💰Сбербанк: печатает деньги или просто хорошо устроился?

Друзья, много вопросов по Сберу — банку, который, кажется, умеет зарабатывать даже во сне😏 Акции все еще по 313 ₽, а как же прогнозы аналитиков по 440 ₽? Давайте разбираться...

Сначала немного данных из последних отчетностей 2025 года.

Прибыль за 5 месяцев — 683 млрд (плюс 8,7% к прошлому году), а ROE стабильно выше 22%. То есть, грубо говоря, каждый вложенный рубль приносит 22 копейки чистыми — не хило, да?

Финансовая кухня: где жарится прибыль?

Резервы сократились вдвое (с 252 млрд до 132 млрд) — видимо, народ стал аккуратнее с кредитами. Или Сбер просто «забил на риски» и решил, что «и так сойдёт».

Немного расшифрую:

Резервы — это деньги, которые банк откладывает на чёрный день, когда заёмщики не смогут платить. Минус в отчёте — значит, банк добавляет деньги в эту «подушку безопасности». Сбер в 2 раза меньше заморозил денег на возможные потери.

Какие могут быть причины:

1. Безработица не растет — заемщики стабильны.

2. Сбер ужесточил проверки при выдаче кредитов.

3. Сделаны ставки на ипотеку и корпоративные кредиты — там просрочка ниже. Соответственно уменьшилась выдача потребительских кредитов.

4. Банк не хочет портить отчетность. Если вдруг кризис вернётся — резервы придётся экстренно увеличивать, и прибыль упадёт.

Вроде все понятно, рассмотрим дальше...

«Cost of risk» упал до 1,3% (было 1,7%) — то ли заёмщики поумнели, то ли банк научился выбивать долги эффективнее.

Кредитный портфель вырос на 0,7% (до 45 трлн), но это капля в море по сравнению с аппетитами аналитиков, ждавших 10% по итогам 2025 года. Зато ипотека подрастает, а вот потребительские кредиты буксуют — народ, видимо, «накушался» долгов.

Дивиденды: «50% прибыли — и никаких гвоздей!»🎯

Сбер традиционно щедр: за 2024 год — 34,84 ₽ на акцию (закрытие реестра — 18 июля). На 2025-й обещают — 35,9 ₽ — если, конечно, не подведёт ROE (но менеджмент клянётся, что «всё под контролем»).

Фишка в том, что Сбер уперся в планку достаточности капитала (13,5%), но всё равно гнёт свою линию — 50% прибыли — акционерам! Интересно, сколько ещё ЦБ будет терпеть эту наглость?😏

📉Риски: а что, если...?

1. Ставки могут не снижать еще долгое время, и кредитный рост будет тормозиться. Но зато на высоких ставках растет кредитная «маржа».

2. Плохие долги — Сбер уверяет, что проблем не будет, но мы-то помним, как в 2022-м внезапно вылезали «сюрпризы» (банк неожиданно вынужден был резко увеличивать резервы из-за волны просрочек).

Вывод: брать или не брать?🗝

— Консерваторам — дивидендная история «крепкая», риски уже заложены в цену.

— Спекулянтам — если инфляция устаканится и ставки пойдут вниз, и еще несколько условий Сбер может рвануть к 440+ ₽.

— Скептикам — ну окей, не нравится Сбер — идите в крипту или корпораты. Только акции могут улететь без вас.

P.S. Сбер — как старая добрая «копилка»: вроде скучно, зато деньги капают. Но если её вдруг тряхнуть — может и посыпаться что-то интересное💸

Ребята, ваше мнение? Доверяете Сберу или ждёте подвоха? Пишите в комменты!


👉 Ваши гид по дивидендам и отчетностям