Инвестиции в Яндекс: разбор для частного инвестора.

Знаете ли вы, что одна из крупнейших российских IT-компаний может быть сильно недооценена? Почему её акции, несмотря на жесткую конкуренцию, могут значительно вырасти? Эта статья будет интересна инвесторам, ищущим надежные активы с большим потенциалом.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.

Прежде чем приступить к чтению, ознакомьтесь с моим руководством по анализу компаний (часть 1, часть 2 и часть 3). Там я подробно рассказываю, как провожу анализ, аналогичный этому.

Портрет компании: Амбициозная российская IT-экосистема.

«Яндекс» давно перерос статус просто поисковика, превратившись в многоотраслевую IT-экосистему. Масштаб компании впечатляет: от навигации и такси до маркетплейсов и облачных сервисов. В 2023 году была учреждена российская структура МКПАО «Яндекс», продолжившая более чем 25-летнюю историю Группы.

Основу финансовой стабильности по-прежнему составляют поисковые услуги и контекстная реклама, где «Яндекс» сохраняет доминирующие позиции на российском рынке, успешно конкурируя за аудиторию и рекламные бюджеты с такими гигантами, как «ВКонтакте».

Параллельно компания активно инвестирует в будущее. Хотя сервисы электронной коммерции, например «Яндекс Маркет», пока убыточны, руководство прогнозирует их выход на безубыточность в обозримой перспективе, несмотря на агрессивную ценовую конкуренцию с крупными ритейлерами.

Главные надежды на рост связаны с прорывными технологиями. В планах «Яндекса» — запуск беспилотного такси без водителя-испытателя в российских городах в ближайшие годы, что станет новым этапом в развитии транспортных сервисов.

Работая в сегменте информационных услуг, «Яндекс» создает ценность через обработку данных и удобные цифровые решения. Диверсифицируя выручку, компания сохраняет надежный cash flow от рекламы, который и питает ее самые амбициозные проекты.

Оценка акций Яндекс методом дисконтирования денежных потоков.

Для расчета справедливой стоимости акций Яндекс мы используем модель дисконтированных денежных потоков (DCF). Этот метод позволяет спрогнозировать будущую стоимость компании на основе ее способности генерировать денежные потоки.

В основе расчета лежат исторические финансовые данные компании по РСБУ. Мы анализируем поквартальные показатели с 2024 года по второй квартал 2025 года включительно.

Период прогнозирования составляет 2 года. Мы предполагаем консервативный годовой рост в 5%, что соответствует стратегии компании по постепенному развитию всех направлений бизнеса.

Для расчета стоимости капитала используются средневзвешенные процентные ставки. По данным Банка России на 8 сентября 2025 года, они составляют 12,65% в долларах и 15,46% в рублях.

Динамика ключевых финансовых показателей за анализируемый период представлена на диаграммах в галерее ниже. Это позволяет наглядно оценить тренды развития компании.

Анализ показывает резкий рост выручки и валовой прибыли в 2025 году после нулевых показателей 2024 года. Прибыль от продаж значительно улучшилась, перейдя из отрицательной в высокую положительную область. Я связываю это с тем что компания поменяла принципы зачета дивидендов от дочерних компаний.

Основным драйвером роста в ближайшие 2 года вероятнее всего станет развитие ключевых направлений экосистемы: цифровой рекламы, маркетплейса и транспортных сервисов, включая перспективные проекты такие как беспилотные такси.

Поскольку Яндекс является холдингом с диверсифицированной структурой бизнеса, мы не выделяем доли отдельных финансовых показателей в выручке. Такой подход позволяет получить более объективную оценку стоимости всей экосистемы.

Переходим к расчету средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Безрисковая ставка принята на уровне доходности 30-летних гособлигаций США — 4,91%. Премия за страновой риск для России составляет 4,45%, за риск вложений в акции — 8,66%. Дополнительно учитываем премию за низкую капитализацию (-0,37%) и специфический риск компании (1,00%). Рассчитанная WACC равна 22,38%.


WACC Яндекса на 1 полугодие 2025 года.

Этот показатель отражает приемлемую для инвесторов доходность с учетом всех рисков. Значение близко к среднему по отрасли (22,80%), что подтверждает адекватность оценки. Полученная WACC будет использована для дисконтирования будущих денежных потоков компании.

Оценка стоимости акций и сравнение с рынком.

Мы проанализируем стоимость акций Яндекс двумя способами. Первый сценарий предполагает консервативный рост компании, а второй — сохранение текущих темпов развития.

Итоговый расчет Яндекса на 1 полугодие 2025 года.

Сценарий 1: Консервативный рост
При ежегодном росте выручки на 5% расчетная стоимость акции составляет 8 176,50 рублей. Это на 108,85% выше текущей рыночной цены.

Метод DCF суммирует все будущие денежные потоки и вычитает обязательства компании. Полученный результат показывает, что компания способна покрыть все долги за счет будущих доходов. Такая значительная разница с рыночной ценой может указывать на недооцененность акций рынком. Однако важно регулярно отслеживать выполнение прогнозов по выручке и прибыли.

Сценарий 2: Текущие темпы роста
При нулевом темпе роста стоимость акции оценивается в 6 335,63 рублей. Это на 61,83% выше рыночной котировки. Даже без роста компания демонстрирует достаточную стоимость для покрытия обязательств. Это подтверждает финансовую устойчивость бизнес-модели Яндекс.

Сравнение с рыночной ценой
Текущая цена акции 3 915 рублей соответствует сценарию с падением выручки на 5% в год. Такой негативный сценарий маловероятен, учитывая диверсификацию бизнеса и планы по запуску новых услуг, таких как беспилотные такси.

Любые инвестиционные решения сопряжены с рисками. Прошлые результаты не гарантируют будущей доходности. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.

Заключение: вердикт по акциям Яндекс на 1 полугодие 2025 года.

В начале мы задались вопросом: действительно ли акции Яндекса недооценены? Проведенный анализ дает веские основания утверждать, что да. Наша оценка методом DCF показывает, что даже при консервативном сценарии стоимость акции может быть выше рыночной на 60–108%. Это подтверждает инвестиционную привлекательность компании. Диверсифицированная экосистема и сильный денежный поток от рекламы обеспечивают компании устойчивость. Важно не забывать, что компания Яндекс в том виде, в котором она представлена на Мосбирже, новая, и ей пока не хватает больших данных для анализа устойчивых исторических трендов. Объективную картину можно будет получить только после стабилизации их показателей, что займет не менее трёх лет.

Технологические проекты, такие как беспилотные такси, открывают возможности для будущего роста. При этом дивидендная политика и финансовая дисциплина делают Яндекс привлекательным для разных типов инвесторов.

А как вы считаете: какие направления бизнеса Яндекса — поиск, такси, маркетплейс или беспилотники — станут главным драйвером роста в ближайшие годы? Поделитесь своим мнением в комментариях!

На этом всё! Спасибо за внимание.

Если вам было интересно, поставьте лайк — это поможет другим инвесторам увидеть этот анализ. Подписывайтесь на мой канал в Телеграм, где я регулярно делюсь подобными разборами. Успешных инвестиций!

Читайте также:

Алроса: стоит ли верить в «голубую фишку» в 2025 году?

Интер РАО: сильная компания с плохими котировками.

Русал — растёт прибыль, но нет дивидендов. Брать?