Обычка и префы (спреды)

На нашем рынке есть рудимент — привилегированные акции, в народе «префы». Для рядового инвестора бесполезная хрень, но опустим теорию.

Интерес в спреде — разнице в цене между акциями одной компании. Он меняется каждый день. Если сидеть и не дергаться, то с какой-то периодичностью можно получить из воздуха на 5-10% большей акций, совершив всего 2 сделки.

В начале пути я так два раза «переложился» в акциях СБЕРа. Не потратил ни рубля, а акций стало больше. Думал повезло, но сейчас построил график спреда и понимаю, что раздавали бесплатные акции в течение многих лет.

Нигде не видел актуальные графики спредов популярных парных акций. Решил построить сам и сделать выводы.

Для анализа беру:
• Сбер, Татнефть — самые честные и здоровые акции, схема должна работать;
• Ростелеком — один раз кинули, но в остальном платят одинаковые дивиденды, по идее схема должна работать;
• Башнефть — иногда мутят с дивами на префы, бешеный спред в моменте между акциями, интересно посмотреть в прошлое.

Не вижу смысла брать: Сургутнефтегаз и Ленэнерго, т.к. на обычку платят минимальные дивы, но если очень надо, то сделаю до кучи, напишите в комментариях.

Гипотеза: можно покупать префы, с какой-то периодичностью перекладываться в обычные акции и за n-лет удвоить их начальное количество без дополнительных вложений.

Грубо говоря, проверяю как из 100 акций сбера сделать 200 акций сбера без смс и регистрации.

Методология: беру парные акции, сравниваю цену обычки и префов на день открытия биржи. Данные с 2018 года по сегодня. На график вывожу размер спреда в процентах по каждой компании.

Интуитивно понимал, что схема уже не работает, но был удивлён результатам.


Выводы:
1. На Татнефти можно было озолотиться — долгое время разница была 40%+, но в 2019 году что-то произошло и с того времени болтаемся от 0 до 5%. Сейчас спред снова большой (5.5%), а в феврале его вовсе не было, значит можно спекульнуть.

2. Сбер сама стабильность — постепенно закрывал спред с выбросами раз в полгода, можно было начиная с 20% ловить снижение на 5% и прокручивать акции. В 2022 году впервые префы стоили дороже обычки, вот это была аномальная неэффективность рынка. Сейчас манёвра для спекуляций нет.

3. Ростелеком самый непонятный из всех — почти 2 года преф стоил дороже обычки (что???), потом снова подешевел и так качели от 0 до 15% каждые полгода. Сейчас снова спред минимальный, выглядит как шанс для спекуляций, но сама компания говно.

4. Башнефть мутит схемы с дивидендами — мечта спекулянта, я такое не понимаю и не покупаю, анализировал до кучи

5. Не увидел однозначно подтверждения тезиса, что институционалы по своим внутренним политикам покупают только обычные акции. Слишком разное поведение графиков.

Общий вывод: в Сбере поезд ушел; в Татнефти схема полурабочая; в Ростелекоме раздолье и можно удвоиться, но сама компания лютый должник; в Башнефте сидят ждуну в надежде переоценки.

Можно упороться и построить модель перелива с лагом в 5%, но мне уже было лень.

Графики прилагаются, для самостоятельного анализа.

Источник: я сам сделал