Итоги августа 2025

Каждый год, когда в конце лета приходит северный пронизывающий ветер и холод начинает проникать сквозь шерсть — я чувствую себя неуютно и жду подвоха… Вроде, солнце ещё греет, но спать на голой земле уже опасно. Можно отморозить что-то важное. Не подстелить ли соломку.... 

Итоги августа. 
Депо: +2,85%
Для сравнения — LQDT: +1,56%, SBMX (индексный фонд): +5,16%, USDRUB (FOREX): -1,63%.

С начала года — депо: +22,2%
LQDT: +13,95%, SBMX (индексный фонд): +6,21%, USDRUB (FOREX): -29,7%.

Десятый профитный месяц подряд. Если засунуть половину депо в облигации — уйти в убыток становится сложнее… Но становится сложнее и догнать индексный фонд акций, когда он делает рывок… С начала года по-прежнему лучше всех трёх бенчмарков.

Структура портфеля на 1 сентября.
Акции — 27%
ОФЗ 26243 + 26248 — 12%
Замещающие облигации — 10%
KOS — 2%
SBMM+LQDT — 11%
Корп.облигации — 38%
(Подробный состав портфелей и все сделки в момент совершения я публикую в своём телеграм-канале t.me/invest_budka)

Что делалось в августе.
Много перекладывался из отросших выпусков облигаций в новые или неотросшие. Не сказал бы, что всегда успешно. К концу месяца многие корп.бумаги сомнительного качества начали проседать в цене и последние покупки уже не приносят ожидаемый профит. Все покупки/продажи писал в блоге.
Немного нарастил объём акций. В начале месяца брал Аэрофлот под позитивные новости с переговоров, вовремя не закрыл, так и держу — жду нового позитива. Это неправильно, так делать не надо, ленивая собака тупо поленилась нажать кнопку «продать».
Начал покупать акции ИРАО — логику писал в блоге. Ниже докуплю ещё — если дадут, тут моя логика мне (пока) нравится.

Планы на сентябрь.
Напишу тут многобуков — план будет чуть дальше сентября.
Если вспомнить классику — то за циклом повышения ставок следует период охлаждения экономики, 2-4-6 кварталов плохих отчётов у перегретых закредитованных компаний и постепенное смягчение денежно-кредитной политики. Часть неэффективных бизнесов банкротится. В этом периоде хорошие результаты показывают умеренные облигационные стратегии и акции сектора Utilities — то есть коммунальные услуги. Примерно это сейчас и происходит на российском рынке. 
Прошла волна отчётностей за второй квартал. Пока прилично отчитываются в основном те, кто сидит на гос.тарифах. Электросетвые компании, кое-где электрогенерация. Транснефть, которая тоже живёт по гос.тарифу. Продолжают зарабатывать сильные банки… В остальном — отчёты такие, что хочется почти каждой компании полизать больное место (люди верят, что собаки их так лечат).
Нефтянка, металлурги, угольщики… Застройщики… Автопроизводители… Шеринг… Не знаешь, где страшнее. Эмитенты джанк-бондов отчитываются так, что полизать ранку им уже не хочется. Хочется отойти, чтобы не придавило, когда упадёт.
В общем, если коротко — то я очкую. Пока ситуация такова, что третий квартал не выглядит лучше второго для проблемных секторов. Я очень сомневаюсь, что ЦБ осенью резко уронит ставку до 14% и экономика начнёт разворачиваться прямо в падении. Я жду дефолтов среди эмитентов облигаций и не удивлюсь дефолту крупной публичной компании до конца года. Жду неприятного сюрприза от ЦБ — даже если ставка будет снижена на 200 пунктов в сентябре — следующее заседание может испортить настроение биржевому сообществу.Напрягает казахстанский сценарий со второй волной инфляции и разворотом ДКП.
С начала года на рынке облигаций многие хомяки поверили в собственную гениальность — бери всё, где купон побольше — скоро продашь дороже и купоны получишь. Высокорейтинговые облиги загнали к совсем неинтересным доходностям — и рост цен там уже притормозил. ВДО пока дают интересные купоны, но после волны отчётов там уже пахнет страхом… Мы, собаки, знаем этот запах. В такой ситуации достаточно одной неприятной новости, чтобы с рынка долга побежала стая леммингов. А рынок этот неликвидный...
Что касается рынка акций, то он очень зависит от геополитических новостей, а там угадать почти невозможно. При этом остаются надёжные дивидендные идеи, в которых мерещится неплохой апсайд на горизонте 9 месяцев. 

Так что планы на сентябрь и чуть дальше — подумать над сокращением рисков. Доходность первых восьми месяцев меня устраивает. Можно немного прикрутить фитилёк...