Как за 10 дней потерять всю доходность?

Недавно наткнулся на исследование JP Morgan, где они показывают простой, но очень важный эффект:
если пропустить 10 лучших дней роста рынка, доходность долгосрочного портфеля резко падает.
Тем самым JP Morgan подчёркивает, что стратегия «выйти перед падением и вернуться перед ростом» почти всегда проигрывает обычному buy & hold.

Мне стало интересно, работает ли это на нашем рынке. Я собрал и проанализировал данные индекса Мосбиржи за:
2025 год,
2024-2025,
2022-2025,
и 2015-2025.

И вот что получилось бы, если бы вы вложили 100 р

📊 2025 год (по 26.11.2025)
Buy & Hold: –5,66%
Без 5 лучших дней: –24,32%
Без 10 лучших дней: –34,71%

📊 2024–2025 годы
Buy & Hold: –14,75%
Без 5 лучших дней: –34,94%
Без 10 лучших дней: –45,26%

📊 2022–2025 годы
Buy & Hold: –30,74%
Без 5 лучших дней: –56,30%
Без 10 лучших дней: –64,74%

📊 2015–2025 годы (10 лет)
Buy & Hold: +85,86%
Без 5 лучших дней: +14,14%
Без 10 лучших дней: –10,97%

Несмотря на то, что в целом рынок не очень себя хорошо чувствовал в эти годы — разница в результатах колоссальная.

*Данные брал с МосБиржи