Почему рынок снижался в пятницу?

Реакция рынка снижением на 2,5% индекса Мосбиржи после долгожданного снижения ключевой ставки ЦБ РФ — парадоксальная только на первый взгляд. На самом деле она вполне логична, если проанализировать весь контекст выступления Эльвиры Набиуллиной и сопутствующие факторы. Вот ключевые причины негативной реакции:

🔒 1. Снижение ставки не означает смягчения политики
«Сегодняшнее снижение… не означает значимого смягчения ДКП в реальном выражении».

ЦБ прямо дал понять: ставка формально снизилась, но реальная политика останется жесткой.

Это значит: ликвидности в системе не прибавится, ставки по кредитам останутся высокими, рост будет сдержан, а компании — по-прежнему под давлением.

📉 Рынок ждал начала цикла смягчения, но вместо него получил сигнал: «Мы останемся жесткими надолго». Это разочаровало инвесторов.

📊 2. Прогноз ЦБ: рост спроса замедляется
«Спрос постепенно переходит к более умеренным темпам роста».

Особенно это бьёт по секторам, чувствительным к потребительскому спросу: ритейл, недвижимость, строительство.

Ожидания экономического охлаждения (включая локальный перегрев в стройке и IT) вызвали распродажи в соответствующих секторах.

🧯 3. Проинфляционные риски сохраняются — значит, новые снижения под вопросом
«Проинфляционные риски по-прежнему преобладают…»

Это означает: ЦБ может не торопиться со следующим снижением.

Ожидания дальнейшего смягчения сдвигаются на конец года или 2026 год, что снова плохо для рынка.

🏦 4. Банки сохраняют консерватизм
«Банки всё ещё сохраняют консерватизм при оценке рисков».

Даже при снижении ставки кредитование будет расти медленно, особенно для бизнеса.

Это тормозит инвестиционный цикл в экономике — негатив для акций.

💱 5. Сильный рубль и дорогие деньги — не лучшая среда для экспортеров
Высокие рублевые ставки + укрепление рубля — слабый стимул для экспортной выручки и прибыли компаний.

Это особенно важно для сырьевых компаний, которые доминируют в индексе МосБиржи.

💬 Итог
Снижение ставки оказалось «ястребиным». Вместо повода для роста — рынок получил набор ограничений и предупреждений. Важен не сам факт снижения, а тональность и ожидания по будущей траектории ставки, а они — жёсткие.

📉 Поэтому снижение МосБиржи на 2% — это реакция на:

отсутствие сигналов о полном повороте к мягкой политике,

слабые ожидания по восстановлению спроса и кредитования,

и по сути — продолжение курса на охлаждение экономики.