Какие облигации лучше брать сейчас под снижение ставки? Смотрим подборку идей от аналитиков ВТБ.

Банк России запустил цикл снижения ключевой ставки, и это создает благоприятное окно возможностей для облигационного портфеля. По сути, мы входим в период, когда фиксированная доходность будет постепенно снижаться вместе с ставками, а значит, бумаги, купленные сейчас, имеют потенциал не только приносить высокий купон, но и расти в цене за счет переоценки. В своей стратегии на 3-й квартал ВТБ Мои Инвестиции разложил по полочкам, куда можно смотреть инвестору, который хочет собрать портфель под новый цикл смягчения.

Длинные ОФЗ — основа стратегии

По оценкам аналитиков, к концу года ключевая ставка может снизиться до 18%, а в 2026-м — и вовсе до 11–12%. В такой ситуации длинные ОФЗ — это фундамент.

Во-первых, у них высокая ликвидность, поэтому продать их в случае необходимости будет проще, чем альтернативные бумаги.

Во-вторых, дюрация здесь играет на вас. Даже 1–2% снижения доходности могут прилично прибавить к стоимости бумаги. Для тех, кто готов держать облигации хотя бы пару лет, это хороший сценарий.

Из конкретных идей ВТБ Мои Инвестиции выделяют следующие серии ОФЗ: 26233, 26245, 26246 и 26248 — их проще всего добавить в портфель, если хочется надежной базы.

Корпоративные облигации с высоким кредитным качеством

Следующий сегмент — надежные корпоративные облигации, которые дают спред порядка 100 б.п. к ОФЗ. Сейчас по качественным выпускам можно получить доходность 16–18%, и это при рейтинге от A и выше. Риски здесь сопоставимы с государственными бумагами, но купон все равно более привлекательный. Аналитики советуют смотреть на эмитентов из финансового и инфраструктурного секторов.

В числе интересных выпусков: РЖД 1Р-38R, АтомЭнПР05, Газпром нефть 3Р15R, ФСК ЕЭС 1Р4.Такие бумаги позволяют зафиксироваться на высоких доходностях от полутора лет, спокойно получая купоны и ожидая переоценки вместе с падением ставок.

Валютные и замещенные выпуски

Отдельный акцент в стратегии ВТБ — валютные облигации, номинированные в долларах или юанях, но обращающиеся в рублях. Сейчас по суверенным замещенным выпускам можно получить доходность 6–7,5% в валюте. Плюс, если рубль пойдет по прогнозной траектории ослабления (до 86–87 за доллар), такие бумаги сыграют как страховка от девальвации. Аналитики рекомендуют комбинировать долларовые и юаневые облигации, чтобы сделать портфель более сбалансированным. Из всех выпусков особенно выделяются РФ ЗО 29 Д, НОВАТЭК 1Р2, ЛУКОЙЛ 30, ГазКЗ 31 Д.

Какой совет дать инвестору?

Самый  главный совет – обращать внимание на три критерия: дюрацию (чем длиннее, тем больше потенциал роста при снижении ставок), качество эмитента (особенно важно в турбулентной экономике) и валютную составляющую (для хеджа). Сейчас, когда ставки еще высокие, это возможность собрать портфель, который в следующем году будет показывать хорошую доходность.