Банковский сектор. Часть 4. Банк Санкт-Петербург отчет за 3 кв. 2025 г по МСФО. Дивиденды, справедливая оценка⁠

По мере выхода свежих отчетов продолжаю разбирать банковский сектор (в прошлый раз были ВТБ, Сбер и Т-Технологии, теперь дошла очередь до последнего банка в этом цикле разборов Банк Санкт-Петербург! Это будет первый разбор компании на этом канале, в портфеле БСПБ у меня также нету. Посмотрим на темпы роста финансовых показателей. Давайте изучим отчетность!

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал, более 1000 человек сделали это! Там я каждый месяц рассказываю какие активы я купил/продал, разбор акций, облигаций, подпишись и будь с нами!

Смотрите также:

• АФК Система новые выпуски облигаций с доходностью до 20,5% и ежемесячным купоном.

• Инарктика новый выпуск облигаций с доходностью до 18,0% и ежемесячным купоном.

• Новотранс новые выпуски облигаций с доходностью до 19,25% и ежемесячным купоном.

ПАО «Банк Санкт-Петербург» предоставляет кредитование, расчетно-кассовое обслуживание, обслуживание юридических и физических лиц, операции на валютном рынке, рынке межбанковских кредитов, операции с ценными бумагами. ISIN: RU0009100945

❓ У БСП был прогноз на 2025 год:
Рентабельность капитала: (ROE)>18%✅
Чистая прибыль: 40 млрд.руб
Стоимость риска: 200 б.п✅
Посмотрим как они идут к нему и идут ли вообще.

✅Чистый процентный доход увеличился на 39% г/г и составил 24,1 млрд.р. Чистые процентные доходы обновили исторические максимумы! При снижении КС стремительно начал расти кредитный портфель из-за избытка капитала.

⛔Чистый комиссионный доход снизился на -9% г/г до 2,9 млрд.руб. Это наибольшая отрицательная динамика среди всех банков.

✅Стоимость риска нормализовалась 150 б.п.

✅Чистая прибыль снизилась -33,9% г/г и составила 8,8 млрд.р. ЧП за 10 месяцев 35,9 млрд.р, до годового плана осталось 4,1 млрд.р. Солидно.

✅Рентабельность капитала в квартальном выражении опустилась на 16%, хотя по году сохраняется выше 21%. В следующих годах мы ожидаем рентабельность выше 20%. -

Банк Санкт-Петербург практически выполнил свой годовой прогноз за 2025 год. Осталось выполнить план по чистой прибыли, но нельзя не заметить снижение чистой прибыли на более чем 30%! Давайте посмотрим оценку бизнеса и дивиденды.

P/E= 3,4 (простым языком, показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний)
Мультипликатор за прошлые года: P/E 2024г=6,3; 2023г=12,25; 2022г=16,85;

P/B= 0,74 (Price/Balance Value балансовый показатель простым языком активы минус обязательства)
Мультипликатор за прошлые года: P/B 2024г=1,67; 2023г=2,67; 2022г=2,65;

RSI Indicator: 55.39% на 4 ч ( рыночная стоимость)

❓По мультипликаторам БСП вновь торгуется с дисконтом к капиталу. По P/E также дешево. Какая же справедливая стоимость акций? По-моему субъективному мнению с учетом текущих доходностей ОФЗ и Рентабельностью:
✅Текущая справедливая стоимость: 405 руб
✅Через год на уровне: 500-510 руб

💰Дивиденды.
Компания выплачивает дивиденды 2 раза в год (полугодовые), на дивиденды в прошлый раз направили лишь 30% от чистой прибыли (16,61 руб или 4,87% див.дох). Но я ожидаю, что могут поднять коэффициент по итогам года хотя бы до 40%. В таком случае ожидаю дивиденд в размере 21,4 рубля (6,2% дивдоходность).

Смешанные чувства от отчета. С одной стороны, он гораздо лучше того, на что настраивал менеджмент рынок. С другой, есть снижение по ключевым фин показателям (снижение комиссионных доходов, чистой прибыли). Но поддержку котировкам оказывает байбэк на 5 млрд.руб, анонсированный 6 октября (выкуп акций будет проводиться с 6 октября до 20 мая 2026 г). БСПБ сейчас торгуется с дисконтом, подумываю набрать позицию, так как банка нет в моем портфеле.

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости!