МКПАО «Т-Технологии»

💥 «Т-Технологии»  -  Технический анализ (Н. таймфрейм) 

 🕯В настоящее время Актив строит сужающийся треугольник.

🔽 При пробитии нижней стенки треугольника и закреплении,  что будет являться подтверждением фигуры Треугольника, падение цены до 1434.

Однако при пробитии верхней стенки треугольника и закреплении рост актива до 4650.

Фундаментальный анализ МКПАО «Т-Технологии» по итогам 1 полугодия 2025 года

На основе актуальных данных на 2025 год, фундаментальный анализ МКПАО «Т-Технологии» раскрывает картину компании со стремительным ростом, привлекательной оценкой, но и рядом вызовов, которые инвестору необходимо учитывать.

💹Краткий обзор компании и позиции

«Т-Технологии» — это технологическая компания, развивающая крупную экосистему финансовых и лайфстайл-сервисов, ядром которой является «Т-Банк». После редомициляции в Россию и присоединения Росбанка компания значительно укрепила свои позиции. Основным акционером является «Интеррос» Владимира Потанина (более 41% акций), а доля свободного обращения (free-float) составляет около 52%.

📊Ключевые результаты 1 полугодия 2025 года

Финансовые и операционные результаты компании за отчетный период демонстрируют мощный рост, хотя темпы начинают умеряться.

Операционные показатели (на конец 2 квартала 2025) :

Общее количество клиентов: 51,4 млн человек (+16% г/г).

Активные клиенты: 33,5 млн человек (+11% г/г).

DAU (ежедневные активные пользователи приложений): 15,5-15,6 млн человек (+10% г/г).

Финансовые результаты (за 1 полугодие 2025 года):

Выручка: 354 млрд руб. за 2 квартал (+83% г/г).

Чистый процентный доход (ЧПД): 238,1 млрд руб. за полугодие (+58% г/г).

Чистый комиссионный доход (ЧКД): 64 млрд руб. за полугодие (+51% г/г).

Чистая прибыль: 80,2 млрд руб. за полугодие (+75% г/г); 46,7 млрд руб. за 2 квартал (+99% г/г).

Стоит отметить, что значительная часть скачка в показателях связана с консолидацией Росбанка, а в прибыли за 2 квартал присутствовал разовый положительный эффект (более 5 млрд рублей) от переоценки пакета акций «Яндекса». После резкого скачка темпы роста вышли на плато и стабилизировались.

📈Оценка и мультипликаторы

По состоянию на конец сентября 2025 года акции компании оцениваются как достаточно дешевые.

P/E (цена/прибыль): 5.1x — 5.38x  (при средне историческом значении около 9.3x).

P/BV (цена/собственный капитал): 1.16x — 1.49x.

ROE (рентабельность собственного капитала): около 28.9% — один из лучших показателей в банковском секторе.

Компания подтверждает прогноз по росту операционной чистой прибыли на 2025 год как минимум на 40% и достижению ROE выше 30%.

💡Инвестиционные тезисы и драйверы роста

Эффект от присоединения Росбанка: Компания продолжает извлекать операционную синергию от объединения с Росбанком, оптимизируя затраты и расширяя клиентскую базу.

Диверсифицированная бизнес-модель: Прибыль формируется не только за счет кредитования. Значительную роль играют комиссионные доходы от экосистемы: услуги для бизнеса (26%), транзакционные и лайфстайл-услуги (18%), страхование (8%) и другие. Это снижает зависимость от чистого процентного дохода.

Выгодная инвестиция в «Яндекс»: Приобретение доли в 9,95% акций «Яндекса» рассматривается как стратегически выгодная инвестиция, которая уже принесла первичный финансовый эффект.

Возврат капитала акционерам: Компания возобновила дивидендные выплаты после редомициляции. За 2 квартал 2025 года совет директоров рекомендовал выплатить 35 рублей на акцию. Также продолжается программа обратного выкупа акций (buyback).

⚠️Ключевые риски и вызовы

Замедление темпов роста: Наблюдается замедление прироста активных клиентов и пользователей приложений в квартальном выражении, что указывает на постепенное насыщение рынка.

Высокая ключевая ставка ЦБ: Сохранение высокой ставки оказывает давление на маржу и сдерживает рост кредитования, что может негативно сказываться на прибыльности.

Качество кредитного портфеля: Отмечается рост просроченной задолженности (NPL 90+) и стоимости риска, что требует внимания в условиях неопределенной макроэкономической среды.

Внешнеполитическое давление: На «Т-Банк» наложены санкции США, ЕС и других стран, что создает дополнительные операционные сложности и риски.

💎Вывод и предложения

«Т-Технологии» демонстрируют впечатляющие финансовые результаты и имеют один из самых высоких показателей рентабельности в секторе при очень привлекательной valuation. Основные драйверы роста (синергия от Росбанка, экосистемная модель) еще не исчерпаны.

Потенциальные действия для инвестора:

Для агрессивных инвесторов: Текущие уровни мультипликаторов могут рассматриваться как хорошая точка входа.

Для консервативных инвесторов: Следует дождаться более явных сигналов к снижению ключевой ставки ЦБ РФ, которая является главным макро риском, а также данных по дивидендам за следующие кварталы.

Главный вопрос для принятия решения: готовы ли вы купить акции быстрорастущей, но уже зрелой компании по низкой цене, приняв риски, связанные с макроэкономикой и насыщением рынка?

❕Важно: Этот анализ не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.