Доллар накрыла ностальгия

Назад в будущее. У президентов России и США есть что-то общее. Они оба считают, что жизнь в прошлом была лучше. Солнце светило ярче, трава была зеленее. В результате кто-то хочет возродить Империю, а кто-то вернуть Америку в Золотой век. Тарифы выросли до максимальных уровней с 1930-х. Белый дом давит на ФРС так, что как будто возвращаешься в 1940-е, когда ставки годами находились на близких к нулевым уровнях, чтобы обеспечить правительству низкие затраты на обслуживание долгов.

Бойся своих желаний. Позиция «раньше было лучше» характерна для пожилых людей, которые с ностальгией вспоминают свою молодость. Мир меняется. Тарифы бьют прежде всего по американской экономике. Импортеры гораздо больше зависят от Китая, чем экспортеры Поднебесной от рынка США. Переориентация цепочек поставок и увеличение их объемов это доказывает. Пусть масштабы экспорта в Соединенные Штаты и снижаются на фоне 55%-х тарифов.

Вместе с контролем за редкоземельными минералами и чувствительностью Дональда Трампа к судьбе фондовых индексов США, это ставит Пекин в сильную позицию в переговорах. Неудивительно, что весной он быстро нашел общий язык с Вашингтоном. Вера в скорую деэскалацию торгового конфликта позволяет инвесторам перейти от TACO к покупке Америки. Растут не только акции, но и доллар. Как долго будет играть музыка на улице «медведей» по EURUSD?

Morgan Stanley считает, что недолго. Гринбэк начнет слабеть по мере приближения даты очередного снижения ставки по федеральным фондам. Сокращение дифференциала экономического роста США с другими регионами, включая еврозону, также будет оказывать давление на индекс USD. Добавьте к этому утрату долларом статуса основного актива-убежища и хеджирования валютных рисков нерезидентами при инвестициях в американские акции, и будущее EURUSD вновь начинает представляться в светлых тонах.

На мой взгляд, никто не собирается отказываться от своих желаний. Война в Восточной Европе будет продолжаться, тарифы никуда не исчезнут, а Дональд Трамп из кожи вон выпрыгнет, чтобы ФРС снизила ставки как можно больше. Тогда Соединенным Штатам и по долгам придется платить меньше. Сейчас расходы превышают $1 трлн. Это больше, чем затраты на оборону и национальную безопасность вместе взятые.

На мой взгляд, Morgan Stanley прав. Тарифы будут постепенно охлаждать американскую экономику и сокращать дифференциал роста ВВП с другими регионами. Давление Белого дома на ФРС ускорит цикл монетарной экспансии и поставит палки в колеса доллару США.

Торговый план по EURUSD в моем телеграмм канале "О Forex и не только"