Почему акции ИКС 5 падают сильнее рынка? Разбор нового прогноза компании

Акции ИКС 5 показывает слабость даже по отношению к падающему индексу МосБиржи за последний месяц акции упали на 15,85% с учетом вчерашнего отскока, а индекс MOEX упал на 10,78%. Т.к компания входит в ТОП-3 моего портфеля, я хорошо ощущаю данную просадку, считаю нужным разобраться в причинах данного падения, спрогнозировать текущий апсайд в акциях и посчитать будущие дивиденды.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал, более 1000 человек сделали это! Там я каждый месяц рассказываю какие активы я купил/продал, разбор акций, облигаций, подпишись и будь с нами!

Смотрите также:

• Новабев Групп отчет за I полугодие 2025 по МСФО. Байбэк и дивиденды.

• Лукойл отчет за I полугодие 2025 по МСФО. Сильнее сектора и сильнее рынка!

• М.Видео-Эльдорадо отчет за I полугодие 2025 по МСФО. Есть ли риск держателям облигаций?

• ТОП-10 дивидендных акций от аналитиков БКС инвестиций!

• Российский IT сектор. Часть 2. Хэдхантер отчет за 2 квартал 2025 по МСФО. Кризис в отрасле.

X5 — ведущий продуктовый ритейлер в России, управляет магазинами нескольких торговых сетей: магазинами «у дома» под брендом Пятерочка, супермаркетами под брендом Перекресток и «жесткими» дискаунтерами под брендом Чижик. Всего под управлением компании более 21 000 магазинов. Компания занимает лидирующие позиции в e-commerce, развивая цифровые бизнесы Vprok.ru, 5Post, экспресс-доставку и сервис Много Лосося, а также сотрудничество со Сбермаркетом, Delivery Club, Яндекс Едой.

✅Прогноз по темпам роста выручки остается прежним 20%. Открытие магазинов (с учетом закрытых) достигло 1286 шт, что опережает план на 2025 год. На этом хорошее закончилось.
⛔Из негатива к сожалению по прогнозу снижается маржинальность с 6+% до 5,8-6,0%. Если посчитать в деньгах это снижение с 288 млрд. до 278 млрд. рублей, т.е. на 10 млрд. рублей.

⛔При этом идет рост капитальных затратов, компания повысили прогноз по капитальным расходам с «до 5%» от выручки до «5,5%» от выручки. Если вам кажется, что 0,5% от выручки это немного, вы ошибайтесь, в деньгах эта сумма увеличивается на 24 млрд.руб (!!!) рост с 236 млрд. до 260 млрд. руб.

Что все это значит для обычных инвесторов? Экономическая ситуация в стране доходит даже до ритейла (Фикс Прайс, Магнит и вот уже Х5), а из этого следует, что дивидендов мы получим с вами меньше запланированных.

Когда я делал последний раз разбор Х5 я ожидал осенью дивидендов в районе 300 руб за 1 полугодие. Но теперь появляются новые данные и свободный денежный поток станет меньше на 24 млрд. рублей (минимум). Плюсом к этому сдвинется коэффициент чистый долг/EBITDA (он должен быть не более 1,2-1,4х). Теперь на дивиденды компания выделит около 87,3 млрд. руб. или 357 руб за весь год! Т.е в октябре ожидаем около 180 руб. Да, сумма все равно немаленькая див. доходность выходит 14,2%, но ранее выходило 20%+.

Что касается справедливой оценки компании при текущих доходностей длинных ОФЗ около 15% справедливая цена около 2900 руб, на горизонте года 3700 руб. Апсайд есть, но все эти DCF модели не учитывают геополитические ситуации.

Падает маржа, растут капитальные расходы, дивиденды за 2025 год снизились, но дивиденды за 2026 год и далее должны быть по-прежнему очень хорошими. Компания качественная, считаю ее сливают неоправданно, чего-то серьезного и глобального, что может повлиять сильно на компанию не произошло. Я покупаю акции компании. А у вас есть в портфеле Х5?

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости!