Goldman Sachs: На чем заработать этим летом? Взгляд на акции и опционы

Инвестиционный гигант Goldman Sachs опубликовал свой еженедельный обзор рынка опционов, в котором аналитики делятся мыслями о том, какие возможности могут открыться для инвесторов в ближайшее время. Если вы только начинаете свой путь в мире инвестиций, этот материал поможет вам понять, на что обращают внимание крупные игроки и какие идеи они предлагают. Но помните: любые инвестиции связаны с риском, и это лишь информация к размышлению, а не прямая рекомендация к действию.

Что такое FOMC и CCAR, и почему это важно?

В отчете часто упоминаются два события: FOMC и CCAR. Давайте разберемся:

1. FOMC (Federal Open Market Committee) – Комитет по открытым рынкам ФРС США.

   • Что это? Это подразделение Федеральной Резервной Системы США (аналог Центрального Банка), которое решает, какой будет ключевая процентная ставка в стране.

   • Почему важно? Решения ФРС влияют на стоимость кредитов, инфляцию, курсы валют и, как следствие, на фондовый рынок. В отчете упоминается заседание 18 июня 2025 года. Goldman Sachs ожидает, что ФРС пока сохранит ставки, но может начать их снижение к концу года.

2. CCAR (Comprehensive Capital Analysis and Review) – Комплексный анализ и обзор капитала.

   • Что это? Это ежегодные стресс-тесты для крупнейших банков США. Они проверяют, смогут ли банки выдержать серьезный экономический кризис.

   • Почему важно? Успешное прохождение CCAR позволяет банкам возвращать больше денег акционерам через дивиденды и обратный выкуп акций. Результаты CCAR ожидаются 27 июня 2025 года. Goldman Sachs полагает, что тесты в 2025 году будут менее строгими, что позитивно скажется на банках.

«Дешевые» опционы на финансовые компании и ETF

Основная мысль аналитиков Goldman Sachs: опционы, связанные с этими двумя событиями (FOMC и CCAR), сейчас стоят относительно недорого по сравнению с их исторической ценой, особенно для акций финансовых компаний и некоторых ETF (биржевых фондов).

• Что такое опцион? Если очень упрощенно, это контракт, который дает право (но не обязанность) купить или продать актив (например, акцию) по заранее определенной цене в будущем. Покупка опционов «колл» – это ставка на рост цены актива.

• «Дешевые» опционы? Аналитики считают, что текущая стоимость 8-дневных опционов, охватывающих эти события, в среднем на 3.9% от цены акции для финансовых компаний. Это, по их мнению, на 12% ниже, чем обычно стоили опционы перед аналогичными событиями с 2021 года. Для ETF (биржевых фондов) ситуация схожая: текущая цена на 13% ниже исторической.

• Какие компании и ETF имеются в виду?

  • Акции: SCHW (Charles Schwab), TFC (Truist Financial), C (Citigroup), BAC (Bank of America), PNC (PNC Financial Services).

  • ETF: HYG (фонд высокодоходных корпоративных облигаций), LQD (фонд инвестиционных корпоративных облигаций), TLT (фонд долгосрочных казначейских облигаций США).

Goldman Sachs отмечает, что исторически акции сильнее реагировали на результаты CCAR (в среднем ±2.1%), чем на решения FOMC (±1.7%).

Четыре конкретные торговые идеи от Goldman Sachs:

Аналитики предлагают четыре идеи, основанные на предстоящих событиях:

1. Покупка опционов «колл» на акции JPM (JPMorgan Chase) и BAC (Bank of America) перед CCAR (27 июня).

   • Почему? Аналитик Ричард считает, что эти банки отлично подготовлены к стресс-тестам благодаря сильным финансовым показателям. Он ожидает, что они направят на выплаты акционерам (дивиденды + выкуп акций) больше средств, чем прогнозирует рынок.

   • Конкретика по BAC: Прогнозируется выплата 112% от прибыли (против 93% по ожиданиям рынка). У банка есть избыточный капитал. Рекомендуется покупка июльских опционов «колл» на BAC со страйком (ценой исполнения) $45, недавно они стоили $1.23 за акцию (2.8% от цены акции $44.23).

   • Конкретика по JPM: Прогнозируется выплата 108% от прибыли (против 95% по ожиданиям рынка). Банк также имеет сильную капитальную позицию. Рекомендуется покупка июльских опционов «колл» на JPM со страйком $270, недавно они стоили $7.89 (2.9% от цены акции $269.52).

   • Риск: Если акции не вырастут выше цены исполнения (страйка) к дате истечения опциона, покупатель потеряет уплаченную за опцион премию.

2. Покупка опционов «колл» на акции CCJ (Cameco Corp) перед отчетом о доходах (29 июля, до открытия рынка).

   • Почему? Аналитик Брайан настроен оптимистично по отношению к CCJ, крупнейшему производителю урана. Он видит несколько позитивных факторов: рост спроса на уран, долю в компании Westinghouse (строит и обслуживает ядерные реакторы) и планы по строительству новых реакторов в США и мире.

   • Конкретика: Рекомендуется покупка августовских опционов «колл» на CCJ со страйком $70, недавно они стоили $5.2 (7.5% от цены акции $69.25).

   • Риск: Аналогичный – потеря премии, если цена акции не превысит страйк.

3. Покупка опционов «колл» на акции KR (Kroger) перед отчетом о доходах (20 июня, до открытия рынка).

   • Почему? Аналитик Лия считает, что инфляционная обстановка благоприятна для продуктовых ритейлеров вроде Kroger. Кроме того, компания развивает альтернативные источники дохода, особенно в сфере розничной медиа-рекламы, что может стать ключевым драйвером роста прибыли.

   • Конкретика: Рекомендуется покупка недельных опционов «колл» на KR (с датой истечения 27 июня) со страйком $67, недавно они стоили $1.41 (2.1% от цены акции $65.95).

   • Риск: Тот же, что и выше.

Важное обновление по предыдущим идеям:
Goldman Sachs также сообщает, что их предыдущая рекомендация по покупке опционов «колл» на акции AAPL (Apple) истекла с убытком. Это важное напоминание о том, что даже идеи от ведущих аналитиков не всегда срабатывают.

Что это значит для начинающего инвестора?

1. Информация, а не инструкция: Отчеты Goldman Sachs – это аналитика высокого уровня, но они предназначены для институциональных клиентов. Для новичка это, прежде всего, источник информации о том, на что обращают внимание профессионалы.

2. Опционы – сложный инструмент: Торговля опционами требует глубоких знаний и сопряжена с высоким риском, включая риск полной потери вложенных средств (уплаченной премии). Если вы новичок, сначала тщательно изучите, как работают опционы, прежде чем рассматривать их для инвестиций.

3. Диверсификация и собственный анализ: Не стоит полагаться только на одну идею или один источник. Проводите собственный анализ, учитывайте свои финансовые цели и уровень риска.

4. Учитесь на примерах: Наблюдение за тем, как анализируют рынок крупные банки, может быть полезным для развития вашего собственного инвестиционного мышления. Обращайте внимание на логику, стоящую за рекомендациями.

5. Конфликт интересов: Сам Goldman Sachs предупреждает, что у них могут быть деловые отношения с компаниями, которые они анализируют, что может создавать конфликт интересов. Учитывайте это.

В целом, отчет Goldman Sachs указывает на потенциальные возможности в финансовом секторе и нескольких отдельных компаниях в связи с предстоящими макроэкономическими событиями и корпоративными отчетами. Однако для начинающих инвесторов ключевым является осторожный подход, обучение и понимание рисков, особенно при работе со сложными инструментами вроде опционов.