Русагро (RAGR): анализ компании на текущий момент

Что за компания?

Группа «Русагро» — это один из крупнейших сельскохозяйственных холдингов России. Компания работает в четырех основных направлениях: производит сахар, растительное масло, занимается свиноводством и выращивает зерно. По сути, это вертикально интегрированный бизнес — от поля до готового продукта на полке магазина.

Как дела с деньгами?

Результаты за 2024 год

В 2024 году Русагро заработала 340,1 млрд рублей— это на 23% больше, чем годом ранее. Звучит неплохо, но есть нюанс: прибыль упала почти вдвое — с 46,5 млрд до 26,5 млрд рублей. Получается, что компания продает больше, но зарабатывает меньше — классическая ситуация роста без эффективности.

Что происходило в первом полугодии 2025

Первые шесть месяцев 2025 года показали продолжение тренда роста выручки: 167,8 млрд рублей(+21% к аналогичному периоду прошлого года). Чистая прибыль составила 5,16 млрд рублей, что тоже неплохо.

Оценка акций — дорого или дешево?

Давайте разберемся простыми словами:

• P/E = 4,91— это значит, что если компания будет зарабатывать столько же, акция окупится за 5 лет. Для агробизнеса это довольно привлекательно

• P/S = 0,38— инвесторы готовы платить 38 копеек за каждый рубль выручки. Это недорого

• EV/EBITDA = 4,30— с учетом долгов компания оценивается в 4,3 годовых прибыли до уплаты процентов и налогов

Мультипликаторы говорят о том, что акции не выглядят переоцененными.

Основные бизнес-направления

Масложировой бизнес

Самое прибыльное направление компании. В 2024 году производство растительного масла выросло на 55% до 1,114 млн тонн. Это произошло благодаря покупке компании НМЖК и модернизации заводов.

Сахарный бизнес

Производство сахара впервые превысило 1 миллион тонн — 1,049 млн тонн(+13%). Это стабильный и понятный бизнес с предсказуемым спросом.

Мясной бизнес

Производство свинины составило 868,8 тыс. тонн(+8%). Направление показывает устойчивый рост.

Долги — есть ли повод для беспокойства?

Чистый долг компании на конец 2024 года составлял 93,7 млрд рублей, а к середине 2025 года вырос до 107,9 млрд рублей. Соотношение долга к прибыли (Net Debt/EBITDA) равно 1,77— это нормальный уровень для агробизнеса, но рост долга настораживает.

Дивиденды — когда ждать выплат?

Плохие новости для любителей дивидендов: компания не платит их с 2022 года. В мае 2025 года совет директоров официально отказался от выплат по итогам 2024 года, объяснив это необходимостью реинвестировать прибыль в развитие бизнеса.

Последний раз дивиденды выплачивались в 2021 году.

Главные риски

1. Корпоративные проблемы

Основной акционер компании Вадим Мошкович находится под следствием. Это создает неопределенность и давит на котировки акций.

2. Зависимость от погоды

Как и любой агробизнес, Русагро сильно зависит от погодных условий. Неурожайный год может серьезно ударить по финансам.

3. Волатильность цен

Цены на зерно, сахар и масло могут сильно колебаться в зависимости от мирового спроса и предложения.

4. Рост долгов

Долговая нагрузка растет, что может стать проблемой при ухудшении финансовых результатов.

Перспективы и прогнозы

Аналитики оценивают справедливую стоимость акций в диапазоне 100-145 рублей(текущая цена около 132рублей).

Позитивные факторы:

• Растущий спрос на продукты питания

• Сильные позиции на внутреннем рынке

• Потенциал роста экспорта

Негативные факторы:

• Неопределенность с корпоративным управлением

• Отсутствие дивидендов

• Растущая долговая нагрузка

Обобщим:

Русагро — это компания с хорошим бизнесом, но серьезными корпоративными рисками. Для консервативных инвесторов, которые ценят стабильность и дивиденды, она сейчас не подходит.

Для более агрессивных инвесторов, готовых принять риски, акции могут представлять интерес по текущим ценам, особенно если корпоративные проблемы решатся, а компания возобновит выплату дивидендов.

Итого: если уже в портфеле — держать в небольшой доле, или ждать более ясности по корпоративным вопросам.