Глоракс — план роста вопреки рынку выполняется

Глоракс отчитался  за 1-е полугодие 2025, ключевые финансовые результаты компании:

Выручка выросла почти в 1,5 раза (+45%). При этом увеличилась маржинальность по EBITDA (на 4% с 38% до 42%), а также кратко увеличилась маржа по чистой прибыли — с 5% до 12% — ЧП увеличилась в 3,7 раза. Глоракс увеличил свою операционную эффективность при ускорении темпов роста в очень сложное для строительной отрасли в целом время.

Для сравнения: выручка у Самолета +0,1% в 1П 2025, у Эталона +35%, но есть убыток. Дом.РФ отметил, что период 6М 2025 для строительной отрасли в целом “один из самых трудных”. Продажи недвижимости в новостройках просели на 26% по сравнению с аналогичным уровнем прошлого года.

В начале 2025 года на дне инвестора компания озвучила план:

То есть в планах — не менее 13,5 млрд руб EBITDA 2025 (10,3 млрд в 2024 году), при этом видим, что за 1П 2025 заработано уже 7,8 млрд руб EBITDA, что составляет 58% плана. 

Также по итогам 6-ти месяцев 2025 цель по выручке выполнена на 42%. Исторически вклад первого полугодия в годовую выручку был около 40%. Ускорение снижения ставок ближе к концу 2-го квартала 2025 может существенно ускорить темпы роста продаж с использованием ипотечных программ во втором полугодии.

Факторы роста

Первое — региональная экспансия. При рентабельности компании по валовой прибыли в 1П 2025 в 41%, в региональных проектах рентабельность выше — более 44%. Это подтверждает эффективность выбранной бизнес-модели и целесообразность ставки на региональную экспансию.

Второе — поиск проектов с высокой отдачей на инвестированный капитал (ROIC). Пример: M&A сделка — приобретение ГК «Жилкапинвест». Это принесло свой вклад в рост EBITDA, что важно учитывать, прибавило 1,5 млрд руб показателю. 42% маржинальности по EBITDA за 6 месяцев 2025 также учитывают в себе эту сделку.

Развитие и повышение эффективности компании также находит подтверждение и в действиях рейтинговых агентств. 8-го августа 2025 АКРА повысило кредитный рейтинг АО “Глоракс” (до уровня BBB), прогноз Стабильный: “Дополнительную поддержку рейтингу оказывает улучшение оценок бизнес-профиля и финансовой прозрачности.” Также В своем отчете по финансовой устойчивости компании АКРА отмечает сильную ликвидность (что позитивно для держателей облигаций), “очень сильную географическую диверсификацию” компании:

Земельный банк компании вырос в 1,8 раз. По оценке портфеля Глоракса — на 30 июня 2025 года рыночная стоимость составляет 125,3 млрд рублей, это +79% к показателю предыдущего года (69,9 млрд руб. на 30 июня 2024 года). Доля проектов на стадии проектирования и строительства увеличилась более чем в два раза с 28% до 63% — подтверждает высокий темп экспансии компании. 

По оценке Nikoliers, будущая выручка от продаж во всех проектах, входящих в портфель, после 30 июня 2025 года составит 1,15 трлн руб.

Глоракс демонстрирует устойчивый высокий рост, несмотря на общее грустное положение дел в строительной отрасли, при этом увеличив маржинальность. Компания сохраняет свои планы на 2025 год, а текущий устойчивый тренд снижения ставок на рынке подкрепит текущую динамику. Компания заявляла о планах по выходу на IPO — ждем новостей!