ВТБ - итоги 2 квартала: где прибыль, а где риски?

Банк отчитался по МСФО за работу в первом полугодии. Предлагаю взглянуть на сильные и слабые стороны отчетности, обсудить перспективы развития и надо ли держать акции ВТБ в своём портфеле. 

Итак, основные цифры отчётности выглядят следующим образом.

Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы.

Ключевые финансовые показатели за 2 квартал:
❌ Чистая прибыль: 139,2 млрд ₽ (–10% г/г)
❌ Процентные доходы: 94,2 млрд ₽ (–30% г/г)
✔️ Комиссионные доходы: 72,9 млрд ₽ (+20% г/г)

Ключевые финансовые показатели за 1 полугодие:
✔️ Чистая прибыль: 280,4 млрд ₽ (+1,2%)
❌ Процентные доходы: 146,8 млрд ₽ (–49,1%)
✔️ Комиссионные доходы: 145,6 млрд ₽ (+29,5%)

Маржинальность:
❌ Рентабельность собственного капитала (RoE): 20,7% (–360 б.п. за 6м)
❌ CIR (расходы/доходы): 42,0% (+130 б.п.)

Кредитный портфель:
— Общий объем: 23,9 трлн ₽ (+0,7%)
— Юрлица: 16,4 трлн ₽ (+2,9%)
— Физлица: 7,5 трлн ₽ (–3,8%)

Средства клиентов:
— Общий объем: 26,1 трлн ₽ (–3,1%)
— Физлица: 13,6 трлн ₽ (+4,5%)
— Юрлица: 12,5 трлн ₽ (–10,3%)



📌 Кроме того, банк озвучил допэмиссию акций:

— Максимальный объем: 1,264 млрд акций (до 100 млрд ₽).
— Цель: Снижение доли государства до 50% + 1 акция, направление средств на создание резервов, а также развитие бизнеса
— Ориентир: ~80 млрд ₽ (но возможны корректировки).

❌ Риски:
— Допэмиссия может размыть акционерную стоимость. И хоть руководство банка говорит о желании сохранить выплату дивидендов в будущем, но в результате допэмиссии сумма, приходящаяся на одну акцию будет меньше.
— Банк крайне нерегулярно платит дивы, хотя последние дивиденды акционеров порадовали.

✔️ Перспективы:
— Банк увеличивает клиентскую базу
— Допфинансирование, направленное на развитие бизнеса, возможно, в перспективе нескольких лет даст бОльшую доходность

🟢 Выводы и оценка
По сути сам отчёт вышел нейтральный, но существую дополнительные риски для акционеров. Мне не нравится новость о доп. эмиссии. В портфеле держу минимальный объем, который позволяет мне снизить брокерскую комиссию. Увеличивать долю не планирую.

А Вы инвестируете в ВТБ?

Еще разборы последних отчетов:

1. Северсталь «провалила отчёт? Всё ли так плохо?
2. Яндекс: рекордный рост прибыли и дивиденды
3. Чем обрадует Сбербанк инвесторов: финансовые результаты и дивиденды за 1 полугодие

не инвестиционная рекомендация

Если полезно, ставьте ❤️ Также предлагаю подписаться на блог.

Подписывайтесь на мой телеграм канал, в нем:

— делаю обзоры на ценные бумаги и облигации;
— делаю подборки ТОП инструментов по перспективам роста, по дивидендам;
— делаю разборы отчетности компаний и их перспектив;
— по выходным разбираем кейсы, которые помогут понять, как эффективнее управлять своим портфелем;
— публикую график важных для инвестора события перед началом новой недели.