд руб. (ранее 1,6 млрд руб).

3. Что с IT-рынком?

В 2025 году IT-рынок вырастет лишь на 3% против 20% в 2024г — Forbes со ссылкой на исследование T1. Это связано с тем, что бизнес приводит в порядок IT-архитектуру после быстрых замен иностранного софта и оборудования, стандартизирует интеграции, стабилизируя стоимость владения.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

С момента IPO акции Диасофта снизились на 70%, а пик ускоренного падения пришелся как раз на текущий год, что связано с резким ухудшением финансовых результатов на фоне высокой ключевой ставки. Стоит справедливо отметить, что сложившаяся ситуация не зависит от компании, всё дело в рыночной конъюнктуре, которая давит абсолютно на всех представителей IT-отрасли.

Также подчеркну, что результаты за конкретно 1П2025 отныне нельзя считать репрезентативными. Компания фиксирует усиление сезонности в бизнесе и акцентирует на том, что более объективную картину по финансовым показателям мы сможем увидеть уже во втором полугодии 2025 года. (некоторые проекты сместились на 4 календарный квартал, а заказчики откладывают платежи на конец года).

Тем не менее, резюме по имеющимся данным всё же стоит сделать. Диасофт продолжает находить способы держаться на плаву в столь непростое для себя время. Отсюда имеем полученные займы, чтобы не влезать в долги и работу над сокращением операционных расходов. Другой вопрос, а будут ли катализаторы для роста уже в 2026 году?

С этим вопросом не всё так однозначно, поскольку в 2026 году рост отечественного IT-рынка прогнозируется в районе 10%, и не факт, что ключевая ставка будет существенно снижена (бюджеты заказчиков будут оставаться под давлением). Можно предположить, что существенных катализаторов для роста бизнеса не будет, а сама компания продолжит борьбу за выживание.

#Диасофт #DIAS