Братья Хант: Как техасские нефтяные магнаты обрушили рынок серебра

В 1980 году серебро подорожало с $1.50 до $50 за унцию, а затем рухнуло за один день. За этим стояли два техасских миллиардера, решившие, что могут покорить рынок.

Братья Хант — Нельсон Банкер Хант и Уильям Герберт Хант — вошли в историю финансов как авторы одной из самых амбициозных и катастрофических попыток захватить контроль над мировым рынком серебра. Их история заканчивается «Серебряным четвергом» — днем, когда рынок драгоценных металлов рухнул, унося с собой миллиарды долларов.

Нефтяное наследство и роковая идея

Истоки состояния Хантов лежат в нефтяной империи, построенной их отцом — Гарольдсоном Лафайетом Хантом, который в свое время считался самым богатым человеком в мире. После его смерти в 1974 году сыновья унаследовали не только миллиарды, но и склонность к масштабным, рискованным предприятиям.

Как и их отец, братья с недоверием относились к бумажным деньгам и правительству, считая надежными активами лишь землю, нефть и драгоценные металлы. В начале 1970-х их внимание привлекло серебро, которое тогда торговалось всего по $1.50–2 за унцию. Они предвидели период высокой инфляции и ослабления доллара и решили сделать серебро своим главным защитным активом.

Механизм большого сжатия

Стратегия братьев была одновременно простой и грандиозной. Они начали скупать как физическое серебро, так и фьючерсные контракты. Их подход отличался от обычной спекуляции: вместо того чтобы принимать денежные расчеты по фьючерсам, они настаивали на физической поставке металла. Это создавало искусственный дефицит на рынке.

К 1979 году масштабы их владений стали беспрецедентными. По разным оценкам, братья контролировали от 100 до 250 миллионов унций серебра. Если верить самым смелым утверждениям, это составляло около трети всего мирового предложения серебра, не считая государственных запасов.

«Серебряный четверг», обвал рынка

Их действия вызвали рыночную лихорадку. Ювелиры повышали цены, участились кражи серебряных изделий, а обычные люди переплавляли семейные реликвии, чтобы заработать на ажиотаже. Цена металла достигла пика в январе 1980 года, почти достигнув отметки в $50 за унцию.

Реакция регуляторов и крах

Естественно, такие масштабные операции не могли остаться незамеченными. COMEX (Товарная биржа) и CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами) предприняли решительные меры.

В январе 1980 года, когда серебро было near its peak, COMEX ввел «Серебряное правило 7», которое резко ограничивало покупки товарных фьючерсов с маржей, то есть на заемные средства. Федеральная резервная система также рекомендовала банкам прекратить выдачу кредитов для спекулятивной деятельности.

Для братьев Хант, которые активно пользовались кредитным плечом, это стало началом конца. 27 марта 1980 года — в день, известный как «Серебряный четверг» — цена серебра обвалилась более чем на 50%, упав ниже $11 за унцию. Братья не смогли исполнить маржин-колл, и их многомиллиардное состояние превратилось в долги.

Чтобы предотвратить системный коллапс, consortium банков предоставил братьям кредитную линию в $1.1 миллиард для покрытия обязательств, но это уже не могло спасти их от банкротства.

А была ли манипуляция?

Нельсон Банкер Хант всегда отрицал обвинения в преднамеренной манипуляции рынком. Он утверждал, что они с братом просто были уверены в грядущей гиперинфляции и хотели защитить свое состояние.

Некоторые аналитики и историки рынка поддерживают эту точку зрения. Они указывают, что в тот период цены росли на многие товары — золото подорожало с $190 до $850, нефть подорожала в четыре раза. Джеффри Кристиан, управляющий партнер CPM Group, отмечает: «Если бы дело было только в покупках серебра Хантами, выросла бы только цена на серебро.

Тот факт, что серебро было одним маленьким рынком в условиях общего роста на товарных рынках, говорит о том, что Ханты были лишь участниками этого движения».

Жизнь после краха

Последствия для братьев были катастрофическими. Они объявили о корпоративном банкротстве в 1986 году и личном банкротстве в 1988 году. В 1988 году нью-йоркское жюри присяжных обязало их выплатить $130 миллионов перуанской правительственной компании, пострадавшей от краха. CFTC оштрафовала братьев на $10 миллионов каждого и запретила им торговать на американских товарных рынках.

Несмотря на эти потрясения, семья Хантов сохранила значительную часть своего состояния благодаря трастам, которые не затронули судебные разбирательства. На сегодняшний день семья оценивается более чем в $20 миллиардов, владея Kansas City Chiefs, FC Dallas и имея долю в Chicago Bulls.

Выводы: уроки на все времена

История братьев Хант предлагает несколько вечных уроков для инвесторов:

Рыночная сила регуляторов → Даже самые богатые участники рынка не могут indefinitely противостоять coordinated действиям регуляторов. Когда COMEX и ФРС изменили правила игры, стратегия Хантов рухнула.

Опасность кредитного плеча → Братья активно использовали заемные средства для покупки серебра. Когда рынок развернулся против них, маржин-коллы уничтожили их состояние. Это напоминание о том, что заемные средства многократно увеличивают не только потенциальную прибыль, но и риски.

Невозможность полного контроля → Даже с третью мировых запасов серебра они не смогли полностью контролировать рынок. Рыночные силы, действия других участников и макроэкономические факторы всегда сильнее любой отдельной группы.

Различие между инвестицией и спекуляцией → Если изначально братья действовали как инвесторы, защищающиеся от инфляции, их стратегия превратилась в спекулятивную попытку манипулировать рынком, что и привело к краху.

История братьев Хант остается одним из самых ярких предупреждений в финансовом мире — предупреждением о том, что даже самые амбициозные планы могут рухнуть под давлением рыночных реалий и регуляторного вмешательства. Их наследие живет в более жестком регулировании товарных рынков, предназначенном для предотвращения подобных манипуляций в будущем.