Взгляд на российский ликвидный рынок акций

Если честно, всё никак мне этот взгляд на сформулировать. Лето уже заканчивается, а так пост на эту тему не написал.

С одной стороны, есть на рынке продажи бумаг, полученных от принудительной расконвертации АДР. То есть Лукойл, Сбербанк и похожие компании ещё какое-то время могут находиться под давлением.

Ещё одним важным негативным фактором является снижение чистой прибыли многих эмитентов, особенно экспортёров. Тут и крепкий рубль сказывается и ухудшение санкционного давления. И хуже всего, что просвета тут я не вижу.

С другой стороны, доходности по длинным ОФЗ уже в районе 14% на процессе снижения ставки ЦБ. По мне, лучше купить акции с такой же дивидендной доходностью, желательно ещё выбрать компании, которые только часть чистой прибыли направляют на дивы.

Дивидендную доходность выше 13% наши аналитики ждут в ВТБ, МРСК, Транснефть пр, ИКС 5. По Сбербанку доходность будет в районе 12-13% если каким-то чудом не прилетит чёрный лебедь в нашу банковскую систему. Как он может не прилететь, я не представляю. Если экономика затормаживается, банки должны страдать, принимая на балансы проблемные активы.

Из ликвидных акций у меня только ВТБ, но их я держу долгосрочно с целью 150-250 рублей. Не исключено, что до конца сентября мы там увидим не совсем хорошие новости, связанные с ценой допэмисии. Но я решил не дёргаться и оставить позицию. Даже если случится поход вниз на 10-15 рублей, это не критично.

Есть ещё МРСК, они мне нравятся ориентацией на внутренний рынок, высокой див доходностью и приличной прибылью. Уж что-что, а тарифы повышать для электрических и газовых сетей будут в любых условиях.

Наращивать вложения в российские ликвидные акции я пока не планирую, хотя рынок и может порасти после окончания продаж расконвертированных пакетов акций. Но я не боюсь упустить прибыль, это очень странный страх. Сейчас есть намного более привлекательные истории в секции ОТС МосБиржи по соотношению риск-доходность.

Подумываю постепенно сокращать долю активов на Бирже, она у меня экстремально высокая. Мне кажется, риск резкого ухудшения обстановки с закрытием Биржи на приличный срок, недооценён в полной мере.

Облигации почти все продал в российском периметре, оставил только бонды ГМК и Газпром в евроклире, где ещё есть доходность в 14% в валюте.

О чём будут говорить аналитики в конце года? О плохих отчётах компаний, о дополнительных резервах банков, о том, что снижение ставки ЦБ на уровни 15% были лёгкими, а вот поход на 8% займёт годы из-за неустранимых ограничений на рынке труда, увеличивающегося спроса со стороны бюджета на СВО и других факторов, которые собственно и привели к высокой инфляции.

При этом обязательно будут какие-то краткосрочные всплески оптимизма, но ловить их без фундаментального базиса лично мне пока не хочется.

Похоже наш рынок приходит к P/E 8-12, как многие ( в том числе и я) мечтали, только не за счёт роста цен на акции, а за счёт падения прибылей компаний.

https://t.me/AlexKles