Северсталь отчет за 3 кв 2025 по МСФО. Разворот цикла и когда вернутся к выплате дивидендов

Зачем вообще смотреть отчетность Северстали? Я считаю, что по нему можно оценить не только компанию, но и сектор в целом, так как Северсталь это лидер сектора. К тому же компания является цикличной и сейчас мы находимся на дне цикла и очень важно не проморгать разворотный момент на рынке металлургов. Подумаем, когда компания начнет платить дивиденды, что там по ценам на сталь, все это в сегодняшнем разборе.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе!

Смотрите также:

• Новабев Групп отчет за I полугодие 2025 по МСФО. Байбэк и дивиденды.

• Лукойл отчет за I полугодие 2025 по МСФО. Сильнее сектора и сильнее рынка!

• Почему акции ИКС 5 падают сильнее рынка? Разбор нового прогноза компании.

«Северсталь» — вертикально-интегрированная горно-металлургическая компания, создающая новые продукты и комплексные решения из стали вместе с клиентами и партнерами. Компания контролирует все этапы создания стоимости – от добычи железной руды и выплавки стали до производства готовой продукции, дистрибуции, создания готовых комплексных решений для потребителей, а также сервисного обслуживания. Все активы «Северстали» расположены в России.

Северсталь это эталонная компания! Ежеквартальные дивиденды, свежая отчетность (сезон отчетности открывает именно Северсталь), но сейчас в компании, как и во всем секторе тяжелые времена. Поэтому прежде чем начать посмотрим цены на горячекатаный лист его цена в 3-м кв. снизилась на -14% г/г. Цены на железную руду на уровне сентября 2023 года.

Несмотря на это, Северсталь увеличивает производство и продажи:
- Производство чугуна +12% г/г до 2,69 млн.т
- Производство стали +10% г/г до 2,72 млн.т
- Продажи металлопродукции +3% г/г до 2,86 млн.т
- Продажи стали -8% г/г до 1,11 млн.тонн
При этом финансовые показатели не могут радовать:
⛔Выручка снизилась на 18% год к году до 179.1 млрд.руб
⛔EBITDA упала на 45% год к году до 35.5 млрд.руб. Это уровни 2014 года..
⛔Чистая прибыль снизилась на -57% г/г до 12,9 млрд.руб
⛔Свободный денежный поток практически исчез -82% год к году до 7.2 млрд.руб. Все из-за реализации масштабной инвет.программы.
⚡Инвест.программа +26% год к году и достигла 40.2 млрд.руб, все это в рамках реализации основных проектов стратегии 2024-2028 г.

Несмотря на сложности Северсталь по-прежнему зарабатывает, без долгов (наоборот, увеличили кубышку до 1,5 млрд.руб). Инвест прог. отнимает много средств, но в дальнейшей перспективе это принесет еще больше прибыли и лучшего времени чтобы ее проводить нет( печи не работают на полнуюю мощность т.к нет спроса)

Теперь давайте посмотрим, как оценивает акции Северстали рынок, сейчас цена 922 рубля.
P/E= 9,3 (Рассчитывается значение как отношение текущей рыночной стоимости компании к ее чистой прибыли или простым языком, показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний)
Мультипликатор за прошлые года: P/E 2024г= 6,75; 2023г=-; 2022г=2,4; 2021г=7,3
EV/EBITDA 4,4 (Коэффициент показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании.)
Мультипликатор за прошлые года: EV/EBITDA 2024г= 4,2; 2023г=-; 2022г=1,8; 2021г=9,4
RSI на дневном графике=42,80% Цена находится в нейтральной зоне, идем в зону перепроданности.
После выхода отчета, акции снизились на 3%, сейчас по мультипликаторам оценка справедливая!

💰Дивиденды.
В этом году дивидендов я не ожидаю. На следующий год максимальный дивиденд может быть в районе 40-45 рублей (4-5% див.дох.). Тогда как с 2027 года (по мере приближения окончания кап.ремонта) дивиденды будут сильно расти, к 2027 году ожидаю 150-170 руб и в последующие годы выше. Из-за этого оценка акций справедлива, дисконта здесь особо нет.

Отчет слабый, но ожидаемый. Радует отсутствие долгов и наличие прибыли. Северсталь цикличная компания и такие компании нужно подбирать на развороте цикла. Присматриваюсь к акциям на уровне 800-850 руб, также нужно смотреть на цены на металл, когда они развернуться, развернется и цикл. Думаю это случится в течение 2-3 кварталов.

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости