Почему я не покупаю флоатеры?

К себе в портфель я беру только облигации с постоянными купонами, а переменный купон просто игнорирую.

Причина проста: мне не интересен «короткий долг» в виде флоатеров в инвестиционном портфеле. Я в принципе использую либо ультракороткий, либо длинный долг.

✍️ Раскрою мысль чуть шире

Долговые инструменты можно разделить на несколько категорий, в зависимости от того, на какой срок вы даете деньги в долг под процент.

В разных источниках можно найти разные разделения, но некий усредненный вариант выглядит так:
🔸 Ультракороткий долг. Заняли кому-то деньги сегодня, получили на следующий день свой долг обратно + доход под рыночную ставку. Классический пример — однодневные облигации ВТБ. Также сюда можно отнести фонды денежного рынка и накопительные счета с ежедневным начислением процента на остаток.
🔸 Короткий долг (1-12 месяцев).
🔸 Средний долг (12-36 месяцев).
🔸 Длинный долг (3-10 лет).
🔸 Ультрадлинный долг (10+ лет).

Флоатеры по своему смыслу и принципам работы относятся к короткому долгу. Хоть и даете вы бизнесу деньги на 2-3 года, но по сути получаете доход, равный среднерыночной доходности за период выплаты купона, а потом продляете долг уже под новые рыночные условия на период выплаты купона.

👉 Доходность флоатера за период расчета купона будет равна полной доходности бумаги с постоянным купоном с таким же сроком жизни и такого же кредитного качества.

Допустим, есть флоатер с купонным периодом 1 месяц.
Покупаете сегодня, через 1 месяц получите купон по среднерыночной ставке.
Допустим, у этого же эмитента еще имеется облигация с постоянным купоном, и с погашением также через месяц.

Эмитент один, срок один, бумаги отличаются только типом купона. И доходность по ним будет одинакова.
Вся разница только в том, что в бумаге с постоянным купоном вы гарантировано получите именно эту доходность при погашении бумаги, а вот у флоатера вашу доходность могут подкорректировать в ту или иную сторону рыночные колебания.

Как ни крути, а покупка флоатеров — это не супер новая смарт-стратегия, а обычная стратегия работы на коротком конце кривой доходности, только еще и с рыночным риском колебаний цен и индексов в обе стороны.

Мне больше подходит работа на дальнем конце кривой: психологически комфортнее + выше доходность на длинных промежутках времени.

Вот собственно по этим двум причинам мне флоатеры и не подходят:
1) долг короткий
2) доходность менее прогнозируема.

И даже если вдруг я начну выбирать бумаги на коротком конце кривой доходности, то выбирать я все равно буду постоянный купон: просто потому что там я точно получу именно тот доход, на который рассчитывал при покупке.

Надеюсь, объяснил максимально понятно, почему флоатеры мне не подходят. Это не значит, что облигации с переменным купоном хуже, они просто именно мне не подходят в виду своих (и моих) особенностей.

Подборка дальних RUB-бондов: пост

Подборка дальних USD-бондов: пост
___
Если было полезно — ставьте 👍 и забегайте в ТГ-канал: https://t.me/+AkzwOBU9pZsyNmFi