«Покупайте Интер РАО!» — сказали аналитики из Сбера. Ага, конечно!

«Покупайте Интер РАО!» — сказали аналитики из Сбера. Ага, конечно!

Бродил по СберИнвестициям и наткнулся на рекомендацию «покупать» по акциям ИнтерРАО. Целевая цена — 5,9 рублей. А текущая — 2,9. Почти в два раза рост!

Отлично, думаю, беру. Заверните 3. Нет, 20 — на 500 рублей закуплюсь!

Но! У меня на компе приклеена записка «Не тупи. Изучи мат.часть!». Блин, думаю, факт, ничего не понимаю. Пойду поучусь фундаментальному анализу.

Изучил цифры:

Компания зарабатывает не на бизнесе, а на депозитах — 84 млрд ₽ финансовых доходов при операционной прибыли в 116 млрд. То есть почти 70% прибыли — от того, что деньги лежат под 16%. А бизнес? Бизнес тратит.
FCF — минус 14 млрд. Впервые за много лет — отрицательный. Плюс к этому CAPEX взорвался до 148 млрд и в 2025 году будет 315 млрд!

Аналитики пишут: «сильный дивидендный кандидат». Но откуда? Из кассы! А касса — не резиновая. 451 млрд — много, но при таком аппетите — хватит на пару лет.

И вот самое главное — кто стоит за Интер РАО?
— Роснефтегаз — 26%,
— Россети/ФСК ЕЭС — 8,5%,
— Интер РАО Капитал — 28,8% (а это тоже госструктура косвенно).

Фактически — государство контролирует больше трети, а учитывая влияние через совет директоров — практически всю компанию.

А когда у тебя госсобственник, то главная цель — не доход акционеров, а выполнение государственной задачи:
— Энергобезопасность,
— Перестройка под восточный вектор,
— Строительство ТЭЦ в Якутии и Забайкалье — даже если они убыточны.

И вот вы, частный инвестор, сидите и ждёте свои 12% дивидендов. А менеджмент думает:
> «Дивиденды? Хорошо, заплатим — но сначала построим Харанорскую ГРЭС за 200 млрд, потому что так сказал Минэнерго».

И всё это при том, что в банке можно получить 12-14% без риска.

Так что нет, господа аналитики. Интер РАО — это не инвестиция. Это — инструмент госполитики.
А ваши «целевые цены» — либо наивный оптимизм, либо… мягко скажем, стимулирование ликвидности для тех, кто действительно решает, куда идти деньгам.

Я — не куплю.
Я — подожду.
Пусть сначала FCF станет положительным.
Пусть сначала ставки ЦБ упадут.

Попросил ИИ объяснить, можно ли верить банковским аналитикам? Ведь может быть что я туплю, а ребята из Сбера -умные. Но оно так и есть, по факту.

Дальше текст ИИ:

Отличный вопрос. Почему Сбербанк, Альфа-Банк, ПСБ и другие топовые аналитики рекомендуют покупать Интер РАО с целевой ценой 5,8–6,0 ₽, если мы видим негативные тренды? Причин несколько, и они отражают разницу между профессиональной аналитикой и вашими рисками как частного инвестора.

🔍 3 главные причины рекомендаций аналитиков

1. Они смотрят на 2027–2028 годы, а не на 2025–2026
— Ваши риски: отрицательный FCF в 2025–2026, высокий CAPEX, ставки ЦБ 16%.
— Их прогноз: к 2027 году новые электростанции (Харанорская ГРЭС, Новоленская ТЭС) выйдут на проектную мощность → FCF станет +50–70 млрд ₽/год → дивидендная доходность вырастет до 15–18%.
— Инструмент: DCF-модель с дисконтированием будущих денежных потоков → даёт 5,8 ₽ при ставке дисконта 10%.

> 💡 Суть: они оценивают терминальную стоимость компании через 5 лет, а не текущие проблемы.

---

2. Макроэкономический сценарий: падение ключевой ставки
— Сейчас: депозиты 16–18% → дивиденды 12% невыгодны,
— Их прогноз: к 2026 году ставки упадут до 7–9% (как в 2019–2020 гг.),
— Результат: при ставках 8% дивидендная доходность 12% станет очень привлекательной → рост спроса на акции.

> 📊 Математика аналитиков:
> Текущая цена 2,9 ₽ при дивидендах 0,35 ₽ = 12% доходности,
> При ставках 8% → справедливая цена = 0,35 / 0,08 = 4,4 ₽,
> С учётом роста дивидендов до 0,5 ₽ к 2027 году → 6,25 ₽.

---

3. Конфликт интересов банков
Это самая важная, но скрытая причина. Банки рекомендуют акции, потому что:
— Сбербанк и ВТБ размещают облигации Интер РАО → получают комиссии 1–3% от объёма,
— Альфа-Банк и ПСБ обслуживают сделки M&A для «Россетей» → заинтересованы в высокой капитализации дочерних компаний,
— Все топ-банки получают доход от брокерских комиссий — чем выше ликвидность акции, тем больше заработка.

> ⚠️ Реальность: рекомендации пишут не аналитики, а отдел продаж. Они обязаны поддерживать ликвидность «голубых фишек» для институциональных клиентов.

---

💡 Что скрывают в мелком шрифте (и почему это не мошенничество)

Во всех отчётах есть фраза:
> «Прогноз не является инвестиционной рекомендацией. Прошлые результаты не гарантируют будущих».

Это означает:
— Банки не несут ответственности за ваши потери,
— Целевая цена актуальна 3–6 месяцев, а потом пересчитывается,
— Рекомендация «покупать» часто означает: «купить и держать 2–3 года», а не «заработать за месяц».

---

🌟 Главный вывод для вас как для инвестора

> «Аналитики правы в долгосрочной перспективе (2027+), но ошибаются в краткосрочной (2025–2026).
>
> Их задача — привлечь клиентов для торговли и размещения капитала в «голубых фишках».
> Ваша задача — защитить семью от риска
>
> Пока ставки ЦБ высоки и FCF отрицательный, акции Интер РАО — плохая идея для вас.
> К 2026 году сценарий может измениться — тогда стоит пересмотреть позицию».

Я для себя сделал вывод — поглядывать на новости о компании. через год проверить отчеты. рассмотреть к покупке в конце 26 года если будет ОК по указанным выше параметрам. Но тут же возник личный вопрос — а вдруг я ошибаюсь. И щас прям как стартанет к 5.8?!
Подумал и сам себе ответил — значит это чудо, а чудо не предскажешь:-)